美股又經歷了波折的一周，在外界基本消化了9月美聯儲將按兵不動的政策預期后，有關經濟前景的不確定性再次擾動風險偏好，投資者謹慎心理讓市場方向選擇的懸念繼續保留。

　　接下來，美聯儲如何規劃接下來的政策路徑將成為焦點，能源價格、政府停擺和美國汽車工人罷工等潛在風險事件如何進展也將成為影響短期市場走勢的不確定因素。

　　美聯儲懸念將揭曉

　　過去一周，美國發布了大量經濟數據。能源價格上漲再次對通脹帶來了挑戰，8月消費者物價指數（CPI）同比增長3.7%，略超預期，連續第二個月反彈。與此同時，油價也帶動了上游成本價格回升，上月生產者物價指數（PPI）同比增長1.6%，或重新加劇成本傳導壓力。

　　不過衡量經濟活動的指標大多顯示出韌性，8月零售銷售月率環比增長0.6%，燃料消費并沒有阻礙美國家庭的日常開銷，而消費支出是今年美國經濟擴張的主要動力。與此同時，一度陷入困境的制造業也有企穩跡象，8月工業產出月率好于預期，紐約聯儲制造業指數重返擴張區間。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，顯然新一輪物價上漲主要是由能源價格推高的，“本周的政策決定不會因為最新通脹報告而改變，維持利率不變應該是最合適的，但這可能會提醒美聯儲繼續保持警惕。”

　　根據芝加哥商品交易所FedWatch Tool的數據，市場預計美聯儲按兵不動的概率進一步升至97%，年內繼續加息的概率維持在40%左右。對經濟不確定性擔憂令美債收益率尾盤上揚，與利率預期關聯密切的2年期美債升至5.03%，基準10年期美債升至4.32%。

　　荷蘭國際集團ING在報告中寫道，由于經濟數據整體維持韌性，美聯儲在通脹問題上會保持謹慎，暗示未來可能加息的大門仍將敞開。不過考慮到借貸成本壓力和信貸可用性下降，再加上疫情時期的超額儲蓄耗盡和學生貸款還款重新開始，意味著家庭在第四季度及以后會感到更多的財務緊縮壓力，未來經濟數據回落將會打消美聯儲進一步行動的動力。

　　施瓦茨向第一財經表示，與政策決定相比，市場重點將放在FOMC最新經濟預測和鮑威爾會后新聞發布會上發出的信息上。他預計，整體立場仍將帶有鷹派傾向，盡管美聯儲可能已經完成了本周期的加息。

　　施瓦茨認為，最新的溝通不會明確排除收緊政策的可能性，但鮑威爾將重申他在此前杰克遜霍爾央行年會上發出的信息，即額外的加息將以就業增長或潛在工資或價格通脹的重新加速為條件。“供應引發的油價上漲正在推高整體通脹，但官員們將更加關注經濟活動再次減弱的跡象，尤其是勞動力市場狀況和薪酬增長繼續降溫的跡象。”他說道。

　　市場波動性或加劇

　　與歐洲股市受益于歐央行可能結束加息提振大漲相比，不少美股投資者依然陷入有關政策前景復雜的焦慮中。三大權威機構過去一周聯合警告庫存風險，國際油價升至年內高位或讓美聯儲貨幣政策繼續保持強硬。

　　軟銀旗下芯片設計巨頭Arm 登陸納斯達克成為上周市場最大熱點，重新燃起了投資者對首次公開募股（IPO）復蘇的希望。不過作為今年市場最熱板塊，芯片板塊尾盤遭遇打擊，報道稱臺積電要求其主要供應商推遲交貨，市場擔心消費者需求疲軟。此前公布的數據顯示，人工智能龍頭OpenAI生成式工具ChatGPT 8月網站訪問量已經連續第三個月下降。

　　值得注意的是，資金流向顯示，不少投資者選擇在議息會議前抄底買入，押注美聯儲可能釋放更多鴿派信號，并結束加息周期。根據財經數據供應商LSEG的統計數據，在截至9月13日的一周內，美國股票基金流入約97億美元，結束此前連續流出的局面。同時貨幣基金流入規模從之前一周的近650億美元大幅降至110億美元。

　　美國銀行最新月度機構調查顯示，全球基金經理大幅調高了對美股的配置權重，從凈減持22個百分點增至凈增持7個百分點，這是13個月來的首次增持。做多的大型科技股依然是最擁擠交易。現金分配略有上升，從8月份的4.8%上升到4.9%。在經濟前景上，三分之二受訪者預計將實現軟著陸。

　　除了美聯儲決議，未來一周，投資者還將關注汽車工人罷工和政府停擺談判的最新進展。拜登政府與共和黨強硬派的博弈仍在繼續，美國汽車工人聯合會針對美國三大汽車制造商福特、通用汽車和斯特蘭蒂斯（Stellantis）的罷工正式開始。有市場觀點擔心，罷工可能會推高汽車價格，為重新出現的通脹壓力增加更多燃料。

　　嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克（Randy Frederick）表示，從市場反應角度來看，汽車工人罷工的影響暫時可控。但如果持續很長一段時間，對經濟來說可能會成為一個更大的問題。對于政府停擺，他預計眾議院和參議院將通過一項持續決議，在未來幾個月內為政府提供資金，直到達成協議。不過在協議到期后，可能在年底前，仍可能出現關閉。對于美股而言，在過去的八次停擺期間，市場并未受到很大影響。

　　目前美股波動性處于年內低位。弗雷德里克預計，未來一周美聯儲加息的可能性很小，但美債收益率和原油價格已回到年內的高點，使市場情緒受到打壓，“美股短期依然將處于震蕩橫盤，但波動幅度將加劇，等待有關貨幣政策線索能否更加明朗。”

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責任編輯：郭明煜