為了擴張產能，加大對自主品牌的投入，國有大型汽車制造企業紛紛宣布將整體上市，但現在是合適的上市時機嗎？

　　文｜CBN記者 寧華

　　如今在中國汽車公司里當老總可不是件輕松差事。美汽車、德汽車在中高端市場成為領先者；日汽車、韓汽車憑著性價比不斷奪取市場份額。雪上加霜的是，制造成本不斷上漲，人人都深陷吞噬利潤的價格混戰卻總指望別人先支撐不住。

　　情況已經夠糟了——合資品牌的光芒掩蓋了自主品牌的星光，但對中國汽車公司來說，還有比這更令人沮喪的——整個行業充斥著產量導向的慣性思維，大家都在開足馬力生產，意圖以產銷規模取得領先優勢。

　　快車道上的日子日漸艱難。為了擴張產能，加大自主品牌的投入，中國汽車企業無法抑制對資金的渴求，紛紛釋放出強烈的融資沖動——上市，為開戰囤積“彈藥”。

　　廣州汽車集團股份有限公司總經理曾慶洪對媒體透露，廣汽集團將在今年首次公開募股(IPO)。據《財經》雜志報道，廣汽集團準備通過國內和海外上市籌資10億美元，已選定雷曼兄弟、摩根士丹利和摩根大通擔任境外承銷商，中銀國際為國內承銷商；中國第一汽車集團公司總經理徐建一亦對媒體宣稱，一汽集團將擇機整體上市融資，募集的資金將投入到自主品牌研發中。一汽集團旗下目前有3家上市公司：一汽轎車(000800.SZ)、一汽夏利(000927.SZ)和一汽四環(600742.SH)。

　　一直以來，關于國內汽車企業將整體上市的報道總是充斥于各個媒體，各種版本的猜測撩撥著市場的興趣。欲在今年上市的汽車公司名單還可以列出一長串：奇瑞汽車、北汽集團、南方工業汽車公司……

　　此輪排隊上市的汽車制造商都是國有企業。美國科爾尼管理顧問公司全球合伙人孫健認為，“一方面，上市可以解決融資平臺的問題，使企業內部管理更規范化；另一方面，也有使公司股權多元化，借此擺脫行政主管部門掣肘的意圖。”

　　不過，從近期股市的整體形勢來看，汽車公司此時高調宣布上市融資，可能并不是很合適的時機。

　　進入2008年，全球股市表現欠佳，國內A股市場也令投資者惶惶不安。3月24日，滬指以3830.35點高開，報收3626.19 點，再次創出調整以來的收盤新低。距離2007年10 月份創下的6124點更有超40%的跌幅，市場異常悲觀。

　　受大市影響，A股汽車板塊進入2008年以來整體跌幅超過30%。截至3月24日，板塊龍頭上海汽車(600104 .SH)、長安汽車(000625.SZ)、中國重汽(000951.SZ)跌幅均近50%。在香港上市的國內汽車股也未能幸免，2008年以來下跌明顯。截至3月24日收盤，東風汽車股份(0489 .HK)累計下跌超40%，長城汽車(2333 .HK)跌36%，華晨汽車(1114 .HK)跌幅也將近30%。

　　“上述欲上市的汽車公司都沒有公布明確的時間表，他們應該會綜合考慮證券市場的情況，不會在大市不佳的情況下硬挺著上市，”孫健分析，“即使他們有上市的時間表，他們的投資銀行也會建議靈活處理。”

　　但孫健亦認為，不排除有的汽車公司因為上市名額時效的問題，即使今年股市整體表現欠佳也會上市。“因為國內上市管制措施沒有太大的彈性，”孫健表示。

　　因非市場因素勉強上市，恐怕不是個好主意。行業分析人士認為，原材料上漲給全行業帶來的壓力不斷增大，而且汽車市場價格將繼續下降，對汽車企業的盈利能力有很大的挑戰。

　　國泰君安汽車行業分析師張欣預測，近年汽車價格年平均降幅在3%左右；而據國家發改委價格監測中心對全國36個大中城市汽車價格的監測，2007年全國汽車市場價格同比下降4.86%，預計今年汽車價格仍將呈穩中下降趨勢，全年降幅可能超過5%。

　　對于原材料漲價對汽車行業的影響，研究機構也有比較樂觀的觀點。國金證券發布研究報告認為，“汽車行業成本上升壓力大于2007年，但負面影響有限”。其得出該結論的依據是，2007年1月～11月，汽車行業實現收入18886億元，同比增長31%；實現利潤總額1153億元，同比增長了63%。

　　但是且慢高興，應該注意到的一個事實是：去年汽車行業利潤總額的大幅上升，相當程度是依靠產銷量的大幅增長來實現的。2007年，全國共生產汽車888.24萬輛，同比增長22%；銷售達到879.15萬輛，同比增長21.84%。

　　據中國汽車工業協會統計，2007年銷量排名前十位的汽車生產企業依次是：上汽集團、一汽集團、東風集團、長安集團、北汽集團、廣汽集團、奇瑞汽車、華晨汽車、哈飛汽車和吉利汽車。這十家企業共銷售汽車733.65萬輛，占汽車銷售總量的83%。

　　在上述十家汽車企業中，國內產銷量達到百萬級別的只有上汽集團、一汽集團和東風集團。今年，這三大汽車集團紛紛上調了產銷目標，合并南汽后的上汽集團向200萬輛沖刺，一汽集團和東風集團的產銷目標分別為170萬輛和135萬輛。處于第二、三方陣的北汽集團、廣汽集團、長安集團等企業的產銷量均未達到100萬輛，市場競爭激烈，它們必須保持住產銷規模從而避免被遠遠甩在后面。