開源證券近期研報指出，首發經濟作為一種新興業態，從“首店”經濟拓展到首發、首秀、首展等多領域，其特征重在“新”，包括了新產品、新內容、新場景等能迎合消費者不斷升級的需求，為消費板塊吹來新風。關注消費復蘇主線下的，傳統零售、黃金珠寶、化妝品、醫美四條高景氣賽道優質公司。

以下為其核心觀點：

上周（12月11日至12日）中央經濟工作會議召開，會上指出要實施提振消費專項行動，而積極發展首發經濟便是核心抓手之一。首發經濟作為一種新興業態，從“首店”經濟拓展到首發、首秀、首展等多領域，其特征重在“新”，包括了新產品、新內容、新場景等能迎合消費者不斷升級的需求，為消費板塊吹來新風，具體看，

（1）新場景：百貨企業打造創新場景首店，重聚線下客流（百聯股份、重慶百貨有望受益）；超市等線下零售企業進行業態調改/創新，老樹發新芽（永輝超市、步步高、家家悅，中百集團、孩子王有望受益）；醫美下游機構通過“外延擴張縱向深化異業拓展出海布局”等模式全方面擴張。

（2）新產品：中式高端黃金新品崛起，一口價時尚黃金新品迎合年輕群體個性需求（周大生、潮宏基等，老鋪黃金有望受益）；智能眼鏡新產品激發傳統渠道活力（博士眼鏡有望受益）；美妝品牌迎合消費趨勢打造新成分新品類新定位（巨子生物、丸美生物等，毛戈平有望受益），著力構建新興美妝產業生態鏈；醫美上游廠商發力差異化新成分（錦波生物）、新適應癥及新技術（科笛），盤活市場潛在需求。

行業關鍵詞：多點DMALL、韓束次拋、消費政策、永輝超市、首發經濟等

【多點DMALL】零售云解決方案服務商多點DMALL正式掛牌港交所主板。

【韓束次拋】上美股份旗下韓束品牌備案通過多款BFS次拋精華產品。

【消費政策】中共中央政治局會議提出大力提振消費，全方位擴大國內需求。

【永輝超市】春節前永輝超市全國調改門店將突破40家。

【首發經濟】商務部將加快出臺推動“首發經濟”的政策文件。

板塊行情回顧

上周（12月9日-12月13日），商貿零售指數報收2455.51點，上漲6.17%，跑贏上證綜指（上周下跌0.36%）6.53個百分點，板塊表現在31個一級行業中位居第1位。零售各細分板塊中，上周超市板塊漲幅最大，2024年年初至今超市板塊領跑。個股方面，上周中百集團（61.1%）、友好集團（46.3%）、居然智家（41.9%）漲幅靠前。

投資建議：關注消費復蘇主線下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（傳統零售）：關注順應消費趨勢積極變革探索，把握流量回歸機會的線下零售龍頭，重點推薦永輝超市等，受益標的百聯股份等；

投資主線二（黃金珠寶）：關注積極修煉內功、具備基本面和估值修復彈性的黃金珠寶龍頭品牌，重點推薦潮宏基、周大生、老鳳祥、中國黃金等；

投資主線三（化妝品）：關注深耕高景氣細分賽道、綜合能力不斷迭代的國貨美妝品牌，重點推薦珀萊雅、潤本股份、巨子生物、上美股份等，受益標的毛戈平；

投資主線四（醫美）：關注受益醫美消費恢復、盈利能力具備更強確定性的上游差異化醫美產品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

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