本報記者 茹陽陽 吳可仲 北京報道

　　近年來，氫能產業熱度高漲，巨大的市場潛力吸引多家上市公司入局。

　　《中國經營報》記者注意到，由于目前氫能產業尚處于示范應用和商業模式探索階段，布局氫能產業的多家上市公司業績表現并不理想。

　　被譽為“氫能第一股”的億華通（688339.SH、2402.HK）近日發布公告稱，其上半年預計虧損較去年同期擴大30%。此外，行業內多家公司目前也均處于虧損狀態。

　　“主要系報告期內營收同比減少約40%所致。”億華通方面表示，燃料電池行業仍處于商業化初期，集團經營業績具有一定波動性，營業收入通常集中于下半年；政府首次推行燃料電池汽車示范城市群及相關支持政策的正面作用，推動了集團去年同期的燃料電池系統銷售的增加。

　　持續虧損

　　億華通是一家主營燃料電池系統研發及產業化的企業，其產品主要應用于客車、物流車及重卡等商用車型。

　　據了解，億華通目前已實現燃料電池系統的批量生產，并與宇通客車、北汽福田等建立了深入的合作關系，搭載公司燃料電池系統的燃料電池車輛已先后在北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博等地上線運營。

　　不過，自2020年上市以來，億華通出現了持續虧損。

　　Wind數據顯示，2020~2022年及2023年一季度，億華通實現營收分別為5.72億元、6.29億元、7.38億元和0.48億元，同比分別增長3%、10%、17%和-50%；歸母凈利潤分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.66億元和-0.39億元。

　　以2022年為例，億華通在當年年報中表示，公司當期1.66億元的虧損主要是因為燃料電池行業現階段仍處于產業化初期階段，市場規模較小；持續較高水平的研發投入對當期經營業績產生一定影響；在市場拓展及人才儲備等方面加大投入；對部分已不能滿足客戶市場需求或適配在售產品的存貨及固定資產計提了減值損失。

　　如今，億華通延續虧損狀況。8月14日，億華通發布公告稱，據初步評估，其預計上半年歸母凈利潤的虧損較去年同期（-6000萬元）增加30%，即虧損約7800萬元。“該變動主要是由于報告期的營業收入與去年同期相比減少了約40%。”

　　億華通在該公告中表示，燃料電池行業仍處于商業化初期，集團經營業績具有一定波動，營業收入通常集中于下半年。

　　值得注意的是，行業內多家公司也均處于虧損狀態。

　　近3年以來，主營氫能裝備的厚普股份（300471.SZ）僅在2021年實現0.11億元的盈利，其余財年均為虧損；另外，正在籌備上市的捷氫科技和已終止上市的國富氫能，2021年的歸母凈利潤分別為-0.59億元和-0.66億元。

　　“雖然公司今年一季度是虧損的，也肯定希望能盡快實現盈利。公司一直以來都看好氫能行業，只是公司僅是一家設備提供商，具體情況需要看上游的站點規劃和下游汽車領域的應用情況等。”厚普股份方面人士向記者表示。

　　尚存不確定性

　　隨著氫能產業政策愈加密集，技術路徑愈加清晰，行業方向愈加明確，除專注于氫能的企業外，中國石化、東華能源、嘉化能源等能源公司及部分上市公司紛紛通過內生發展、外延并購等方式布局氫能，參與全產業鏈各環節。

　　在國家政策及市場的共同推動下，諸多企業在氫能產業鏈內加快布局，并加大產品研發投入和市場推廣力度，市場競爭日趨激烈。

　　億華通方面表示，頭部整車企業不斷加快在燃料電池汽車產業的研發投入和市場推廣，部分傳統發動機或電機生產企業通過技術授權、合資及戰略合作、股權投資等方式不斷推進和國際領先燃料電池企業的合作，一些新興燃料電池系統及電堆廠商則不斷在研發、市場和產業鏈合作等方面發力。“如果公司在未來不能及時響應燃料電池汽車市場的變化，將面臨因市場競爭加劇導致喪失市場份額及產品售價下降的風險。”

　　厚普股份在2013年就已開展氫能業務，該公司表示，雖然目前在氫能加注裝備領域具備一定技術儲備并已取得一定銷售業績，但氫能及燃料電池應用目前在國內尚處于產業化前期，批量化、規模化產出仍有一個過程，行業存在較多的不確定因素。

　　此外，上述多家氫能領域公司均在報表中提及應收賬款回收風險。

　　以億華通和厚普股份為例，截至2022年年末，兩者的應收賬款分別為11.14億元和2.41億元，分別占當期營收的151%和34%，占當期末總資產的29%和10%。

　　厚普股份就此表示，公司主營的天然氣車用/船用及氫能加注裝備產品交付及驗收周期較長，雖然大部分為信用較好的大型客戶，但若宏觀經濟環境、客戶資金狀況等發生急劇變化，導致應收賬款不能按合同規定及時收回或發生壞賬，則可能使公司資金周轉速度與運營效率降低，存在流動性風險或壞賬風險。公司已采取多種措施，縮短回款周期，減少賬齡較長的應收賬款，控制壞賬風險。

　　“由于整車廠在汽車產業鏈中處于相對強勢地位，導致公司應收賬款回款周期較長，實際回款周期普遍在1~2年甚至更長。公司的收款進度普遍取決于客戶自身的資金狀況，如果客戶的經營狀況發生惡化，或者新能源汽車產業鏈的資金環境無法根本改善，可能導致公司存在應收賬款無法及時回收甚至損失的風險。”億華通表示。

　　產業前景可期

　　氫能作為一種二次能源，具有來源多樣、清潔低碳、可儲可運、靈活高效的特點和優勢，可廣泛應用于化工、運輸、建筑、儲能、發電等領域。

　　多家氫能公司均表示，為應對全球環境危機，世界各主要經濟體通過達成碳達峰、碳中和的共識來應對全球環境危機，并在國家層面制定了氫能產業發展戰略規劃，發展氫能已成為全球共識。

　　受益于國家“雙碳”減排目標及燃料電池汽車示范應用城市群政策的落地實施，2022年中國燃料電池汽車行業取得了快速發展。中國汽車工業協會數據顯示，2022年，全國燃料電池汽車銷量超過3000輛，同比增長超過113%。

　　加氫站建設方面，中國氫能聯盟研究院數據顯示，截至2022年年底，我國加氫站數量已達358座，較2021年增加64%，數量處于全球第一。從區域分布上看，目前我國加氫站主要集中在東部沿海等燃料電池汽車產業發展較為領先的省市，如廣東、山東、江蘇等地。

　　“目前，氫燃料電池汽車行業市場處于商業化初期階段，尚未形成規模效應，綜合成本較高，但隨著氫燃料電池汽車在冬奧會等賽事上的規模運用，全球‘雙碳’目標背景及國內燃料電池汽車示范城市群政策釋放，氫燃料電池汽車將迎來前所未有的新動能。”億華通表示。

　　億華通方面指出，從應用場景看，中國氫燃料電池汽車應用場景已由前期單一的公交領域商業化示范應用向公交、環衛、城市物流配送、冷鏈運輸、渣土運輸、大宗貨物等多場景示范應用轉變，同時也在船舶、熱電聯供等新領域展開應用。

　　東方江峽產投總經理李航表示，截至今年5月，國際氫能上市公司已達183家，最近一年內Wind氫能指數（8841063.WI）上漲了近15%，國金證券燃料電池指數最近一年上漲約8%，跑贏滬深300指數2.76%的漲幅。從一級市場來看，氫能投融資也持續火熱，2022年氫能產業股權融資事件超過30項，總金額超60億元。

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