2023年亞布力論壇夏季高峰會于8月24日-27日在深圳召開。在宏觀經濟論壇“中國經濟增長的動力與阻力”討論中，中國銀河證券首席經濟學家兼研究院院長章俊進行了分享。

　　“今年上半年特別是一季度整個經濟復蘇得比較好，但是二季度整個經濟增長動能有所下降，主要是今年中國經濟的復蘇其實有一個特殊之處，也就是一季度是一個非典型的復蘇，因為大家知道傳統上典型的中國經濟復蘇的順序，首先是投資，然后是生產，然后是就業、收入、消費，這樣一個順序鏈條。而今年一季度的中國經濟復蘇在疫情政策調整之后，首先出現了消費和服務的復蘇。”章俊說。

　　章俊指出，整個復蘇的動能其實比預期弱。二季度整個消費復蘇的動能開始減弱，從非典型復蘇向典型的復蘇，也就是從消費驅動的復蘇向投資驅動復蘇的過程中，動能切換的過程中，短期內銜接出現了一些問題，所以二季度經濟下行的壓力比較大。

　　“市場可能有一個問題，可能市場認為逆周期政策發力一定會在宏觀層面的貨幣和財政政策方面會全面發力，但是目前的逆周期政策更多是托底，因為現在中國經濟所面臨的一系列的問題，并不是一個簡單的周期性問題，而更多的很多是結構性問題。”章俊說。

　　章俊表示，兩個目前面臨的重大的風險，一個是房地產，另外一個是地方政府的債務問題，這些也要通過一系列的宏觀和結構政策結合去化解。

　　在章俊看來，整個宏觀政策的錨是就業，整個就業決定未來整個宏觀政策、貨幣財政政策方向的決定性因素。

　　章俊認為，目前中國的就業，雖然整個經濟增速、GDP增速面臨著壓力，但是整個就業依然處在一個合理的區間，上半年城鎮新增就業比去年同期多增，另外整個上半年城鎮調查失業率平均在5.3%，跟全年的5.5%左右的目標相比，依然處在一個合理區間。所以，整個就業還處在合理區間，所以在宏觀政策層面更多的是以托底為主。

　　“所以，伴隨著整個托底政策逐漸地落地和起效，我們預計整個中國經濟在四季度會有企穩。”章俊說。

　　章俊表示，從經濟的內生動力來看，第一，中國的庫存周期，整個補庫存有望在四季度逐漸國內開始補庫存的需求，帶動經濟出現上行。另外一方面，IMF上調了全球經濟增長預測，反映了全球外部環境比大家預想的要好，對中國的外需可能也是一個提振。

　　“這幾個因素結合起來，再加上宏觀政策發力，我們預計三季度整個中國經濟還是處在一個筑底的過程中，四季度到明年一季度中國經濟有望實現一個溫和的復蘇。”章俊說。

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責任編輯：王蒙