“在藥業(yè)上是成功的，在產(chǎn)業(yè)整合上差了一步，在資本運營上過激了一點”，一位三九人總結(jié)三九這19年。趙新先崇拜韋爾奇，三九無人不知。一位三九員工曾在《三九集團報》上，“解讀”趙新先與韋爾奇的“倨傲”，稱后者是“雕花骨柄的徐夫人匕首”，而前者則是“海納百川的天子之劍”。

　　GE是趙新先的最后一個榜樣。在1999年7月與韋爾奇的對話中，趙新先首次提出三九

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的“500強”理想。有人說，成功的捷徑是模仿成功。在對榜樣的揣摩中，趙新先在這條通往“500強”的“捷徑”上，卻漸行漸遠。

　　“蘭考模式”與“數(shù)一數(shù)二”

　　三九內(nèi)部大會上經(jīng)常出現(xiàn)“韋爾奇怎樣，我們也要怎樣”的句式時，是1999年，其時三九已經(jīng)完成了1994～1998年以低成本為主題的第一輪擴張。

　　擴張之心起源于趙新先對中國醫(yī)藥工業(yè)的反思。 “近10年來，中國包括三九在內(nèi)的6000家藥廠，怎么做也沒有出現(xiàn)一個年銷量突破10億人民幣的產(chǎn)品。”他判斷這個“有很多問題”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，孕育不出美國默克這樣專注于制藥的跨國巨頭。“三九如果單靠一個南方制藥廠，是沒有前途的。”

　　當時的政策背景是，為號召國有企業(yè)之間的并購，國家出臺了一系列優(yōu)惠政策：可以跨地區(qū)兼并，可以掛賬免息，所欠利息可以減免，貸款3年后再還，3年以上的呆壞賬可視情況予以沖銷等。不少人將此戲稱為“社會主義最后一頓免費午餐”。

　　趙新先號召跟隨他創(chuàng)業(yè)的一批骨干出去“搞兼并，搶資源”。他認為，已經(jīng)擁有區(qū)位、行業(yè)和市場優(yōu)勢的三九，唯一缺少的，是自然資源優(yōu)勢。當時，適值黨中央提出要大打“扶貧攻堅戰(zhàn)”。因而，三九兼并的重點地域被定為井岡山、大別山、太行山、沂蒙山等自然資源集中的老少邊窮地區(qū)。

　　1996年秋天，三九來到蘭考，蘭考縣政府一舉將7個企業(yè)無償劃給三九。因為“一開始一些同志對搞兼并轉(zhuǎn)不過彎來，認為風(fēng)險太大”，1996年底，三九在蘭考召開現(xiàn)場會，推廣"蘭考模式"。趙新先告訴三九人"通過政策，無形資產(chǎn)平地就能產(chǎn)生這么多財富"，以鼓勵更多人走出去。

　　“三九在擴張過程中沒能拒絕資產(chǎn)的誘惑”，三九的一位戰(zhàn)略咨詢專家說。慕于趙新先和三九的大名，更多的地方政府將企業(yè)“白送”給三九。為了讓趙新先接手困頓多年的枝江啤酒廠，該廠廠長甚至“下了跪”。這些“白送”企業(yè)，少數(shù)在輸入“三九機制”后起死回生，多數(shù)并無改善，在三九2000年開始的清理活動中或明或暗地重新“退還給”了地方政府。

　　一位三九內(nèi)部人士說，當時頂著“全國勞模”、“經(jīng)營大師”等眾多光環(huán)的趙新先，實在“太容易拿到”資源了。

　　收而不縮 好大喜功

　　三九開始越來越偏離既定的藥業(yè)并購主線。

　　最初，趙新先曾提出兼并的對象是“進口的企業(yè)”，即跟食用相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。到后來，標準逐漸變?yōu)椤笆袌鲂枰�什么產(chǎn)品，就兼并生產(chǎn)這些產(chǎn)品的企業(yè)”。

　　從1995到1997年底，共有60名三九骨干被派出去“創(chuàng)業(yè)”，收購企業(yè)近50家。其中，承債式收購幾乎占了一半。

　　1994年三九擴張之初，三九集團的整體負債率僅為19%。而到1997年底的三九長江實業(yè)，負債率已達80%。為規(guī)避風(fēng)險，趙新先下令其將并購的55個企業(yè)“吐出來”50個。長江實業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模一下子由72億驟減到4.2億。

　　此時，三九在非藥業(yè)領(lǐng)域的擴張已是滿目瘡痍：轟轟烈烈的"百縣大戰(zhàn)"(大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略)幾乎全軍覆沒；非市場目的向“老少邊窮”地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，僅河南蘭考一地的投資損失就達5000萬元；鄭州的少林汽車項目，損失約6000萬元；太原洗衣粉廠項目，損失7000萬元；邯鄲啤酒廠項目，為當?shù)卣�府和企業(yè)蒙騙，損失1500萬元外，對簿公堂多年未決。

　　到了1999年，在北京西苑飯店的一次會議上，趙新先明確提出“規(guī)模促效益，醫(yī)藥作主業(yè)”，外界稱這是趙的并購思路開始走向成熟的標志。“介入汽車之后，我開始覺得隔行的事真是不能干。比如讓我去做張瑞敏的事，或讓張瑞敏來做我的事，失敗率都在80%以上”，趙新先曾反思。

　　但后來，趙新先又說：“中國搞多元化失敗，基本上都是因為外部環(huán)境起了變化”。他堅信三九的多元化之路能走通。

　　“其實，三九在藥業(yè)領(lǐng)域的擴張成功率在70%以上，”一位為三九提供藥業(yè)戰(zhàn)略咨詢的顧問說，“如果當時它停止非藥業(yè)的擴張，踏實將藥業(yè)夯實……”。

　　但三九的多元化還在繼續(xù)。

　　2000年4月，三九健康網(wǎng)面世，提出要“全面整合國內(nèi)健康醫(yī)藥類網(wǎng)站”。一個小插曲是，健康網(wǎng)計劃書原定投資500萬，轉(zhuǎn)到三九后被改為2000萬。承擔(dān)此網(wǎng)規(guī)劃的專家曾直接向趙新先指出，“三九有大企業(yè)病”，“好大喜功”。

　　資本擴張 殘酷句號

　　“三九多元化成功的最好標志就是國家經(jīng)貿(mào)委讓我去跟伊梅爾特談‘企業(yè)兼并’”，趙新先數(shù)次在公開場合說。1999年11月，國家經(jīng)貿(mào)委培訓(xùn)部組織“世界500強系列講座”，請趙新先與韋爾奇的準接班人、負責(zé)醫(yī)療儀器業(yè)務(wù)的GE副總裁伊梅爾特對話“企業(yè)在兼并運作中的成功與失敗”。

　　伊梅爾特告訴趙新先，在GE發(fā)展過程中，企業(yè)內(nèi)部的金融集團起了很大的推動作用。伊梅爾特還跟趙新先開玩笑說：搞不好，將來我也來做中草藥。

　　當時的趙新先，正困擾于因中國入世而“必須做大做強"的"外在壓力”。這場對話讓趙新先有了更廣闊的思路。他認為“在中藥上三九可以當外國人的老師”，因而三九應(yīng)回歸和強化中藥主業(yè)，且應(yīng)以“走出國門”來避開與這些巨頭的正面交鋒。

　　2001年1月，在南方制藥廠2000年度總結(jié)大會上，趙新先說：“從我這個報告開始，三九就定位為全球跨國公司了”。

　　而在與伊梅爾特對話后的第二個月，三九就聯(lián)合包括光大銀行、深圳中行在內(nèi)的10家金融機構(gòu)和企業(yè)，出資1.55億元控股50.29%，將深圳租賃有限公司重組為“深圳金融租賃有限公司”。“借鑒國際著名企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，我們將建立金融集團和網(wǎng)絡(luò)集團，通過金融集團為主營業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)集團融資”，趙新先宣布。

　　與此同時，在謀劃了7年多后，三九旗下第一家上市公司三九醫(yī)藥(000999)A股上市，籌集資金16.9億元。

　　這一年，三九集團總資產(chǎn)達到145.48億元，凈利潤2.47億元。以此為標志，三九開始了第二輪以“產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有機結(jié)合”為主旨的資本擴張。

　　在此之前，趙新先“對資本運營早有認識，也做過一些實踐”。這些“實踐”，趙歸納為“兩賣一買”：1992年，為化解資金短缺，三九集團以南方制藥廠的49%股權(quán)與泰國正大集團合資成立“三九正大藥業(yè)有限公司”，引資2000萬美元；1994年，美國花旗銀行、香港光大集團和上海國泰基金等股東以6000萬美元參股，“三九正大藥業(yè)有限公司”更名為“三九藥業(yè)有限公司”，三九股份降為29%；后為A股上市，三九以17億人民幣回購了這61%的外資股權(quán)。

　　這些實踐，讓趙新先領(lǐng)略到了資本運營的妙處。但是，“當A股上市后，17個億的現(xiàn)金到賬的時候，我真正理解了資本運營對企業(yè)發(fā)展的重要性。”趙新先說，實踐也證明了他的正確。“我們的很多藥廠，艱苦奮斗10年，最好的也就一年一兩個億”，靠自我積累，“我想再過10年，也不會有幾何級數(shù)的發(fā)展”。

　　一個產(chǎn)業(yè)高手到資本高手的思維軌跡，濃縮在了這短短的幾句話中。但其身所的這個時代卻沒再給他更多時間，讓他繼續(xù)更多的"模擬試驗"。

　　“在藥業(yè)上是成功的，在產(chǎn)業(yè)整合上差了一步，在資本運營上過激了一點”，一位三九人總結(jié)三九這19年。

　　對趙而言，畫這樣一個句號有些殘酷。-

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