財聯社8月29日訊（編輯 楊斌）今年以來，多家銀行提高了零錢理財產品快速贖回的額度，最高可達80萬元。零錢理財實為現金管理類理財的組合，響應了客戶流動性便利的需求，在今年迅速走紅。但據媒體報道，已有理財子公司近期接到監管窗口指導，提及“貨幣零錢組合”這一類產品，指出這一類產品蘊藏流動性風險，加劇了金融市場風險。作為一種新的產品運作模式，投資者需要關注機構的信息披露和運作的合規性。

　　最高80萬的快速贖回額度，零錢理財今年爆紅

　　所謂零錢理財，是銀行將多個貨幣基金或現金管理類理財組合在一起形成的理財產品。今年以來，多家銀行提高了零錢理財快速贖回的額度，零錢理財產品走紅。

　　最為典型的是招商銀行的“朝朝盈”。招商銀行3月通過其App社區官方號“招財”宣布，該行“朝朝盈2號”產品計劃于2023年3月30日新納入10支貨幣基金產品，該產品單日最高快贖額度由70萬元變為80萬元。底層配置40只理財產品的“日日寶”每日最高快贖額度40萬元。

　　4月22日，中信銀行在“零錢+”產品的基礎上，推出“活錢+”服務。“活錢+”在滿足客戶日常消費使用的基礎上，提供大額快贖活錢管理服務，支持每日最高50萬實時贖回。“零錢+”及“活錢+”合計最高可實現實時可用額度80萬元。

　　交通銀行在5月29日將“活期盈”產品單日最高快贖額度由此前的5萬元提升至10萬元，民生銀行于6月6日起上線“民生天天寶”業務，并于當月20日新納入10只貨幣基金產品。此外，平安銀行“靈活寶”、工商銀行 “天天盈”、寧波銀行“日日寶”、興業銀行“天天盈”等均支持單日較大額度的快速贖回。

　　據普益標準統計，7月份全市場共發行了59款零錢理財類產品（包含總份額產品），較去年同期增長883.33%。

　　零錢理財的誕生，或為響應流動性便利需求

　　銀保監會、央行于2021年5月發布了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（簡稱《通知》），在定義、銷售辦法、投資管理、估值方式以及流動性和杠桿等方面對現金管理類產品進行了嚴格的要求。該《通知》自發布之日起實施，過渡期至2022年底。因而，自今年起，所有存續和新發現金管理類理財產品必須嚴格按照通知的要求進行管理，現金管理類產品與貨幣市場基金等同類產品監管標準保持一致。

　　普益標準的研究報告認為，今年以來，受限于《通知》對現金管理類產品的投資范圍、杠桿率等各方面的嚴格限制，各現金管理類產品之間的差異被大幅縮窄，各產品難以在收益方面拉開明顯差距，競爭更加激烈。機構只能從其他角度提升產品競爭力，如拼產品數量、拼產品功能等。

　　在《通知》正式實施后，每只現金管理類產品的快贖額度上限為1萬元，這一額度對于有大額資金流動性需求的投資者已經“不夠用”了，即使是日常現金流較小的投資者，也會有遇到突發情況但快贖額度不足的擔憂。普益標準認為，類似“零錢理財”的組合銷售模式可以有效地提升單日快贖額度，組合內有幾只產品，單日快贖額度就能提高到幾萬，可在不違規的情況下滿足客戶的大額、快速贖回需求。從這方面來講，組合銷售模式是市場需求的產物，快贖額度的提升也是各機構宣傳組合銷售模式產品時的重要賣點。

　　零錢理財或存流動性風險

　　組合產品式的零錢理財確實給客戶帶來了很大的流動性便利，但與余額寶等指定一只貨幣基金的產品相比較而言，零錢理財的高額T+0可能暗藏風險。高達80萬的快贖額度，如果大量客戶同時使用實時贖回功能也會給機構帶來不小的流動性挑戰，尤其在出現突發事件擾動時，若導致巨額贖回，將加劇流動性風險。一位理財子公司人士認為，零錢理財使客戶流動性變好了，但使管理機構流動性承壓。監管想要管控的原因可能在于，這個產品帶來流動性風險，造成市場擾動。

　　無論零錢理財投資的是貨幣基金還是現金管理類產品，底層多為安全性較高的資產，比如國債、央行票據、銀行存款以及高信用企業債券，出現虧損導致客戶贖回踩踏、嚴重影響金融市場安全的概率極低。但監管也曾考慮過貨幣基金有極低概率的巨量贖回風險，2018年，當時風頭正盛的“寶寶類”貨基產品迎新規，快贖金額降至1萬元。

　　另外，當T+0贖回零錢理財時，理財機構資金“墊付”的合規問題也值得注意。證監會和央行的相關負責人曾表示，“T+0贖回提現”非法定義務，是在基金普通贖回業務之外，基金管理人、基金銷售機構開展的允許投資者在提交貨幣市場基金贖回申請當日即可在一定額度內取得贖回款項的增值服務。此前，該業務主要由基金管理人、基金銷售機構或支付機構通過自有資金或銀行授信資金先行給投資者墊付贖回款，之后再由墊支機構獲取贖回款和相關收益。

　　普益標準稱，目前尚未有相關制度將該模式定性為不合規，若組合內單只產品均嚴格按照監管政策進行運作，該模式確實對投資者和機構本身均有一定益處，但作為一種新的產品運作模式，投資者需要關注機構的信息披露和運作的合規性。

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責任編輯：宋源珺