● 本報記者 王方圓

　　“展望未來3年或5年，中國債券市場將保持牛市行情；短期內，債券市場風險值得關注。”這是貝萊德建信理財副總經理、首席固收投資官王登峰對債市的最新觀點。

　　頭頂十余年“國民基金經理”的光環，王登峰選擇邁出“舒適圈”，投身銀行理財行業。他認為，銀行理財能夠擁有衍生品、QDII等更加豐富的資產類型，也能夠培育出更多的投資策略。王登峰希望將固收投資打造成為貝萊德建信理財的一張名片。

　　需提防債市短期風險

　　和王登峰的對話是從他再熟悉不過的債券市場聊起的。近幾個月來，10年期和30年期國債收益率持續下行，“債牛”行情讓理財產品收益率在短期內快速上行，引發投資者的樂觀情緒。

　　但對于身經百戰、經歷數輪牛熊轉換的王登峰而言，逆向投資思維令其對當前債市在樂觀中保持著一份謹慎。

　　“展望未來3年或5年，中國債券市場會保持牛市行情，主要因為全球經濟增長可能繼續經歷下臺階的過程，而國內經濟高增長動能相對來說不足，這對債市走強將構成支撐。”王登峰說。

　　短期內，債券市場風險值得關注。“因為當前的30年期國債收益率已經下行到較低位置。從估值上看，到了一個讓人擔憂的點位，債市可能面臨一定程度的回調風險。”王登峰表示，在未來幾個月內，貝萊德建信理財會密切關注債券市場政策、數據表現，以及資金端變化，保持穩健靈活的資產配置。

　　豐富固收產品類型

　　從“貝裕”“貝盛”，再到“貝淳”，自成立以來，貝萊德建信理財逐步拓展固收類產品類型，步入發展快車道。

　　對于固收投資團隊的建設，王登峰介紹，針對不同的產品形態、不同風險承受能力的客戶，貝萊德建信理財的投資策略和投資人員配備情況會有所差異。

　　“如果是封閉期產品，我們基本上會讓資產配置久期和產品封閉期限相適應。基于基礎資產本身的靜態收益，同時也充分考慮到持有期內可能的收益波動，使產品達到業績基準的概率相對較大。”王登峰說。

　　“針對開放型產品，由于它對于市場的敏感性較強，我們會在市場波動過程中做一些主動調整。”王登峰表示，“一方面是我們預判有確定性的收益時，會主動捕捉一些機會；另一方面是基于銀行理財客戶對于產品收益波動的容忍性較弱，尤其是對收益率上行風險容忍較小，故而在資產選擇和配置比例上會做相應調整。”

　　王登峰介紹，貝萊德建信理財內部會根據不同的固收產品類型分配不同的投資經理，確保產品風格和投資經理風格、能力相匹配。對于下一步的產品規劃，公司已經發行了最短持有期21天的“貝淳”系列產品，內部正在對流動性較強產品進行論證。

　　融入先進管理經驗

　　從內資到合資、從基金到理財，王登峰直言加入貝萊德建信理財之后，自己實現了兩個重要轉變：一是由公募基金的投資管理模式，向銀行理財的投資思維轉換；二是從本土資管公司的文化氛圍，向合資文化的轉變。

　　“十幾年來，我一直從事的公募基金產品投資管理，主要是聚焦低風險、高流動性的貨幣或類貨幣的資產管理。而銀行理財的客戶天然追求穩健、低波動率的投資收益，這和我自己過往的從業經驗、投資風格不謀而合。”王登峰說。

　　銀行理財行業和貝萊德建信理財有很多吸引他的地方。“銀行理財的資產配置范圍更為豐富，包括可以配置商品期貨、衍生品等資產，還可以進行海外投資。貝萊德建信理財不僅有固定收益投資，也有多資產投資，內部有著非常充分的溝通和互助，把各個團隊的優勢充分發揮出來。”他說。

　　展望未來，王登峰表示，看好貝萊德建信理財的發展前景，希望隨著自己的加入，將固收投資打造成為貝萊德建信理財的一張名片。

　　“經過幾個月朝夕相處，我發現貝萊德集團作為全球領先的資產管理公司，在風險控制、流程管理、系統建設等方面都具備非常先進的理念。”王登峰說，“這種長期沉淀下來的投資管理經驗對我們投資團隊的支持非常充分。”

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責任編輯：石秀珍 SF183