專題：A股市場再度縮量 節前效應依舊突出

　　本報記者 周尚伃

　　在證監會明確“活躍資本市場，提振投資者信心”一攬子政策措施后，東方財富、海通證券、國金證券3家券商基于對各自公司未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，拋出回購A股股份方案。此后，一個月左右的時間，上述3家券商已火速啟動股份回購事項。

　　月內3家券商合計斥資

　　4.25億元回購股份

　　目前，上市公司正在實施股份回購。Wind數據顯示，9月份以來，截至記者發稿時，共有278家公司實施回購，期間回購金額最高的是聯影醫療，達4.01億元；海通證券、九安醫療回購金額分列第二位、第三位，分別為3.04億元、2.75億元。

　　從券商回購股份的進展來看，截至9月26日，國金證券通過集中競價交易方式已累計回購股份485.73萬股，支付金額為4499.77萬元（不含印花稅、傭金等交易費用）。截至9月21日，海通證券通過集中競價交易方式已累計回購A股股份3026.76萬股，支付總金額為3.04億元（不含交易費用）。9月19日，東方財富首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份500.01萬股，成交金額為7676.36萬元（不含交易費用）。至此，上述3家券商已合計斥資4.25億元回購股份。

　　海通證券回購股份金額已超過其回購方案的下限3億元，海通證券也表示，將嚴格按照相關法律、法規以及公司股票上市地證券交易所的相關規則，繼續在回購期限內根據市場情況擇機做出回購決策并予以實施。

　　從東方財富、海通證券、國金證券3家券商的經營情況來看，各家公司財務狀況和盈利能力良好，回購均不會對公司的經營、財務和未來發展產生重大影響。以海通證券為例，按照本次回購資金總額上限6億元測算，回購資金占公司總資產、歸屬于母公司股東的凈資產、貨幣資金（扣除客戶存款后）的比例分別為0.08%、0.36%、0.89%。

　　中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“首先，券商啟動回購可以增加市場對其股票的信心及需求，從而支撐股價；通過購回部分流通在市場上的股份，減少股票在市場的供應量，能夠實現提振股價的目的。同時，由于回購股份可以減少公司的流通股本，從而提高每股收益（EPS），這使得每股盈利更具吸引力，可以吸引更多投資者。其次，回購股份也可以用于優化公司的資本結構，如果公司有過多的現金，但沒有更好的投資機會，那么回購股份可以將多余的現金返還給股東，提高資本的效率。再次，回購股份有助于提高公司的股東價值，如果公司認為其股價被低估，回購股份可以為股東提供更好的投資回報。最后，普遍意義上說，公司有時會通過回購股份來抵御潛在的敵意收購、增加敵意收購成本，使潛在收購者更難以控制公司。”

　　券商基本面持續改善

　　估值仍有提升空間

　　今年以來，券商板塊表現波動較大，板塊的市凈率僅為1.3倍左右，仍處于較低水平。近期實施回購的國金證券、東方財富、海通證券的股價表現并不算十分突出，9月份以來股價變動幅度分別為-1.28%、-4.41%、0.61%。

　　“總體來說，券商啟動回購計劃并不一定意味著股價一定處于底部或具備投資價值，比如公司可能會回購股份，以抵消未來的股權發行，防止股本膨脹。公司的財務狀況、盈利能力和市場前景等因素都會影響是否啟動回購計劃。”楊超解釋道。

　　從基本面來看，上半年，證券行業實現營業收入2245.07億元，凈利潤850.5億元。招商證券非銀金融行業首席鄭積沙團隊預計，“下半年，券商景氣度溫和復蘇、行業業績穩健增長。預計2023年行業實現總營收4472億元，同比增長13%，實現凈利潤1646億元，同比增長16%。”

　　在近期券商召開的中期業績說明會及調研中，部分券商股價屢被投資者問及。不少投資者認為，券商2023年中期業績整體可圈可點，不過存在股價表現與之并不匹配、二級市場表現活力不足等問題，并期望上市券商回購股票，增強投資者信心。

　　例如，有投資者詢問國元證券如何看待公司股價長期低于凈資產？對此，國元證券回復稱，公司高度重視股價現狀，一方面積極努力提升業績以提升EPS，一方面商請股東方積極增持股份，并希望以更多有效方式提升股價。對于回購相關問題，中信建投回復投資者稱，關注到近期多家上市公司發布了股份回購提示性公告，正在研究相關規則和適用條件，將盡快向主要股東匯報研究結論。

　　楊超表示：“券商作為金融市場的核心機構之一，通過回購股份傳遞出對自身及市場前景的信心，這種積極的信號傳遞給投資者，能夠有效活躍資本市場，激勵更多的投資者積極參與市場，有助于吸引長期投資者，穩定市場。”

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責任編輯：郝欣煜