專題：荃信生物赴港IPO：兩年半虧損近10億，商業化競爭前景難料
來源：北京商報
近期，江蘇荃信生物醫藥股份有限公司（以下簡稱“荃信生物”）通過港交所聆訊，即將登陸聯交所主板。這家來自江蘇泰州的公司主要開發自身免疫及過敏性疾病治療藥物，因尚未有產品實現商業化，累計虧損超9億元。在荃信生物的發展過程中，華東醫藥扮演著重要角色，除了2020年一舉出資3.7億元成為荃信生物的第二大股東外，荃信生物創始人裘霽宛曾在華東醫藥旗下的九源基因工作長達11年，在三家公司間買與賣、投資與合作之下，彼此獲得商業化的空間。
創始人的老東家和大股東
學霸是外界對裘霽宛的評價。其自小具備鉆研精神，熱愛科學。從上海復旦大學遺傳學和基因工程學專業畢業后，裘霽宛進入生物制藥行業。兩次創業，讓他分別收獲了豐厚的財富和一家擬上市公司——荃信生物。
裘霽宛是荃信生物的核心人物，但無論是裘霽宛，還是荃信生物的發展過程都離不開一家關鍵公司——華東醫藥。
公開報道顯示，1993年畢業后，裘霽宛加入杭州九源基因工程有限公司（以下簡稱“九源基因”），負責新藥開發，一待就是11年。九源基因由華東醫藥前董事長李邦良主導籌建，華東醫藥全資子公司中美華東、臨安福士生物技術公司、臺灣裕友建設有限公司及香港源裕投資有限公司共同出資成立，目前，除了中美華東，其余三位原始股東均已退出。
九源基因的任職經歷是裘霽宛與華東醫藥的首次結緣。
2008年，裘霽宛開啟自己的創業之路，當年創辦了專注治療性生物藥物研發的泰康生物。投中網信息顯示，2015年，裘霽宛出售泰康生物獲得豐厚回報；同年，裘霽宛開啟二次創業，創辦荃信生物。
北京商報記者對比發現，雖然裘霽宛二次創業的荃信生物與泰康生物都有抗體藥物研發，但二者的研發方向不同，泰康生物主要研發重組蛋白藥物，并與泰州國家醫藥高新技術產業開發區合作共建了生物醫藥CRO/CMO機構，荃信生物的研發管線涵蓋國內自身免疫和過敏性疾病有明顯醫療需求的四個主要領域，即皮膚、風濕、呼吸道及消化道疾病。
在荃信生物引入的投資機構中，不但包括專注生物醫藥投資的倚鋒資本、俞敏洪旗下的洪泰基金以及具有國資背景的泰州融健達、華鑫創業投資，更包括裘霽宛的老東家——華東醫藥。
2020年8月，荃信生物在B+輪融資中引入中美華東，3.7億元的注資讓中美華東一舉成為荃信生物的第二大股東，并在董事會擁有一名董事席位。據招股書數據，目前中美華東持股17.09%，僅次于裘霽宛實控的杭州荃毅的19.05%。
對于創始人連續創業、擬上市公司與創始人原東家的關聯等問題，北京商報記者聯系了荃信生物，但截至發稿未收到任何回復。
三家公司的淵源
無論是從復雜的關系還是擬上市前的靜默考慮，華東醫藥與荃信生物雙方在此時都不會發聲，但兩家公司加上裘霽宛曾經直接服務的九源基因在業務上的聯系卻是直接的。
在前董事長的帶領下成立，九源基因和華東醫藥的淵源更深。
與荃信生物一樣，九源基因選擇在港股上市。招股書顯示，華東醫藥通過全資附屬公司中美華東持有九源基因已發行股本總額約21.06%，為單一最大股東。華東醫藥在報告期內還是九源基因的前五大客戶和供應商。2023年前三季度，華東醫藥為九源基因貢獻了1.01億元的收益，占九源基因當期營收的9.9%。
不同于荃信生物尚未實現商業化，主要業務分布在骨科、代謝、腫瘤及血液疾病等領域治療的九源基因有8款已上市產品以及超10款在研產品，包括潛在司美格魯肽生物類似藥JY29-2。
目前，九源基因的主要營收來自創新藥械組合“骨優導”，這款產品由華東醫藥基因技術研究所開發，于2010年收購而來。2023年前三季度，“骨優導”銷售額達5.58億元，占九源基因營收的一半以上。
2017年8月，九源基因以8000萬元的對價向華東醫藥出售了GLP-1類產品利拉魯肽的新藥技術。根據《新藥技術轉讓合同》規定，利拉魯肽上市后的前六年，中美華東還需每年向九源基因支付3%銷售凈額的費用。不僅如此，華東醫藥于2019年收購該產品的肥胖癥適應證，轉讓費達1.05億元。2023年3月及2023年6月，該藥物分別獲批成為國內首款用于治療2型糖尿病、肥胖癥及超重的利拉魯肽生物類似藥。
同樣，華東醫藥也從荃信生物引進了重要管線。2020年8月，華東醫藥買下荃信生物在研的QX001S產品國內開發權益，并在產品上市后按照協議約定分享收益。
通過注資荃信生物及九源基因，以仿制藥起家的華東醫藥完成了對醫藥、基因以及自免領域的產業鏈布局：2019年，華東醫藥提出創新轉型戰略，要從一家以仿制藥為主的傳統型制藥企業轉型成為一家國際化科技創新型醫藥企業。隨后，華東醫藥通過外部引進、項目合作等方式，相繼布局了ADC、CAR-T細胞療法等前沿領域。
相比之下，尚未盈利的荃信生物有意借助華東醫藥的銷售團隊開拓市場。荃信生物方面稱，中美華東在慢病管理領域深耕30年，有一支成熟的團隊和強大的銷售網絡。荃信生物可在少數重點醫院和小適應癥上，組建小型內部商業化團隊。
瞄準自身免疫及過敏市場
作為荃信生物天使輪投資機構，倚鋒資本專注生物醫藥投資十余年，所投項目涉及腫瘤、自免、眼科等熱門領域。倚鋒資本創始人、董事長朱晉橋告訴北京商報記者，自身免疫及過敏這一市場是僅次于腫瘤的全球第二大治療領域，全球患者超億人，誕生了很多重磅藥物，如艾伯維的修美樂等；盡管自身免疫及過敏性疾病通常不致命，但常常也無法治愈，其發病原因不明、病情反復、持續時間久，患者需要長期甚至終身用藥。與此同時，以化藥為主的傳統自免藥物療效有限、副作用大，此類疾病的臨床需求遠未被滿足。
這也是倚鋒資本看好荃信生物的原因。“荃信生物恰恰是國內少有的在自免、過敏領域取得綜合布局的創新企業。”朱晉橋說道。
關于注資荃信生物的原因等問題，北京商報記者聯系了華東醫藥，但截至發稿未收到回復。據知情人士透露，目前處于IPO靜默期，不便發聲。
北京商報記者 姚倩
責任編輯：何松琳
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