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9月5日深夜，國泰君安、海通證券雙雙發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告稱，國泰君安擬吸收合并海通證券，兩家公司的股票將從9月6日開市時(shí)起開始停牌。

兩大頭部公司合并，被視作證券行業(yè)提速整合的一大標(biāo)志性事件。按照最新披露的2024年上半年數(shù)據(jù)，如兩家企業(yè)整合完成，合并總資產(chǎn)將達(dá)1.62萬億元，超越目前位列第一的中信證券。在監(jiān)管意圖打造一流投資銀行的背景下，一家“航母級”的證券公司呼之欲出。

國泰君安擬吸收合并海通證券

兩家大型綜合性券商合并的公告一出，就迅速刷屏。在本次重組中，國泰君安為吸并方，海通證券為被吸并方。

兩家公司同步披露的公告顯示，9月5日，國泰君安與海通證券已簽署合作協(xié)議，就本次重組作出若干原則性約定。根據(jù)合作協(xié)議，公司將通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券，同時(shí)發(fā)行A股股票募集配套資金。

國泰君安由國泰證券和君安證券合并而來，于1999年成立，總部位于上海。公司分別于2015年、2017年登陸A股、H股。海通證券成立于1988年，總部也位于上海。公司于2007年A股上市、2012年H股上市，也是一家“A+H”股上市券商。

公告稱，本次重組涉及A股和H股，涉及事項(xiàng)較多、涉及流程較為復(fù)雜，同時(shí)，本次重組有利于打造一流投資銀行、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。

兩家公司均表示，本次重組及正式交易文件需提交雙方各自董事會(huì)、股東大會(huì)審議，并經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施。

新的“航母級”券商呼之欲出

對此次兩大券商的合并重組，業(yè)內(nèi)有說法稱，這是資本市場新“國九條”實(shí)施以來頭部券商合并重組的首單，也是中國資本市場史上規(guī)模最大的“A+H”雙邊市場吸收合并、上市券商“A+H”最大的整合案例。

如合并順利落地，整個(gè)證券行業(yè)格局或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅變動(dòng)。近期剛披露的半年報(bào)顯示，國泰君安2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入170.70億元，歸屬于上市公司所有者的凈利潤50.16億元。同期，海通證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.65億元，歸屬于母公司凈利潤9.53億元。

若以上半年?duì)I業(yè)收入論，國泰君安、海通證券分別位居第四、第十。如果合并后，其營業(yè)收入規(guī)模將位列第二，直追行業(yè)排名第一的中信證券。很顯然，兩家合并將顯著提升在行業(yè)中的地位和競爭力。

再從總資產(chǎn)來看，截至2024年6月30日，國泰君安資產(chǎn)總額為8980.60億元，海通證券總資產(chǎn)7214.15億元。二者合并的話，資產(chǎn)總額將達(dá)到16194.75億元。資產(chǎn)總額更是將超越目前的“龍頭”中信證券，后者為1.495萬億元。

證券行業(yè)“看天吃飯”的特點(diǎn)很明顯。從上半年來看，券商整體業(yè)績表現(xiàn)下滑，受IPO收縮影響，券商投行業(yè)務(wù)收入顯著承壓。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在市場弱勢行情下，頭部機(jī)構(gòu)有望通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式拓展資本空間、做優(yōu)做強(qiáng)。

證券行業(yè)并購案今年已7起

去年以來，中央和相關(guān)監(jiān)管部門多次定調(diào)，要推動(dòng)頭部證券公司做優(yōu)做強(qiáng)。2023年10月，中央金融工作會(huì)議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。2024年3月，中國證監(jiān)會(huì)專門出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》表示，“到2035年形成2-3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。

此次兩家大型券商合并重組的一個(gè)重要背景是，二者同屬上海國資。其中，國泰君安證券實(shí)際控制人為上海國際集團(tuán)有限公司，海通證券第一大股東為上海國盛（集團(tuán)）有限公司。

去年12月，上海市貫徹《〈國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)方案（2023—2025年）〉的實(shí)施方案》也提出，要“支持頭部證券公司加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營、并購重組，打造一流投資銀行”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本次合并重組有利于整合上海金融國資優(yōu)勢資源，打造一家與上海國際金融中心地位相匹配的一流投資銀行。

除頭部券商的合并，今年以來，中小券商整合的步伐更是明顯加快。近期，證券行業(yè)并購重組密集傳出消息。9月4日晚，國信證券披露收購預(yù)案，擬通過發(fā)行A股股份的方式向7名交易對方購買其合計(jì)持有的萬和證券96.08%股份。國信證券和萬和證券的實(shí)際控制人，均為深圳市國資委。同一天，國聯(lián)證券亦發(fā)布公告，公司審議通過關(guān)于國聯(lián)證券收購民生證券等相關(guān)議案，相關(guān)議案的通過率均在98.3%以上，高票通過。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年證券行業(yè)并購案例已達(dá)7起，除上述3起外，還包括“浙商+國都”“西部+國融”“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”。

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