專題：中信證券2025年資本市場年會

　　11月12日至14日，中信證券（維權(quán)）2025年資本市場年會在深圳舉辦。會議以“站上起跑線”為主題，邀請百余位頂尖學者、產(chǎn)業(yè)專家、企業(yè)和投資代表進行論壇演講，1000余家備受市場關(guān)注的上市公司，以及多家業(yè)內(nèi)公募基金、私募基金、保險資管、銀行理財、海外投資機構(gòu)受邀參會。

　　大會首日，中信證券首席經(jīng)濟學家、FICC首席分析師明明發(fā)表主題演講時表示，隨著利好政策持續(xù)出臺，國內(nèi)經(jīng)濟有望顯著提振，年初或?qū)⑹墙?jīng)濟快速增長期。

　　他進一步闡述，從消費端來看，今年1-9月，國內(nèi)社零同比增速約為3.3%，2025年社零增速將在5%左右。從固定資產(chǎn)端來看，2025年商品房銷售額、新開工面積和地產(chǎn)投資下降速度將放緩，基礎設施建設投資（寬口徑）增速預計約為6.4%。出口方面，在美國對華關(guān)稅落地的假設下，盡管量或有韌性，但考慮出口價格的拖累和今年基數(shù)效應，預計明年出口同比讀數(shù)約為-5%。短期內(nèi)引發(fā)“搶出口”現(xiàn)象，長期導致中國對美出口增速以及美國占中國出口份額顯著回落。

　　針對財政改革方面，明明稱，2024年國內(nèi)赤字率為3.0%，2025年或提高至4.0%。一方面，化債力度加大，地方政府債務限額提高6萬億，連續(xù)5年共4萬億的地方新增專項債額度，共10萬億增量資金用于化債。另一方面，貨幣的創(chuàng)新型配合模式，央行通過創(chuàng)設證券、保險、基金互換便利和股票回購增持再貸款工具，對權(quán)益市場支持力度強化，通過結(jié)構(gòu)性工具支持資本市場。

　　明明強調(diào)，在今年下半年一系列利好政策的逐步出臺和落地下，明年年初將迎來政策的集中顯效期，有望帶動內(nèi)需的快速回暖，支撐經(jīng)濟增速。而從二季度開始，在高基數(shù)及潛在的美國關(guān)稅政策等擾動下，外需將面臨一定走弱壓力。明年下半年，增量政策有望進一步出臺，帶動年末經(jīng)濟的進一步回升。

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責任編輯：楊舒