財聯社

　　北京時間周四晚間，英國央行宣布9月貨幣政策會議將政策利率維持在5.25%，這也標志著英國從2021年底開始的連續14次加息之旅，到今天終于暫時停下了腳步。

（來源：英國央行）

　　值得一提的是，英國央行的9人委員會是以5比4的投票結果做出了這一決策，投出反對票的4人一致認為應當繼續加息25個基點，足以顯示這次的暫停有多么艱難。

　　就在今天的決議前，周三出爐的英國8月通脹率超預期下降至6.7%，預期為7%。這一數據也引發對暫停加息的預期驟升，也使得市場預期格外混亂。

（英國通脹率，來源：tradingeconomics）

　　與決議一同公布的會議紀要也明確展現了這個數據的影響。支持暫停加息的5人指出“盡管不應該對單一數據賦予過多重視，但整體和服務業CPI已經回落，并且比預期還要低”。其中也有一人認為“過度加息的風險正在累積”，意味著更有可能出現市場劇烈波動，從而需要更加激烈的降息。

　　但投出反對票的4人指出，盡管最近的CPI數據低于預期，但驅動數據的主要是一些波動性較大的成分，且這些成分之前曾出現過超預期上漲。這些人也認為整體上仍存在通脹壓力更加持久的證據，因此適宜再加息25個基點。

　　面對這樣的分歧，英國央行行長貝利也發表了微妙且平衡的講話。他表示：“通脹正在下降且預期將在年內持續下降，這是一個好消息。英國央行之前的一系列加息正在起效，但我需要講清楚的是，通脹并未到達它應該在的位置，這里顯然沒有自滿的空間。英國央行將密切關注未來是否需要繼續加息，同時也將會將利率維持在高位足夠長的時間，來確保實現政策目標。”

　　雖然利率政策方面存在分歧，但英國央行的政策委員會一致同意，將未來12個月削減國債持倉的金額從800億英鎊提高至1000億英鎊。

　　英國央行也接近完事兒了？

　　雖然沒有像歐洲央行、美聯儲那樣明確表示“到位了”和“最多再加一次”，但英國的客觀條件也令分析師們傾向于這一輪加息已經接近收尾了。

　　MSCI風險管理研究的執行董事Thomas Verbraken解讀稱，穩定的利率可以更輕柔地揉壓經濟，避免加劇金融穩定和企業違約的風險，同時更有效地將更高的利率傳遞到固定抵押貸款利率中。

　　匯豐資產管理的宏觀投資策略師Hussain Mehdi則表示，現在英國央行主要政策利率達到頂峰的概率很大，美聯儲和歐洲央行也是如此。Mehdi 表示，盡管最新的英國薪酬增長數字令人擔憂，但勞動力市場數據正在放緩。前瞻性指標暗示英國經濟正愈發接近衰退，這一背景與薪酬增長放緩和政策轉變一致。

　　Mehdi 也進一步指出：“我們相信持續的限制性政策設定，顯示出發達市場在2024年進入衰退的可能性很大。”

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責任編輯：周唯