專題：A股“大底”形成中 機構稱應把握“歲末年初行情”

　　◎記者 王子霖

　　12月9日晚，國內EDA龍頭華大九天公告稱，中國電子信息產業集團有限公司（下稱“中國電子集團”）將成為公司的實際控制人。至此，2024年央企“收編”的A股上市公司數量達到10家。

　　2024年底是央企對于上市平臺布局優化的重要節點。國務院國資委此前印發的《提高央企控股上市公司質量工作方案》明確，2024年底前要基本完成上市平臺的調整盤活，支持通過吸收合并、資產重組、跨市場運作等方式盤活，或通過無償劃轉、股權轉讓等方式退出，進一步聚焦主責主業和優勢領域。

　　展望央企接下來在資本市場的布局節奏，多位接受記者采訪的專家認為，央企在A股“招兵買馬”的腳步還將繼續。未來一段時期，央企通過資本運作做強主業、發揮戰略支撐與產業引領功能的案例將呈上升之勢。

　　著眼資源優化 中國電子集團入主EDA龍頭

　　“中國電子集團取得公司的控制權后，可以發揮中國電子集團資源優勢，對接國家部委、地方政府、央企單位及有關行業力量，進一步在關鍵標的投資、國家項目承擔、產業政策爭取等方面發揮積極作用，幫助華大九天盡快解決在資金、技術、團隊、政策等方面的發展需求。”華大九天公告表示。

　　值得注意的是，此次華大九天控制權發生變更系董事調整，并不涉及股份變動和要約收購。截至12月9日，中國電子集團通過中國電子有限公司、中電金投控股有限公司持有華大九天1.85億股股份，合計持股比例為34.06%。

　　今年11月，國家能源集團擬入主西部創業的案例，也是央企圍繞上市公司資源整合的體現。

　　西部創業披露，公司控股股東寧國運擬將所持公司5%股份，作價4.41億元轉讓給國家能源集團旗下的寧夏煤業。盡管本次股權轉讓規模不大，但西部創業將因此易主，轉讓完成后，寧夏煤業的持股比將上升至22.19%，寧國運的持股比則降至12.19%，國家能源集團成為西部創業的實際控制人。

　　國家能源集團是中國最大的煤炭和電力企業，具有強大的資金實力和豐富的行業經驗；西部創業主要擔負著寧東能源化工基地鐵路開發建設和煤炭、油品、建設物資、化工原料及產品的運輸任務。西部創業加入國家能源集團體系后，將使我國西部地區的能源供應鏈體系建設、能源保供水平再上一個臺階。

　　上述兩起案例均為央企推動上市平臺布局優化和功能發揮的具體實踐。國務院國資委曾提出，央企要科學運用上市平臺并購功能，圍繞主業及產業鏈、供應鏈關鍵環節實施主業拓展和強鏈補鏈，促進轉型發展。可以看出，促進產業鏈整合、加強產業鏈配置、增強協同效應的并購重組將成為央企未來在A股布局的主要路徑。

　　年內十起整合 關鍵核心領域加速“落子”

　　本輪國企改革啟動以來，專業化整合成為央企推進國有經濟布局優化和結構調整的重要抓手。記者梳理2024年央企收購A股上市公司的案例發現，相關運作均圍繞企業核心業務和戰略發展方向開展，旨在通過專業化整合提升企業核心競爭力和市場地位。

　　具體來看，央企2024年內整合的上市公司分別涉及稀土、量子、芯片、能源等關鍵核心產業。換言之，央企當前重組整合更為注重服務國家戰略需求，強調科技創新、產業控制、安全支撐“三個作用”的發揮。

　　日前，中電信量子集團聯合上市公司國盾量子，基于“驍鴻”芯片，研發出比特數高達504個的超導量子計算機“天衍-504”，刷新了國內同類設備紀錄。值得一提的是，中國電信今年3月展開了對國盾量子的收購，截至目前，相關審批流程已全部完成。

　　2024年以來，包括中國華潤入主芯片封測企業長電科技、鞍鋼集團入主凌鋼股份、五礦集團入主鉀肥和碳酸鋰龍頭鹽湖股份、中國稀土入主廣東省內主要稀土企業廣晟有色、華潤三九控股中醫藥企業天士力等案例，都是央企圍繞關鍵核心產業進行的布局。

　　中國企業研究院首席研究員李錦預測，國有企業的大規模布局與結構調整將成為今后五年國企改革的最大事件。在他看來，新一輪國有經濟布局優化和結構調整將在產業結構調整方面繼續加大力度。相關部門接下來有望通過出臺具體政策，進一步鼓勵推進國有經濟布局優化和結構調整。

　　時間節點將至 資本運作活躍度有望持續提升

　　《提高央企控股上市公司質量工作方案》提到，到2024年底，將對央企控股上市平臺建設、資本運作規劃制定機制、上市公司治理和規范運作等方面進行全面驗收評價，并將相關發展質量納入中央企業負責人經營業績考核。

　　接受記者采訪的專家認為，對于央企控股上市公司的提質增效，國務院國資委及相關主管部門下一步有望出臺“接力”政策，繼續支持央企打造一批核心競爭力強、市場影響力大的旗艦型龍頭上市公司，培育一批專業優勢明顯、質量品牌突出的專業化領航上市公司。

　　“展望2025年，央企在推進上市平臺建設和通過收購上市公司、繼續注入資產以進一步提質增效方面，預計將采取更為積極和深入的措施。同時，央企將繼續加大科技創新投入，通過并購重組引入高科技資產，利用上市平臺募資開展項目建設，保持行業領先地位。”清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎表示。

　　招商證券研究所智庫研究員林喜鵬認為，上市公司資本運作的平臺功能，將成為央企未來做強主業、發揮戰略支撐與產業引領功能的重要手段。隨著國企改革的深入實施，央企重組整合將進一步深化，呈現圍繞戰略性新興產業布局服務、專業化整合更為突出、市場化納入各類所有制企業和更加重視上市平臺功能等發展趨勢。

　　周麗莎表示，央企在推進并購重組和資產注入時，需要注重內部資源的整合和協同效應的發揮。此外，央企需要密切關注市場動態和監管政策變化，及時調整戰略和策略以應對風險。

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責任編輯：江鈺涵