專題：行情震蕩修復等待基本面好轉 四季度A股怎樣布局？

　　本報記者 王 寧

　　10月9日，A股市場出現調整，上證綜指、深證成指、北證50和創業板指數等均有不同程度的回調。從板塊方面看，半導體和芯片等板塊收盤微幅翻紅；從資金流向方面看，滬深兩市均有主力資金流出，但仍有19只個股獲得主力資金凈流入，如中微公司、匯川技術和工商銀行等，均獲得超過3億元資金流入。

　　雖然市場出現震蕩，但機構仍持樂觀態度。南方基金、銀華基金、中歐基金、景順長城和宏利基金等五大公募機構向《證券日報》記者表示，預計四季度A股市場受到利好政策和市場信心恢復的“雙力”推動，會有更為積極的表現。

　　當前估值仍處低位水平

　　在多家公募機構看來，近期重磅政策相繼發布，充分表達了對資本市場的重視和呵護，當前股票市場多個維度迎來邊際改善，加之估值水平仍處相對低位，四季度值得期待。

　　南方基金認為，當前資本市場在基本面預期、制度建設和資金面等多個維度均迎來明顯改善，且在經歷快速反彈后估值水平并不高。“從估值角度看，本輪反彈起點是估值極端低點，目前仍然處在具備性價比的區間。例如，滬深300指數股息率仍高達3.46%，參考2010年以來歷史經驗，在當前股息率水平若長期持有，未來收益率為正的概率非常高，且有較大的潛在收益空間?！?/p>

　　中歐基金則對A股市場四季度走勢作出更為積極的展望。中歐基金表示，近日，股票市場經過連續上漲，正在向合理價值回歸，顯示出市場對于政策反應的積極態度。預計一段時間后，隨著政策逐步落實和增量政策推進，A股市場有望進入新的發展階段。

　　也有機構分析認為，短期股指漲幅過大，已抵達前期密集成本區，可能需要一定時間震蕩消化，上升斜率或將有所放緩。不過，就中期維度而言，國慶假期前釋放的積極信號，基本宣告此前底部已確立。

　　銀華基金表示，在資金面上，多數投資者的倉位提升可能相對較慢，但這同時也是市場潛在的多頭。

　　綜合來看，多家公募機構結合政策面和估值水平等維度對股票市場持積極看法，并看好中國資產后市。景順長城基金基金經理劉彥春認為，目前政策重點轉向穩增長、保就業，中國資產價格企穩跡象明顯；同時，極低的估值水平意味著巨大的上升空間，相信中國資產終將有所表現。

　　相關板塊估值修復可期

　　A股和H股的短期上漲使得各路資金在壓抑后爆發出較高熱情。多家公募機構表態，后期投資者仍可逢低積極加倉；配置上，以基本面占優的板塊為主線。

　　“短期可繼續關注非銀、消費，以及破凈股等政策受益板塊?！便y華基金表示，隨著市場情緒變動，基本面相對占優的板塊可成為階段關注主線，尤其是三季報即將密集披露，業績超預期或出現拐點的板塊可能成為配置重點。

　　中歐基金認為，在投資方向上，建議關注兩個方向：一是未來經營趨勢向好的行業，待市場情緒轉好后有較大空間；二是受益于當前經濟政策的行業，尤其是與促進內需和民生改善相關的行業，如家電、汽車等。此外，房地產市場的止跌回穩政策以及資本市場的提振措施，也將為相關行業帶來積極影響。

　　在宏利基金看來，從政策層面看，降息、降準、穩房地產、穩資本市場等具體政策舉措，更利好估值大幅調整的順周期板塊，如金融、消費等，短期偏強行情有望持續，相關板塊估值修復可期。

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責任編輯：石秀珍 SF183