專題：積極因素逐步積累 A股磨底期還有多久？

　　記者 羅逸姝 北京報道 來源：經濟參考報

　　7月基金發行落下帷幕。與上月相比，7月基金發行數量為83只，發行總份額為539.70億份，環比均有所下滑。不過從今年前七個月情況看，基金發行規模同比增長約22%，其中債券型基金發行份額占比達80%。

　　7月基金發行市場遇冷

　　Wind數據顯示，以基金成立日為統計標準（下同），7月全市場新發基金數量為83只，發行總份額為539.70億份，單只基金的平均發行份額為6.50億份。而在6月，全市場新發基金數量為119只，發行總份額為1751.70億份，單只基金的平均發行份額為14.84億份。以此計算，7月新發基金規模環比驟降近七成。

　　從發行結構來看，債券型基金占據絕對優勢。據Wind統計，7月股票型、混合型、債券型基金的發行份額分別為54.03億份、33.84億份、389.58億份；份額占比分別為10.01%、6.27%、72.18%，債券型基金的份額占比高達七成以上。

　　發行規模最大的債券型基金7月也出現環比下降。與6月合計發行1525.08億份債券型基金相比，7月債券型基金的發行份額下降約74%，為今年各月度數據中的倒數第二位，僅高于2月。從單只基金的發行規模來看，國壽安保泰寧利率債債券作為7月發行規模最大的新基，發行規模為59.95億元。而在今年前六個月，每個月都有發行規模超過70億元的債基。

　　7月混合型基金的新發規模也創下五年來新低。歷史數據顯示，上次單月新發混基規模不足40億元的情況出現在2019年2月，發行規模為17.21億元。

　　QDII基金、REITs基金以及FOF基金的發行份額和份額占比則在7月出現了明顯增長。數據顯示，7月QDII基金發行規模為12.74億份，遠高于6月的2.44億份和5月的3.34億份，發行規模占比也從上月的0.14%提升至2.36%。FOF基金7月發行規模為37.52億份，份額占比高達6.95%，而6月的FOF基金發行份額和占比則分別僅為7.29億份和0.42%。REITs基金的發行份額占比也從6月的1.08%提升至7月的2.22%。

　　此外，7月有兩只基金發行失敗，均為量化型產品，分別是長城量化選股鑫選六個月持有和創金合信紅利量化。

　　年內債基發行占八成

　　從今年以來的情況來看，前七個月基金發行同比實現增長。Wind數據顯示，今年1月至7月，全市場新發基金總數為708只，合計發行份額為7146.67億份。去年同期，全市場新發基金數量為693只，合計發行份額為5848.48億份。以此計算，今年1月至7月基金發行份額同比上漲約22%。

　　債券型基金依然在今年發行市場占據絕對優勢。具體來看，今年1月至7月，股票型、混合型、債券型基金發行份額分別為718.33億份、472.02億份、5758.32億份，債券型基金占發行總份額的比例高達80%。

　　單只基金方面，今年以來募集規模達到50億元以上的51只基金產品，全部為債券型產品，涵蓋了混合債券型二級基金、被動指數型債券基金、中長期純債型基金等不同類別。其中，3月11日成立的安信長鑫增強A、5月31日成立的泰康穩健雙利A以及6月13日成立的中信保誠中債0-3年政金債A募集規模均達到了80億份，在各類產品中位居前列。

　　實際上，公募債券投資市值迭創新高。根據基金二季報數據，目前公募債券投資總市值為17.92萬億元，逼近18萬億元大關。

　　此外，紅利基金也成為今年以來基金市場新產品中的“亮點”。天相投顧基金評價中心的數據顯示，2024年以來，全市場共計成立49只帶有“紅利”字樣的基金產品（僅統計主份額），發行規模共計201.87億元（主從份額合并計算）。相關負責人表示，在市場波動加大的情況下，投資者對穩健收益資產的需求增加。紅利基金通常選取長期發展穩定、現金流充裕的高分紅上市公司作為投資標的，這些公司在不確定的市場環境中展現出較強的抗跌性，可能受到更多投資者的青睞。

　　從8月情況來看，共有21只權益類新基金將啟動發售，易方達基金、華夏基金、中歐基金、興證全球基金等頭部公司均有新產品將發行。

　　不過，今年以來仍有多只產品發行失敗。截至發稿，年內共有八只基金發行失敗，包括一只普通股票型基金、一只偏債混合型基金、三只偏股混合型基金、兩只混合型FOF基金以及一只被動指數型基金。整體來看，中小型基金公司的權益類產品面臨更多發行困境。

　　機構熱議股債市場

　　債券型基金在發行市場上受到的熱捧，與此前債券類產品的表現密不可分。Wind數據顯示，截至8月5日，今年以來已有6000多只債券型基金（A/C份額未合并）取得正收益，占全部債基的九成。其中，還有近30只產品收益率超過7%，更有兩只產品收益率超10%。混合二級債基成為上述“優等生”中的主力軍。

　　展望后續債券市場，同泰基金認為，降息利好落地后，債市是否會走出利好出盡行情，需要看政策效力是否能帶來有效的信用擴張。后續來看，穩增長政策預期和短期資金面預期或給市場帶來部分擾動，但總體上降息趨勢仍未打破，債市行情仍在持續，在市場回調時是不錯的布局機會。

　　國金基金認為，本次調降或是新一輪降息周期的開啟，疊加近期人民幣貶值壓力有所放緩，下半年繼續降息仍然可期。此外配合財政發債提速，降準的概率也在增加。穩增長是貨幣政策的首要目標。因此，在債市策略方面，降息周期債市收益率下行空間打開，當前仍然具備配置機會。

　　對于權益市場，興銀基金認為，重點可關注四大方向：一是新質生產力，努力尋找預期回報最大的資產；二是產能出海與品牌出海，具有長期戰略眼光的優秀公司，有望迎來公司價值的持續提升；三是消費轉型機會，隨著“60后”開始退休，“00后”成為消費主力，一老一少旺盛的消費傾向是未來重點挖掘的方向；四是港股市場，可關注低估值高賠率的優質資產。

　　博時基金認為，市場短期波動較大，表明投資者仍在等待更多政策、經濟數據和外圍環境改善的證據。預計后續穩增長政策會繼續落地，對市場企穩回升也將起到積極的作用。而從長期觀點來看，受政策積極因素催化，有利的變化正在累積，當下的A股市場，估值具備吸引力，是耐心資本戰略布局的佳處。

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責任編輯：韋子蓉