4月17日消息，2022清華五道口全球金融論壇15日至17日召開，會(huì)議主題為“行穩(wěn)致遠(yuǎn)，金融助力高質(zhì)量發(fā)展”。 全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文出席并發(fā)表演講。

　　鄭秉文指出，人口老齡化要大力發(fā)展養(yǎng)老金，養(yǎng)老金對(duì)金融的影響、經(jīng)濟(jì)的影響是很正向的。

　　鄭秉文表示，我們現(xiàn)在建立養(yǎng)老金就在最有利的窗口期。第一個(gè)有利的地方，我們的儲(chǔ)蓄率雖然在下降，但是和發(fā)達(dá)國(guó)家比我們還是最高的國(guó)家之一。

　　以下為鄭秉文演講全文：

　　謝謝大家。本場(chǎng)論壇的題目是人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的影響，我主要研究的是社保，結(jié)合社保對(duì)題目進(jìn)行回應(yīng)，我的演講主旨是《老齡化、儲(chǔ)蓄率、養(yǎng)老金》。老齡化導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率下降，儲(chǔ)蓄率下降導(dǎo)致投資率下降，投資下降在中國(guó)是一件大事，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，這就是它的負(fù)面影響。我們應(yīng)該發(fā)揮它的正面影響，人口老齡化要大力發(fā)展養(yǎng)老金，養(yǎng)老金對(duì)金融的影響、經(jīng)濟(jì)的影響是很正向的，這就是我今天發(fā)言的邏輯關(guān)系。

　　第一個(gè)問題，人口老齡化。人口老齡化已經(jīng)談了很多，中國(guó)老齡化到了什么程度呢？中國(guó)的老齡化是非?？斓?。我這里做一個(gè)比較，聯(lián)合國(guó)對(duì)老齡化做了一個(gè)劃分，65歲人口達(dá)到7%的時(shí)候是年輕的，從7%發(fā)展到14%是老齡化中（aging），14%到20%的時(shí)候老齡化（aged），超過(guò)20%是超級(jí)老齡化（super-aged）。我國(guó)在2000年達(dá)到了65歲人口超過(guò)了7%，去年我們超過(guò)14%，預(yù)計(jì)到2035年超過(guò)20%。也就是說(shuō)在去年之前，這個(gè)詞翻譯的不太對(duì)，去年之前我們是老齡化中社會(huì)（aging），今年開始是老齡化（aged），到2035年是超級(jí)老齡化（super-aged）。從老齡化中到老齡化，中國(guó)用了22年，發(fā)達(dá)國(guó)家用了多少年？法國(guó)用了115年，瑞典用了85年，澳大利亞用了73年，美國(guó)69年，加拿大65年，日本用了26年。比我們老齡化進(jìn)程更快的是新加坡、哥倫比亞、巴西，所以中國(guó)的老齡化從這些數(shù)據(jù)來(lái)看還是很嚴(yán)重的，記住這個(gè)。

　　談到對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，我們必然要談到出生率。出生率從放開單獨(dú)二孩開始，2016年全面二孩、到三孩，這個(gè)歷程雖然放開了，但是出生率稍有回彈又下降了，去年凈人口增長(zhǎng)才42萬(wàn)，今年的死亡人數(shù)很可能超過(guò)出生人數(shù)。聯(lián)合國(guó)原本預(yù)測(cè)的中國(guó)人口負(fù)增長(zhǎng)是在2034年左右，現(xiàn)在提前了十幾年，今年很可能是人口負(fù)增長(zhǎng)了，這也是一個(gè)重要指標(biāo)。

　　從社保的角度講，退休的人口比上工作的人口，這叫老年撫養(yǎng)比，在2020年是17%，2030年要提高到25%，預(yù)計(jì)到2050年要超過(guò)43%，這已經(jīng)超過(guò)絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家了。到那個(gè)時(shí)候，發(fā)達(dá)國(guó)家比我們老年撫養(yǎng)比高的可能只有西班牙、德國(guó)、日本，在G7里面大概就這么幾個(gè)國(guó)家比中國(guó)老齡化嚴(yán)重，剩下的中國(guó)都超過(guò)了，中國(guó)計(jì)劃生育的結(jié)果越來(lái)越顯現(xiàn)，這就是撫養(yǎng)比給我們的一些啟示。從預(yù)期壽命來(lái)講也是這樣，中國(guó)的預(yù)期壽命增長(zhǎng)是非?？斓?，我們預(yù)測(cè)“十四五”期間能長(zhǎng)一歲，這是規(guī)律，大約五年長(zhǎng)一歲。

　　第二個(gè)問題，儲(chǔ)蓄率受到影響正在下降。我們從2008年國(guó)際金融危機(jī)開始，一直到現(xiàn)在，大約下降了七八個(gè)百分點(diǎn)，每?jī)赡暌粋€(gè)百分點(diǎn)。現(xiàn)在有國(guó)民儲(chǔ)蓄率的數(shù)據(jù)，家庭儲(chǔ)蓄率的數(shù)據(jù)沒有。我們用歐盟的數(shù)據(jù)替代一下，看看趨勢(shì)是什么樣的情況。老齡化將導(dǎo)致家庭的毛儲(chǔ)蓄率占可支配收入比例是逐漸下降的，家庭債務(wù)是攀升的。我還查了世行、歐盟、OECD中關(guān)于中國(guó)的預(yù)測(cè)，這個(gè)預(yù)測(cè)指出中國(guó)的家庭債務(wù)率是非常高的，主要表現(xiàn)在房貸、車貸、信用卡三個(gè)方面。

　　前天總書記在《求是》發(fā)表了重要文章，指出要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，研判未來(lái)五年、五到三十年人口老齡化、勞動(dòng)結(jié)構(gòu)等，分析社會(huì)保障可能面臨的新情況、新問題，提高工作預(yù)見性和主動(dòng)性，未雨綢繆。

　　我們現(xiàn)在建立養(yǎng)老金就在最有利的窗口期。第一個(gè)有利的地方，我們的儲(chǔ)蓄率雖然在下降，但是和發(fā)達(dá)國(guó)家比我們還是最高的國(guó)家之一。二十年前2000年前后一兩年，歐盟在大力發(fā)展第二、第三支柱的時(shí)候，他們有一個(gè)巨大的擔(dān)心，就是一旦建立了養(yǎng)老金的第三支柱，它對(duì)儲(chǔ)蓄率是有替代效應(yīng)的，怕儲(chǔ)蓄率降下來(lái)。我們一直跟蹤這件事，歐盟和OECD的結(jié)論是，由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不全，沒有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

　　我們看歐盟，歐盟經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，無(wú)論是新歐盟國(guó)還是老歐盟國(guó)，第二支柱發(fā)展了18年，第三支柱還是有好多國(guó)家做的不錯(cuò)的，覆蓋率還是挺高的，波蘭、捷克、斯洛伐克、拉脫維亞這些新歐盟國(guó)，比利時(shí)、德國(guó)等老歐盟國(guó)。歐洲以外還有做的更好的國(guó)家，新西蘭和加拿大，都做的非常好，對(duì)我們是很有啟發(fā)的?？梢哉f(shuō)這些國(guó)家在過(guò)去二十年形成了兩條道路、兩個(gè)模式，一個(gè)是啞鈴型的模式，一個(gè)是金字塔型的模式。如果一二三支柱覆蓋范圍人數(shù)一個(gè)比一個(gè)少，最后第三支柱變成少數(shù)人，富有的人能夠加入的制度，那么就是一個(gè)金字塔尖，它會(huì)加劇兩極分化。我們追求的是剛才舉例的新老歐盟國(guó)和其它國(guó)家的啞鈴型的制度，對(duì)于一根支柱有兩條道路可以走，一個(gè)是可替代模式，一個(gè)是附加模式。我們首先要建立這個(gè)制度，要確立你走哪條路，往哪兒走？然后看看什么路徑，什么困難，有什么特殊國(guó)情？應(yīng)該采取什么樣的中國(guó)特色的手段。這就是建立養(yǎng)老金我們應(yīng)該采取的一些辦法。

　　為什么第三支柱覆蓋率要大于第二支柱呢？因?yàn)榈诙е泄椭鳎诙е瞧髽I(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，由企業(yè)主定的、由企業(yè)主舉辦的，沒有企業(yè)主就沒有這個(gè)待遇。靈活就業(yè)人員的雇主是虛擬的，廣大的靈活就業(yè)人員有2個(gè)多億，還有廣大的自由職業(yè)者不可能加入第二支柱，所以理論上講第三支柱的覆蓋一定要大于第二支柱，這就是我們?yōu)橹畩^斗的重要的一個(gè)方面。遺憾的是第三支柱發(fā)展不盡如人意，2018年5月份試點(diǎn)到現(xiàn)在將近四年了，還沒有宣布結(jié)束，四萬(wàn)多人6億多人民幣的保費(fèi)收入，覆蓋人數(shù)很小很小，是金字塔尖。這個(gè)問題要如何破解？

　　第四個(gè)問題，養(yǎng)老金有助于繁榮資本市場(chǎng)，提供長(zhǎng)期資本。第一點(diǎn)，可以增加長(zhǎng)期資金的機(jī)構(gòu)投資者。中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)有了，我們的股市有20多年，機(jī)構(gòu)投資者有16、17年了，但是很多機(jī)構(gòu)投資者沒有長(zhǎng)期資金。俄烏沖突和疫情沖擊下，國(guó)外大量LP退出。養(yǎng)老金占中國(guó)股市的比例就這么點(diǎn)兒，而發(fā)達(dá)國(guó)家平均是20%左右。在長(zhǎng)期資金方面，我們是需要做非常大的努力的。第二點(diǎn)，提供長(zhǎng)期股權(quán)資本。我們國(guó)家的股權(quán)資本只占社會(huì)融資總額的5.4%。相比之下，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，他們幾乎沒有 “長(zhǎng)期資金”這個(gè)詞。中國(guó)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)演變過(guò)來(lái)的，存在這個(gè)問題，尤其資管新規(guī)出臺(tái)幾年來(lái)，我們的長(zhǎng)期資本更少了，因?yàn)橘Y管新規(guī)要求你的前臺(tái)產(chǎn)品和后端的資產(chǎn)一一對(duì)應(yīng)起來(lái)。

　　最后一個(gè)問題，養(yǎng)老金有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)沖老齡化影響。第一點(diǎn)，可以穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，撬動(dòng)消費(fèi)。中國(guó)是沒有什么養(yǎng)老金的，在家庭財(cái)富當(dāng)中占比不到1%，而國(guó)外都是30%、40%，英國(guó)達(dá)到60%。中國(guó)是房子在家庭財(cái)富當(dāng)中占比達(dá)到60%，還有20%是動(dòng)產(chǎn)，剩下的20%是金融資產(chǎn)，這就是中國(guó)的家庭財(cái)富的結(jié)構(gòu)狀況。第二點(diǎn)，“離岸”長(zhǎng)期資本有助于市場(chǎng)潛力轉(zhuǎn)化為新的業(yè)態(tài)。本土在岸的長(zhǎng)期股權(quán)資本是缺位的，BAT在20年以前創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，風(fēng)投都是來(lái)自于境外，這對(duì)我們來(lái)講是一個(gè)重要的啟發(fā)，我們應(yīng)該發(fā)展在岸的長(zhǎng)期股權(quán)資本。第三點(diǎn)，有助于技術(shù)創(chuàng)新。因?yàn)橛辛孙L(fēng)投資金，有了股權(quán)資金，那么對(duì)于一些長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)高的技術(shù)創(chuàng)新，就不僅僅是政府財(cái)政進(jìn)行補(bǔ)貼了。最后，養(yǎng)老金可以作為一種生產(chǎn)要素反哺經(jīng)濟(jì)。養(yǎng)老金是長(zhǎng)期資本，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是土地、資本、勞動(dòng)三要素都吸取?，F(xiàn)在勞動(dòng)力稀缺、土地稀缺，資金、資本稀缺，長(zhǎng)期資本更稀缺。養(yǎng)老金既是民生制度的安排，同時(shí)也是一個(gè)生產(chǎn)要素，是經(jīng)濟(jì)制度的一部分。我們應(yīng)該發(fā)揮它的雙重優(yōu)勢(shì)，而不應(yīng)該只發(fā)揮它的單重優(yōu)勢(shì)，僅僅看成民生。

　　時(shí)間關(guān)系，我就不說(shuō)了。以上是我發(fā)言的全部，謝謝！

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責(zé)任編輯：李琳琳