轉自：上海證券報

新華財經上海12月4日電 （記者 張問之）上市公司海外并購日漸升溫。據不完全統計，今年四季度以來，已有數十家A股公司披露擬在海外并購資產，且不乏“大手筆”動作。

例如，華新水泥擬8.38億美元出海并購，拓展西非市場；凌云光擬以1.03億歐元收購JAI 99.95%股權，借道加速出海；“礦茅”紫金礦業在10月收購加納Akyem金礦后，再收購泛美白銀旗下秘魯La Arena銅金礦項目……

記者梳理發現，就并購標的來看，上市公司多圍繞主業進行產業鏈延伸，鮮有跨界舉措；并購目的則頗為清晰，劍指全球布局，謀求資源儲備、業務協同、市場開拓等，以期尋得新的業績增長點。

“就目前來看，上市公司海外并購日趨理性。”對此，聯儲證券總裁助理、并購業務負責人尹中余直言，相關并購案例大多由頭部公司發起，圍繞主業進行，交易金額也趨于理性——鮮有“蛇吞象”之舉，“這是非常好的現象，值得鼓勵”。

聚焦主業 頻頻出手海外資產

12月1日晚，華新水泥公告稱，公司擬以約8.38億美元的價格購買股權資產，從而最終持有一家尼日利亞上市公司——Lafarge Africa Plc控制權（將間接持有83.81%股份），進而拓展西非水泥市場，進一步提升經營規模及盈利能力。

Lafarge Africa Plc主要從事水泥、混凝土等建材產品的生產與銷售，目前在尼日利亞擁有4家大型水泥工廠及6家混凝土工廠，業務覆蓋尼日利亞全國市場，其中水泥產能為1060萬噸／年，混凝土產能為40萬方／年。

這只是A股公司海外并購的最新一例。

近兩個月，并購海外資產最為典型的案例是“礦茅”紫金礦業。10月9日，紫金礦業公告稱，公司擬出資10億美元（約合70.71億元人民幣），收購紐蒙特持有的加納Akyem金礦項目100%權益。Akyem金礦是加納最大金礦之一，擁有黃金資源量（不含儲量）54.4噸，平均品位3.36克／噸；儲量約為34.6噸，平均品位1.35克／噸，另有約83噸黃金被歸類為地采資源儲備。

11月7日，紫金礦業再發公告披露，擬通過子公司金謄礦業收購泛美白銀旗下秘魯La Arena銅金礦項目100%權益，其中核心的二期項目保有銅資源量278.5萬噸、金資源量196.5噸。紫金礦業表示，La Arena項目位于世界著名的成礦帶上，為在產礦山，銅、金資源量較大，有較好的找礦增儲潛力。

最新進展顯示，紫金礦業本次收購已于12月3日完成交割，公司已通過金謄礦業持有La Arena項目100%權益。

同樣圍繞主業“大手筆”出手并購的還有凌云光、有研硅、中巨芯等。11月13日晚，凌云光公告稱，擬以現金形式收購JAI 99.95%股權，交易對價預計為1.03億歐元；并將在交割前或交割后，以現金形式收購或者強制贖回少數股東持有的JAI剩余0.05%股權，最終持有JAI 100%股權。

記者注意到，凌云光業務范圍與JAI關聯度較高，雙方存在較充分的業務協同性。凌云光是可配置視覺系統、智能視覺裝備與核心視覺器件的專業供應商，是我國較早進入機器視覺領域的企業之一；公司此次收購范圍則主要為JAI所有工業相機業務。

再看有研硅，11月初，公司披露擬以現金方式收購公司控股股東RST持有的DG Technologies（下稱“DGT”）70%股權。公告顯示，DGT主營業務為刻蝕設備用部件（包括硅部件和石英部件）的研發、生產和銷售，擁有成熟的硅精密加工技術和表面處理技術。有研硅生產的刻蝕設備用硅材料是DGT生產刻蝕設備部件的主要原料，雙方為產業鏈上下游關系。

此外，中巨芯之前宣布，公司參股公司晶恒希道擬通過現金方式，將半導體高純石英材料制造商HeraeusConamic UK Limited 100%股權納入囊中，增強在半導體材料領域的發展和布局。

“當前，出海是中國制造業的大趨勢，企業有動力進行海外布局；同時，海外并購‘套利’空間已明顯縮減，瘋狂并購時代已成過去式。”尹中余表示，受主客觀因素共同推動，近兩個月以來，A股海外并購多聚焦主業，同行之間并購增多，總體趨于理性。

布局全球 尋求新業績增長點

記者梳理公告發現，近期上市公司海外并購動作，目標非常精準。從謀求資源儲備，到業務協同、市場開拓等，劍指全球布局，尋求新業績增長點意圖明確。

以華新水泥為例，當前，在國內水泥業務業績承壓的局面下，海外發展已成為華新水泥重大戰略規劃，海外業務業績的提升已經成為穩定公司業績的重要支撐。公告顯示，截至2024年三季度末，華新水泥已在塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦等12個國家布局，海外水泥熟料產能為1544萬噸／年，水泥粉磨能力為2254萬噸／年。

2024年前三季度，華新水泥海外水泥及商品熟料銷量為1204.63萬噸，同比增長41%；實現營業收入59.36億元，同比增長49%；凈利潤為8.47億元，同比增長32%。而前三季度，公司整體凈利潤為11.38億元，同比下滑近四成，海外業務對公司業績的支撐力度可見一斑。

對于此次并購，華新水泥直言，尼日利亞經濟發展潛力大，行業格局較好，市場可期，有望成為公司在西非發展的橋頭堡，有助于公司迅速拓展西非市場，打開新的發展空間，實現公司又一重大戰略突破。

凌云光亦擬通過收購JAI，借力打開出海新局面。公告顯示，JAI在歐、美、日等市場具有較好的市場占有率與客戶口碑。凌云光在接受機構調研時稱，國內機器視覺廠商出海最大的困難是市場品牌與產品質量導致的客戶接受度低，高端大客戶切入難度大。

而JAI在行業60年積累的品牌影響力，具備國際舞臺上產品質量的引領地位，這些優勢將助力凌云光“視覺+AI”能力快速邁入國際高水準行列。面向未來，公司“視覺+AI”將更加具備國際競爭優勢：超越行業標準的質量承諾、領先的AI軟件算法、具備30多個國家本土化的銷售服務能力。

近年來，凌云光海外業務收入不斷增長，成為業績重要增長極。今年上半年，在公司整體營收同比下滑背景下，海外業務收入超過1億元，同比增長10%，實現海外業務的持續增長。

再看梅花生物，公司擬以105億日元（折合人民幣約5億元）收購麒麟控股全資子公司Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.旗下的食品氨基酸、醫藥氨基酸、母乳低聚糖業務及資產。

對此，梅花生物表示，在業務結構上，公司將延伸產業鏈，不僅能增加下游高附加值醫藥氨基酸產品的發酵和精制能力，還將獲得包括但不限于GMP（良好生產認證）和全球多市場的氨基酸原料藥注冊證；在產業布局上，公司將通過交易獲得多個國內外生產經營實體，實現產業出海戰略落地。

對于當下上市公司海外并購熱潮，尹中余稱值得鼓勵。但他同時提醒，上市公司在進行海外并購時，應慎買海外虧損企業，切勿盲目樂觀。由于海內外市場、政策等環境差異較大，企業在做盡調時，一定要盡可能全面充分。

“對投資者而言，理性的海外并購案例值得關注。”尹中余稱，但需警惕“蛇吞象”式并購和跨界并購，因為風險可能較大。

編輯：胡晨曦

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