來源：大眾證券報

　　近日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（俗稱“資管新規(guī)”）獲中央全面深化改革委員會審議通過，正式落地在即。這意味著，銀行理財打破剛兌，向凈值化轉(zhuǎn)型就在眼前，過去保本保收益的時代已一去不復(fù)返。大眾證券報記者近日對多位業(yè)內(nèi)資深人士進(jìn)行了采訪，他們指出，對于投資者來說，面對嶄新的市場環(huán)境，當(dāng)務(wù)之急一方面是改變銀行理財只賺不虧的固有觀念，在投資時充分考慮風(fēng)險收益比；另一方面也可以拓展自己的投資渠道，在更寬廣的市場內(nèi)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。

　　銀行理財：綜合考量風(fēng)險收益

　　跨過季末考驗(yàn)之后，上周銀行理財產(chǎn)品收益情況并未發(fā)生明顯波動，整體收益維持穩(wěn)定。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周224家銀行共發(fā)行了1603款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.93%，較上期增加0.07個百分點(diǎn)。具體到各個省 （市、區(qū)）來看，21個省（市、區(qū)）的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲，10個省（市、區(qū)）的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降；3個省（市、區(qū)）的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲，28個省（市、區(qū)）的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率則是環(huán)比下降。其中，保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省（市、區(qū)）為遼寧、黑龍江、天津，分別為4.38%，4.35%，4.32%；非保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省 （市、區(qū)）為四川、廣東、山東，分別為5.12%、5.11%、5.10%。

　　“我們銀行目前保本理財產(chǎn)品還在正常銷售，不過，政策已經(jīng)明朗，未來肯定是逐步減量，隨著新規(guī)落地過渡期結(jié)束就沒有了。”走訪中，某國有大型銀行個金部門負(fù)責(zé)人告訴記者，當(dāng)前各銀行在售理財產(chǎn)品市場的結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了明顯變化——保本型理財產(chǎn)品數(shù)量逐漸減少，結(jié)構(gòu)性存款迅速補(bǔ)位。

　　記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前在售的人民幣高收益銀行理財產(chǎn)品中，預(yù)期收益率在10%以上的有4款，其中，星展銀行（中國）的“股得利EZXE”預(yù)期年化收益率最高，為20%。

　　選擇理財產(chǎn)品，投資人一般最關(guān)心的無非是兩點(diǎn)：收益和風(fēng)險。而隨著資管新規(guī)的正式落地，銀行未來新發(fā)的理財產(chǎn)品，很有可能和公募基金一樣，出現(xiàn)收益率的大幅波動。因此，在選擇具體產(chǎn)品時，銀行的綜合理財能力就顯得尤為重要。

　　記者注意到，普益標(biāo)準(zhǔn)不久前發(fā)布了 《全國508家銀行理財能力排名報告》，報告顯示，截至2017年底，銀行理財市場存續(xù)共計122290款理財產(chǎn)品，較上年末增加69127款，存續(xù)規(guī)模為29.54萬億元，較上年末增長1.69%。2017年，在全國性商業(yè)銀行中，理財能力綜合排名前五的銀行依次是興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、招商銀行和華夏銀行；在城市商業(yè)銀行中，理財能力綜合排名前三的銀行依次是江蘇銀行、南京銀行和北京銀行。

　　資產(chǎn)配置：權(quán)益類產(chǎn)品收益率趨升

　　隨著資管新規(guī)的逐步推進(jìn)，銀行方面已經(jīng)在想方設(shè)法應(yīng)對變局。

　　3月23日，招商銀行公告稱，擬出資50億元，全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司“招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司”。雖然該申請尚需取

　　得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，但從招行這一應(yīng)對舉措可以看出銀行面對外部環(huán)境的變化已在通過主動“求變”謀生存求發(fā)展。

　　銀行在求變，作為投資者自然也不能故步自封，未來隨著保本型理財產(chǎn)品的逐漸退出市場，我們的資金該往哪兒去？

　　“相對于股票、基金等產(chǎn)品來說，購買銀行理財?shù)娜巳浩毡轱L(fēng)險偏好較低，打破剛兌后，部分保守人群可能會通過購買貨幣基金來替代普通銀行理財。一般來說貨幣基金很難出現(xiàn)虧損，流動性也強(qiáng)，是較好的銀行理財替代產(chǎn)品。”上述個金部門負(fù)責(zé)人同時坦言，貨幣基金的低收益率（余額寶最新七日年化收益率為4.166%）會驅(qū)使相當(dāng)數(shù)量的資金轉(zhuǎn)而尋找更高回報率的資產(chǎn)。

　　“過去持續(xù)的經(jīng)濟(jì)高增長下，購買固定收益產(chǎn)品也會帶來比較好的回報率，考慮到未來經(jīng)濟(jì)增速的情況，流動性增速放慢，房價增速也會放慢，固定收益產(chǎn)品收益率也會逐漸降低。”高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理王世宏在接受記者采訪時指出，如果未來經(jīng)濟(jì)增速放緩，會利好權(quán)益類資產(chǎn)的投資，優(yōu)質(zhì)公司分紅回報率的上升，疊加一定的增長，未來權(quán)益類產(chǎn)品收益率相對固定收益類產(chǎn)品會逐漸上升。“我們預(yù)計中國居民未來配置在權(quán)益類資產(chǎn)的比例會逐漸上升，配置在房子和固定收益上的資產(chǎn)比例會逐步下降。”

　　“2018年，如果說要長期投資的話，一定要對人民幣資產(chǎn)做一個跨市場的資產(chǎn)配置。通過資產(chǎn)配置、通過選股，才能達(dá)到比較長期穩(wěn)定的投資回報。”瀚倫資本董事長柯世鋒在上周日諾亞財富基金投資論壇上談及的這一觀點(diǎn)得到了不少業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可。

　　諾亞控股首席研究官夏春博士在接受記者采訪時直截了當(dāng)?shù)闹赋觯霸绞窃谑袌霾▌拥那闆r下，資產(chǎn)配置越能體現(xiàn)出其價值。未來單資產(chǎn)的快速增值會變得越來越困難，因此，作為投資人一方面要快速提高自身的金融知識，另一方面可以根據(jù)自身職業(yè)和環(huán)境進(jìn)行投資選擇，比如教授可以配點(diǎn)股票，投行的高管可以配點(diǎn)債券等。”

責(zé)任編輯：楊群