《財經》年會2023：預測與戰略于2022年12月17日-18日在北京召開。清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民出席并演講。

　　朱民表示，我國今年的居民消費水平與2020年差不多，比2019年水平要低，比去年的跌了兩萬億，這也是今年經濟增長沒有達到預期的重要原因之一。“補上這個缺口是明年工作的一個重要的方面，穩就要把居民消費的存量穩住，這是特別重要的一塊”。

　　談及房地產市場，朱民分析稱，房地產銷售今年下跌了12%左右，房地產投資也跌10%左右。

　　“消費和房地產的兩大缺口，使得我們今年經濟增長低于預期目標”，朱民說，2023年，要做的特別重要的工作就是聚焦總需求管理——消費的總需求管理、投資的總需求管理。

　　他建議，第一方面就是擴大居民消費，把恢復擴大消費擺在優先位置。

　　第二，支持住房改善消費。朱民認為，我國住房總供給已經大于總需求，因此，必須關注住房更新消費，需要政策來鼓勵住房更新消費，來提振居民的信心，特別是第二套房的政策等等。

　　第三，支持新消費。朱民以新能源汽車為例，“今年新能源汽車銷售了500萬輛，這是了不起的事情”，而且今年開始有綠色新消費。養老服務等等，這都是新的消費，隨著老齡化的發展，新消費也是一個特別重要的方面，這都需要政策支持和鼓勵。我們需要消費走向農村，消費走向低收入和老年群體，都要有適當的消費來滿足適當群體的需求。

　　第四，消費得有經濟實力，朱民建議，中央政府、地方政府和企業合作向特定居民群體發放收入補貼和消費券。

　　第五，加快城市化發展。朱民建議加快戶籍改革，使這些進城農民獲得城市戶口，安心在城里買房子，“還有10%的人在未來十多年從農村移到城市，20%人口的真正城市化是擴大居民消費的很重要的方面”。

　　以下為演講實錄：

　　朱民：我的題目叫“中國經濟2023：聚焦總需求管理”。最近剛剛結束的中央經濟工作會議，在明年五大任務里，提出了要把拉動國內總需求放在第一點，這是非常重要的。

　　隨著中國經濟整體越來越大，隨著國際形勢的變化，我們國家的宏觀經濟政策管理越來越需要聚焦總需求管理。這是我們整個增長的變化，2000年以后8%的增長，今年會滑的比較厲害，會超過3%以上，主要是總需求不足，總需求不足主要是消費需求不足，這是受到疫情的影響，房地產的需求不足，明年的經濟反彈，我們希望經濟走到5%以上，或者達到5.5%的標準。在我們看明年經濟反彈的時候，總需求能夠恢復是最主要的任務，這是特別重要的一個方面。

　　我們國家的經濟結構從總需求的結構來看，最終消費支出占三大需求的比重很高，2000年的時候曾經達到64%左右，2008年跌到50%以上左右，最近回到了54%左右，相比2000年的時候還是有所下降，這也是必須引起關注的問題，但還是比重很高，所以總需求在GDP的發展中的作用是巨大的。

　　第二是資本形成，現在是13%左右，進出口是26%左右，這三塊總需求是拉動我們經濟增長的特別重要的結構，了解這個結構，我們就可以對這個結構做相關的配置。

　　第一，看消費總量，今年和去年比，消費總量沒有增長，增長很小。大家可以看到，2000年和2019年比增長很小，但是2000到2021年增長很大，今年整個的增長速度，下降了很多，只有2%左右。政府的消費，去年和今年比，有合適的增長，大概增長一萬億人民幣左右，同比增速5%左右，政府消費還是維持在一個比較強的正常的狀態，因為政府在疫情、民生等等方面的支出是上升的，所以政府消費從今年來看還是穩的。

　　比較弱的是什么呢？居民，特別是消費品的零售消費，今年社會消費零售總額會低于去年，是負的，到10月份為止，和去年比，整個的消費總額下降0.1%，到年末和去年年底比，還會有一個下降的幅度，所以整個幅度基本上為零。

　　看居民消費，下滑的部分是很多的，在2020年2月23日我們分析提出第一季度可能是負增長，也是從居民消費的角度來看，因為疫情是一個很典型的對居民的消費有一個壓抑。從今年來看，餐飲業，今年消費比去年跌了7000億，今年的消費和2020年的消費幾乎相同，比2019年的水平跌了很多，包括糧油食品的消費比去年都跌了，日用百貨業是跌的，電影當然是跌的，跌的最大的是旅游，旅游相對去年跌了12000億人民幣，2019年整個度假休閑旅游是6.6萬億，現在已經跌到了1.7萬億，這就是直接的疫情影響，當然這也是疫情恢復以后給的一個巨大的空間。

　　總體來說，居民消費今天的消費水平和2020年幾乎差不多，這也是很不容易的，用了多種的政策，比2019年水平要低，比去年的水平跌了兩萬億，兩萬億是什么概念呢？基本上是兩個百分點的GDP，這也是今年經濟增長沒有達到預期的一個很重要的原因，一個消費就是兩萬億缺口，當然通過投資有所補償，但這個缺口還是很大的。所以，補上這個缺口是明年工作的一個重要的方面，穩就要把居民消費的存量穩住，這是特別重要的一塊。

　　房地產的銷售也是滑的很厲害，估計今年會繼續下跌，下跌到12%左右。房地產的銷售是總銷售的一部分，大家可以看到，在2020年的時候比2019年的房地產銷售都是上升的，2021年是上升的，而今年是比較大幅度的下跌，房地產的銷售也是一個很大的缺口。最近有個政策，對房地產注入流動性，幫助房地產企業完成在建工程，保交樓，同時降低了房地產貸款的利率和提高了效率，我們希望明年能夠緩解，這還是很重要的一塊，房地產穩住，主要的也是在需求。

　　投資，因為疫情，產業鏈、供給鏈被卡斷了，整個投資也受到影響，今年的投資有增長，增長了2%左右，很小，增長的比例并不是很大，也是花了很大的力氣。所以投資還要花力氣，在投資里面很大的一塊是房地產，房地產的投資今年會跌10%。房地產對整體的經濟增長貢獻大概16%到18%左右，通常貢獻一個百分點的GDP的增長速度。現在房地產的銷售是負的12%，投資是負的10%，不但沒有貢獻，還拖了經濟增長的后腿，這又是今年經濟增長速度比較低的一個很重要的缺口。

　　兩大缺口：消費和房地產，使得我們今年經濟增長低于預期目標，原因是很明顯的，疫情（影響）以及居民的消費信心、消費行為的變化，都是很直接和很重要的原因。房地產的投資低于去年，在過去的20年里，這幾乎是沒有的，這是第一次房地產投資有比較大幅度的下跌，這也是總需求不足的一個重要的方面。

　　今年的形勢看一看，經濟增長離預期的目標比較大，比較直觀，主要是消費缺口，有兩萬多億，有一個房地產缺口，包括投資缺口和銷售缺口。當然，我們的外貿還是好的，有外貿的支撐，也擴大了投資，但整體而言，這兩大缺口把增長速度放緩。所以，看2023年，我們要做的特別重要的一個事情或者工作，就是聚焦總需求管理，消費的總需求管理、投資的總需求管理，房地產也是，中國經濟明年要有一個有韌性的強健的合理的增長，我們的政策就得聚焦到總需求管理，這是很重要的。

　　總需求管理的第一方面就是擴大居民消費，把恢復擴大消費擺在優先位置，中央經濟工作會議把這個政策提的很高。第二，支持住房，改善消費。住房現在來看，主要是消費，還不是供給的問題，今年估計整個新婚夫婦大概650萬對，如果新購房100平米，也就是6億多一點，明顯我們的總供給已經達到了一年10億平米，總供給是大于總需求的，剩下的房屋的需求在哪里呢？在更新，住房更新的消費需要有新的政策來鼓勵和支持，來提振居民的信心，特別是第二套房等等。所以，支持住房，改善消費，也是很重要的政策，我們不能認為，隨著流動性的注入，房地產業穩住了住房，明年會自然的反彈。因為它的總需求和總供給的結構是不平衡的，還是要用政策。

　　第三，支持新消費，今年新能源汽車銷售了500萬輛，這是了不起的事情，而且今年開始有綠色新消費。養老服務等等，這都是新的消費，隨著老齡化的發展，新消費也是一個特別重要的方面，這都需要政策支持和鼓勵。我們需要消費走向農村，消費走向低收入和老年群體，都要有適當的消費來滿足適當群體的需求。

　　特別是我們已經進入到服務經濟，所以需要政策鼓勵和拉動服務消費，這是很重要的。比如旅游等等，2019年的時候消費達到了6.6萬億，現在只有1.7萬億。還有多種服務，政策鼓勵和拉動服務消費很重要。

　　第四，消費得有經濟實力，中央政府、地方政府和企業合作，要向特定的居民群體發放收入補貼和消費券，這還是很重要的。從今年的消費缺口看，隨著疫情的改善，消費會反彈，但全球的經驗疫情過后消費有一個時滯的，因為消費行為和消費心理在發生變化。從這個意義上說，雖然最近疫情在放松，在放開，在放開以后消費的反彈還是要正確認識，它不是一個自然的過程。當然，多渠道增加城鄉的居民收入，這個特別重要，因為有收入才能有消費。

　　第五，加快城市化發展。我們現在住在城里的人口占了總人口的62.2%左右，但有城市戶口的只有52%左右，有10%的人住在城里并沒有城市戶口，不享受城市的各種各樣的服務，如果我們加快戶籍改革，使這些人獲得城市戶口，他就安心在城里買房子，還有10%的人在未來十多年從農村移到城市，20%人口的真正城市化是擴大居民消費的很重要的方面。

　　大家可以看到我們居民的可支配收入，增長的幅度比較低，今年不錯，有了4.6%的增長，但整個的增長幅度還是在下降的趨勢。農村人均可支配收入下降也是很快的，所以提高農村居民可支配收入也是非常重要的。

　　我們服務業已經占到53.3%，工業一直下滑，這是典型的人均GDP超過一萬美金以后產業結構的變化，最近工業企穩，因為我們在支持制造業，但服務業的比重很高，鼓勵服務業消費，也是一個特別重要的方面。

　　總需求管理的第一支柱是居民消費，第二支柱是政府投資和政策鼓勵有效帶動全社會低碳投資。中央經濟工作會也說了，要鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，當前一個很重要的抓手，就是大規模的投資碳中和的基礎設施。格拉斯哥氣候變化會議再次強調，當下是人類歷史上需要政府采取更為積極、更有為、更迅速和更強有力行動的歷史時刻。其實碳中和本身不是自然產生的目標，是政府給社會提供的一個公共產品，所以政府的積極作用是必然的。現在世界也形成了共識，在碳中和轉型的初期，推動大規模的碳中和投資，特別是碳中和的基礎設施投資，以此來推動創新，并從較高的后期收益中獲利，這就是形成了共識，這是用時間平衡空間的辦法，用現在大規模的投資逐漸平衡未來長時間的收益，所以它既能推動經濟增長，也能對沖初期碳中和轉型成本上升對經濟增長可能的沖擊，也能帶來未來比較長的收益，并由此來推動和碳中和有關的創新，這個已經形成了國際共識。在早期政府碳中和的基礎設施投資以及推動私人和市場、企業共同投資，越早越大越快越好，現在也已經形成了共識。

　　與此同時，政府要協調研發、采購、融資和碳中和戰略和投資一致，加強政府和企業之間的深度合作。所以，在投資管理上，當前的一個重要抓手是碳中和基礎設施投資。我多次講過，我們的碳中和到2050年總投資要達到186萬億的水平，投資的規模和量是很大的。

　　當前要聚焦新能源投資，大家可以看到，我們主要的能源消費，2050年，煤會逐漸下降，石油下降，天然氣下降，新增的都是非石化新能源，特別是光電和風電，核電、水電，都會占據越來越重要的領域。在早期推動新能源的投資，是一個特別重要的方面，因為新能源投資上去能夠推動碳中和的變化。我們現在能源上最大的挑戰跨越一個坎，這個坎就是每年新增能源的部分，能夠抵上每年經濟增長和人們消費能源需要的新增能源總量，現在還達不到，因為達不到，還得增加傳統能源的消費，盡快達到這個平衡點是特別重要的一件事，也需要大規模投資。

　　現在我們比較有信心的是光伏電的直接成本已經低于煤電，青海直接發的電送到河南的主網電已經低于河南主網電的煤電價格，這是直接成本，還有別的成本，但這會推動大規模新能源的發展，這是我們的一個強項。與此同時，會推動大規模投資的構建新型電力系統。以后光電分布式能源，核電、水電主體發電都是清潔能源，因為它的時間、階段、陽光不一樣，風不一樣，需要柔性輸電，它需要有高彈性的大電網，也需要去中心化的微電網，新型電網需要大規模投資，這是我們抓投資中特別重要的一方面。

　　支持碳中和的科創投融資，零碳電氣化投資，風電、特高壓輸電電網、儲能、配電網領域投資，包括電動車、綠色、高能效城鎮化，這是一個全面的過程，因為它是一個長期的大規模的投資，所以這是一個時空的置換和對沖來支持短期的增長，也支持長期的效益。所以，聚焦宏觀的總需求管理的第二個支柱投資，它的抓手是碳中和。

　　第三，更大的力度吸引和利用外資，擴大市場準入，加大現代服務業領域開放力度，制度型開放，高水平開放。在當前國際形勢下，我們既要做好國內總需求管理，其實總需求管理里包括加大力度吸引和利用外資，理解這一點是很重要的。而且從實際情況來說，這是可行的，今年前10個月，全國實際使用外資同比增長14.4%。

　　第四，改革開放支持穩健凈出口，在當前環境下，凈出口對中國經濟增長是很重要的。

　　IMF預測，明年的全球貿易增長是1個百分點，中國到現在貿易增長是9個百分點，而且我們的凈貿易增長對GDP增長貢獻作用還是很大（今年），我們繼續要發揮出口。我們凈貿易出口今年比去年上升很大，環境不好，但我們制造業的能力、效率、規模繼續向世界出口，這是中國的核心競爭力，繼續維持中國的凈出口支持增長，也是我們總需求管理的一個特別特別重要的方面，

　　聚焦總需求管理是中國經濟未來宏觀管理的一個主要的方向，是一個長期的任務，12月14日中共中央國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要（2022—2035年）》，對實施擴大內需戰略進行長期謀劃，這是特別重要的，因為這也是我們未來宏觀管理的長期的任務。為什么這么說呢？有幾個：第一，中國整體經濟規模大，大規模經濟主要靠內需拉動增長，這是基本規律。

　　第二，我們觀察到，危機之后經濟增長速度都會下滑，大家可以看到2001年到2007年全球經濟增長3.5%，今年以后全球經濟增長到未來十年大概是2.54%，當外部經濟增長速度低的時候，意味著我們的外部需求減弱，需要更多的國內總需求管理，這也是一個客觀形勢對我們的要求。與此同時，我們的人口峰值和老齡化，我們今年到人口峰值14.2億，總人口65歲以上達到了14%左右，人口增長率基本0%，老齡化的人口結構意味著需求會逐漸下降。從經濟學上來說，人口的總量到達以后，總需求會出現下降，特別是老齡化，我們的老齡化很嚴重。

　　我們做了一張2015年到2050年的人口結構的變化，到2050年的時候，新增的人口，60歲年齡段增長8000萬，70歲年齡段增長1個億，80歲年齡段增長8000萬，凈增的都是老年人，在座的很多觀眾到2050年的時候大概也在這個群體，因為現在人的壽命很長，但是凈下降的是什么呢？40歲年齡段、20歲年齡段，這都是消費最強盛的年齡段以及嬰兒的下降，人口總量峰值和人口結構老齡化，也意味著消費有一個內在下降的趨勢。經濟體越來越大，外部經濟增長速度放緩，可能會進入衰退，人口老齡化更需要內部總需求管理，所以宏觀政策聚焦總需求管理，這是我們明年宏觀政策特別重要的，也是未來相當長時期的一個特別重要的宏觀政策。

　　謝謝大家！

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責任編輯：梁斌 SF055