專題：積極因素逐步積累 A股磨底期還有多久？

　　本報記者 彭揚

　　為維護銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行8月5日以固定利率、數量招標方式開展了6.7億元逆回購操作。由于當日有3015.7億元央行逆回購到期，實現凈回籠3009億元。

　　“月初市場流動性轉趨寬松，央行靈活適度調整公開市場操作規模，合理回收短期過剩資金。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，7月22日以來，逆回購操作模式由利率招標轉變為數量招標，央行在確定逆回購操作利率的基礎上，操作量理論上由市場決定。“當市場需求減弱時，央行減少逆回購操作量屬正常現象。”他說。

　　專家分析，8月5日央行6.7億元的操作量，說明當前市場上資金比較充裕，金融機構向央行融資的需求不大。目前，7天期央行逆回購利率為1.7%，而市場上DR007（銀行間市場存款類機構7天期債券質押式回購利率）最新為1.69%，這意味著，金融機構即便有資金需求，直接從市場上融資也要比從央行融資更“劃算”。

　　專家表示，通常來說，月初資金面比較寬松，預計短期內公開市場操作量將維持在較低水平。不過，結合8月流動性供求形勢判斷，在政府債發行提速的情況下，中下旬仍可能存在一定的流動性缺口。

　　據華西證券分析師肖金川測算，8月政府債將發行2.2萬億元至2.4萬億元，凈發行1.6萬億元至1.8萬億元，達到全年最高水平，環比增長1萬億元至1.2萬億元，同比增長4000億元至6000億元。

　　“考慮到當前逆回購存量規模較大、8月將有4010億元MLF（中期借貸便利）到期以及政府債發行加速對資金面可能造成短時沖擊，預計央行將會在關鍵時點靈活操作，呵護資金面。”中泰證券分析師肖雨說。

　　業內人士認為，近期市場利率出現大幅上行的可能性較低。財通證券宏觀首席分析師陳興表示，當前貨幣調控取向整體偏寬松，預計DR007大幅上行的空間不大。考慮到年內MLF到期規模較高，不排除央行繼續加大MLF投放規模和操作頻次或采取降準等舉措釋放中長期流動性的可能性。

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責任編輯：尉旖涵