財聯社9月4日訊（編輯 童古）中央針對資本市場及房地產的政策相繼出臺，刺激港股大盤上周反彈。恒生指數全周上升2.4%，收報18,382點。恒生科指全周上升3.0，收報4,179點。12個恒生綜合行業指數全線上升，能源行業表現最佳，全周上升3.1%。

板塊中，可選消費、金融、綜合企業全周分別升2.7%、2.7%及2.2%，但受政策扶持的地產行業全周僅升1.6%。中泰國際策略師顏招駿認為，這說明資金對內房股的取態仍以看短做短為主。

顏招駿還表示，上周四大市成交金額因MSCI明晟指數季度調整上升至1,365億港元。扣除MSCI季調因素，全周大市日均成交金額僅1,000港元左右，存量資金交易為主，大部分資金仍在觀望。盡管政策持續出臺，但內外資取態仍然出現明顯分歧，南向資金全周凈流入144.3億港元，但北向資金凈流出156.9億元人民幣。

各項穩地產穩匯率政策繼續發力，中國人民銀行、金融監管總局于8月31日聯合發布《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》以及《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》。

這兩個通知主要釋放兩大政策信息，1）下調首套和二套房首付比例；2）降低存量首套住房貸款利率。政策降低買房門檻，釋放潛在購買力，同時也為存量借款人減負，從而提振部分消費力。政策公布后，離岸人民幣一度急升，說明市場對政策反應正面。除此以外，繼廣州及深圳后，上海及北京市也相繼執行“認房不認貸”的措施，釋放房地產需求。央行在9月1日再度出手穩定人民幣匯價，宣布自9月15起下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點至4%，離岸人民幣于周五一度轉強至7.2391。

8月官方制造業及非制造業PMI表現分化，制造業PMI按月回升4個百分點至49.7%，好于市場預期的49.5%，但仍處于榮枯線下，指向制造業下行壓力邊際放緩。8月供需兩端有改善，新訂單指數是3月以來首次重回擴張，需求有改善。新出口訂單指數按月微升0.4個百分點至46.7%，是三個月以來最高，顯示外需下行壓力在收斂。8月新訂單、采購量、出廠價格指數均重回擴張，而產成品庫存指數顯示去庫存壓力在放緩，顯示制造業主動去庫存階段可能接近尾聲。

8月非制造業PMI按月下跌0.5個百分點至51%，連續五個月下跌，表明非制造業的景氣度趨向正常化。服務業延續恢復態勢。服務業商務活動指數為50.5%，比上月下降1.0個百分點，仍高于臨界點，服務業繼續保持擴張。盡管PMI數據顯示中國經濟持續修復，但企業用工需求持續收縮，制造業及非制造業從業人員指數繼續處于榮枯線下。不過，隨著房地產相關政策逐步落地，經濟需求仍將持續改善，從而增加就業市場的需求。

上周美國JOLTs職位空缺報告、小非農及大非農等數據顯示勞動市場狀況逐漸趨向正常化，再加息預期降溫。周五公布8月非農新增18.7萬，超預期的17萬，前值也從18.7萬下修至15.7萬。失業率從3.5%上升至3.8%，但勞動力參與率則從62.6%上升至62.8%，是2020年2月以來最高，時薪環比增長率從0.4%下降至0.2%。整個就業報告指向更多的美國人出來找工作，修復勞動力市場供需缺口，這也是美聯儲最樂見的事情。

恒生指數短期上望8月14日的短期裂口(18,792-19,049)，這將是短線的一個阻力區。在未出現真正化解地方債及提振居民、企業、市場信心的抓手前，短期內恒生指數的預測PE在8.8倍至10倍水平波動，相當于恒生指數在17,500至19,900點波動。短期內，港股的交易機會較多是低買高拋的做波段，活躍資本市場四支箭利好A股及港股反彈，券商及保險股將直接受惠。一系列房地產政策也可能刺激順周期板塊反彈。然而，從確定性的角度，我們繼續看多1)高息高現金流的電訊及石油、2) 業績有反轉的互聯網、旅游、餐飲、博彩；3) 收入來自海外市場占比較多的出口、消費企業、工業制造或國際金融股。

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