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　　原標題：上市公司發4億美元債券，年利率14%！女董事長認購絕大部分，兒子和胞弟也要買！有股民“怒”了：銀行貸款利率才4%左右

　　每經記者吳澤鵬每經編輯董興生孫志成

　　玖龍紙業（2689.HK，股價3.57港元，市值167.51億港元）6月3日公告，公司于當天正式與第三方發行機構簽訂一份證券發行協議，將發行一只總價4億美元的優先永續資本證券，年利率為14%。

　　高達14%的年利率引起投資者關注。更為重要的是，玖龍紙業董事長張茵認購該證券的絕大多數，執行董事張成飛（張茵胞弟）及劉晉嵩（張茵之子）亦認購該證券，這引起投資者質疑，其中是否存在利益輸送可能？

　　“堅決反對14%的年利率，銀行貸款年利率4%左右，憑什么損害我們持股人的利益？”在股吧中，有股民如是留言。上述公告發布次日，玖龍紙業股價跌超11%。

　　6月5日上午，玖龍紙業方面工作人員在電話中向《每日經濟新聞》記者解釋稱，定價參考了市場的公開價格，“參考一般民企、沒做評級、同類型的優先永續資本證券，用美元發行，其實大約都在這個區間”。對于部分股民的質疑，該人士則稱，不針對個人觀點作回應。

　　14%年利率惹投資者關注

　　繼昨日股價下跌超過11%后，6月5日，玖龍紙業股票早間開盤時繼續下跌超4%，后有所調整，至當日收盤，跌幅為1.92%。

　　記者注意到，根據認購協議，玖龍紙業將發行本金為4億美元的公司債券，獨家經辦人Citigroup（花旗）將作為將該證券的初始認購人。同時，玖龍紙業在公告中介紹，公司董事長張茵已認購絕大多數該證券。此外，公司執行董事張成飛及劉晉嵩亦已認購該證券。玖龍紙業介紹，在發行日起至2027年6月11日（不含該日）止期間，債券的年利率為14%，而后將根據情況進行重設。

圖片來源：公告截圖

　　需要說明的是，玖龍紙業在公告中強調，已獲新加坡證券交易所原則性批準該證券在該交易所的上市及報價。但記者注意到，較高的年利率引起投資者廣泛關注，在股吧平臺上，不少投資者留言討論此事。

　　記者查詢發現，過去幾年，多家港股上市公司發行優先永續資本證券，但年利率多在5%上下浮動，少有超過8%的案例，更別說在10%以上。

　　同處造紙行業的理文造紙（2314.HK，股價2.34港元，市值100.51億港元），在2019年5月29日發行了3億美元的優先永續資本證券，以100%的發行價在香港聯交所上市，該公司債的年利率是5.50%。

　　其余行業中，2019年11月，吉利汽車（0175.HK，股價9.83港元，市值989.23億港元）與多家銀行等簽訂認購協議，該公司發行5億美元優先永續資本證券，發行價是證券本金的99.641%，年利率是4%，該公司債券也是在新加坡證券交易所上市。

　　此外，中國光大控股（0165.HK，股價4.28港元，市值72.13億港元）在2020年10月20日與聯席牽頭經辦人訂立認購協議，內容有關發行本金總額為3億美元的優先永續資本證券，年利率為3.8%。當時，該企業稱，向香港聯交所申請發行上市。

　　在記者查找到的案例中，最近5年，來自房地產行業的企業發行同類債券時年利率較高。雅居樂集團（3383.HK，股價0.6港元，市值30.28億港元）在2019年11月與匯豐、渣打銀行等機構就證券發行訂立認購協議，發行2億美元債券，當時提出的年利率是7.75%。此外，佳兆業集團（1638.HK，股價0.15港元，市值10.52億港元）在2020年9月也宣布發行2億美元的優先永續資本債券，同樣在新加坡證券交易所上市，年利率是10.875%。

　　對比可見，無論是相比同行，還是房產、汽車等行業企業，玖龍紙業本次發行公司債券年利率確實高出不少，且董事長張茵等參與認購絕大多數該債券，因此，引起質疑也不奇怪。

　　女富豪過上“苦日子”？

　　玖龍紙業在年報中介紹，張茵，67歲，自2006年起出任公司董事長，負責公司發展及策略規劃，玖龍紙業創辦人之一。根據公開資料，張茵也是胡潤富豪榜選出的內地首位女首富。