專題：財經年會2025：預測與戰略

　　《財經》年會2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。 清華大學文科資深教授、經管學院院長，全國工商聯副主席白重恩出席并演講。

　　白重恩在演講中表示，在政策的理解和落實中，有的時候會有一些思維定式，使得我們被這些思維定勢約束住了。能打破這些約束，對我們的政策理解和政策執行非常重要。

　　他在演講中談到了在目前的情況下，有幾個思維定式對我們的政策制定、政策的理解和政策的落實產生比較大的約束：

　　第一個思維定式，認為由中央幫地方政府還債會帶來道德風險。

　　他解釋稱，比如說如果中央政府幫地方政府還債，可能地方政府就會形成預期，未來不管做什么，中央都會來救我，未來可能地方就不是那么負責任，就是這樣所謂的道德風險的問題。

　　“因為對道德風險問題的防范，很多人反對由中央政府幫地方政府還債，但是我想說的是地方政府的債務分不同的類，形成的原因不一樣，有的債務如果去救助，可能會造成道德風險的問題；有的債務它救助，不一定會形成道德風險的問題?！彼f。

　　第二個思維定式，過去有些人堅持認為赤字不能超過某一個比例，債務不能超過某一個比例，這就是另一個思維定式。

　　他直言，債務和赤字的上限也要看短期和長期，長期來說，我們不能持續地有太多的赤字，不能持續地有太多的債務。

　　所以，但是短期遇到特殊情況的時候，我們應該允許赤字和債務突破某一個比值。

　　“當解決了短期的燃眉之急之后，盡管債務是增加了，但是GDP增長也快了，分子和分母同時增加，這個比例還不一定會上升。更重要的是，有些短期的問題不好好解決，會帶來長期的問題，比如說一些影響營商環境，影響人們長期預期的一些行為，它就會帶來更大的負面的影響。”他說。

　　第三個，投資是積累，消費是消耗。

　　第四個，經濟脫實向虛制造業空心化。

　　他指出，有些觀念存在問題：認為投資總不壞，最不濟是把投資投了，放在那兒不用，也不會造成什么損害。比如修了一條路，不是放在那兒就沒成本了，因為這條路要維護，還有維護成本。即使這條路上沒有車跑，過了兩個冬天以后可能也需要維護。

　　更重要的是，如果制造業的投資做多了，就可能產生供給嚴重超過需求的情況，制造業產品的價格就會大幅地下降，使得企業由盈利變成虧損，這樣額外的投資其實是摧毀了價值，而不是增加了價值。

　　所以，白重恩表示，認為投資就是積累這樣的講法是不對的。

　　“消費就是消耗”。長期來看，并不是這樣。白重恩表示，消費可能會帶來對企業新的需求，就會帶來新的創新，就會帶來產業更好地發展，也會帶來技術上更多的積累。所以，消費也可能帶來積累。

　　他指出，我們的制造業體量非常大，我們面臨著重大的結構轉型，房地產的需求減弱了以后，是否一定要通過制造業投資的加速來補這個缺？這就是我們的問題。

　　如果還堅持說要保持投資，用制造業的投資補房地產的缺，我們就會造成更加嚴重的供需不平衡的問題。

　　因為貿易順差等問題，靠出口解決問題很難做得到，所以唯一的出路就是增加居民的消費。

　　他強調，未來的需求要特別強調居民的消費，而居民未來消費的增長，可能大部分來自于服務業，服務就要得到更大的重視，可能制造業要做優、做強，可能不需要再強調必須做大，同時要強調服務業既要做優、也要做強，可能也要做大。

　　白重恩表示，不能過度地依賴制造業的投資，隨著生活水平提高，服務消費會上升等等，他特別強調醫療保健的消費，醫療保健的消費占居民消費的比重是8.8%，美國是22%，當然美國是另一個極端。

　　“我們不是要向美國學，但是占8.8%可能稍微少了一點，帶來的后果是，因為我們的醫療消費支出能力受限，我們有基本的醫療保險，它的繳費是工資一定的比例，一定程度上約束了我們醫療的消費，使得我們對醫療的價格受到非常嚴格的控制，才能保證醫療保險基金的平衡。當你對價格做非常價格限制的時候，做投資的人就覺得沒有辦法得到足夠的回報，醫療的投資就受到了約束，這也是一個例子，消費如果不足，就會影響某些重要產業的發展。”他說。

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責任編輯：李思陽