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財聯社8月21日訊（編輯 瀟湘）在美國股債市場本月迄今持續承壓之際，即將于本周拉開帷幕的杰克遜霍爾全球央行年會，料將成為今夏市場的又一“風暴眼”……
來自世界各地的主要央行決策者、財經官員和經濟學家，本周將前往杰克遜霍爾參加美國堪薩斯城聯儲舉辦的年度研討會。和往常一樣，每個人都特別想知道美聯儲主席鮑威爾（按計劃將于周五發表講話）可能會說些什么。
此次年會的主題是“世界經濟的結構變化”。這讓投資者猜測，央行官員和經濟學家不僅會討論短期內利率的走向，還會討論長期利率的走向。一些投資者擔憂的是，這種略帶理論性的討論可能有助于進一步推高10年期美債收益率。
根據業內媒體的一組統計，自世紀之交以來，美聯儲主席在會議上的講話通常會提振股市表現，標普500指數在接下來的一周平均上漲了0.4%。
然而，請不要高興的太早——去年出現的一幕相信在很多華爾街交易員的腦海中仍然記憶猶新：
當時鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會發表演講后，股市在短短一周內大跌了3.2%，其鷹派言論引發的“寒氣”在市場上持續縈繞不散。鮑威爾當時警告稱，將通脹率拉回2%的目標是美聯儲的重中之重。即使這可能會給美國家庭和經濟帶來痛苦，他們也不會眨眼。
時隔一年之后，這一次鮑威爾的杰克遜霍爾之行，又將是鷹還是鴿呢？所有人正翹首以待……
本周市場聚焦全球央行年會
上周，美聯儲剛剛公布的7月政策會議紀要就顯示了一幕頗為矛盾的場景。
在當次會議上，大多數美聯儲官員都認為通脹存在重大上行風險，這反過來可能需要進一步收緊政策。但與此同時，卻也有兩位官員當時就贊成維持利率穩定，這標志著人們在相當長一段時間以來，首度看到美聯儲內部對未來政策方向產生了明顯分歧。
自7月會議以來，一些關鍵數據顯示美國物價和薪資壓力正在緩解，這應該支持結束加息的理由。但人們同樣不難發現的是，勞動力市場活動和消費者支出指標卻還在持續走強，這可能讓政策制定者對通脹能否持續回落的前景感到不安。
明確鮑威爾究竟如何權衡這些事態發展是眼下的一個關鍵問題。除此之外，有關美聯儲可能如何考慮2024年降息計劃的任何線索也料將引起廣泛關注。
業內經濟學家Anna Wong， Stuart Paul and Eliza Winger的觀點是，“我們預計鮑威爾在講話中將采取更加平衡的語氣，暗示緊縮周期的結束，同時強調需要更長時間地維持較高利率。”
前美聯儲高級職員、現任耶魯大學金融學教授Bill English指出，“我們是否會回到衰退前的經濟，或者我們是否會有一個新的基線，這個問題確實存在爭議。今年杰克遜霍爾年會的主題表明，大部分討論——甚至鮑威爾的講話，都將集中在長期內通脹率上升方面。”
美國宏觀政策智囊機構SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy則認為，央行官員們尚未明確他們計劃保持當前利率穩定多久，部分原因是他們自己都還沒弄清楚。一些政策制定者可能會在此次杰克遜霍爾年會時討論這個問題。
美債拋售風暴會否還將延續？
對于金融市場而言，本周杰克遜霍爾央行召開的時機無疑尤為兇險不過，因為上周美國市場遭遇的“股債雙殺”場景，令許多投資者在一個周末過后依然心有余悸。
有著“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率上周四收于2007年以來最高水平的4.307%，重新來到了金融危機前的高位。美國主要股指上周也均下跌逾2%，加深了8月以來的跌勢。隨著美股上周的拋售勢頭增強，標普500指數自2月份以來首次出現了連續三周下滑，市場上對押注于更多虧損的看跌期權合約的興趣也大幅升溫。
22V Research LLC總裁丹尼斯Debusschere表示，此次會議的背景 “很復雜”，美債收益率的上升對長期股票前景構成壓力，而對抗通脹的斗爭遠未結束。他在給客戶的一份說明中表示，不要指望鮑威爾會像2022年那樣一錘定音。我們認為鮑威爾不會改變對數據依賴的基調。
Homrich Berg首席投資官Stephanie Lang則指出，投資者正押注于“通脹得到控制、美聯儲可以宣布勝利”的說法，但這還沒有成為現實，這是股市面臨的最大風險。
值得一提的是，上周美國國債市場遭遇的無情拋售，已經徹底抹去了該領域今年早些時候曾一度出現的逾4%的漲幅。本周除了杰克遜霍爾央行年會備受矚目外，美國財政部還將標售20年期國債和30年期通脹保值債券，而這些債券的需求過往是出了名的難以預測。 如果投資者在標售時望而卻步，就需要更高的收益率來吸引他們購買，這可能推動美債收益率進一步走高。
對于美國銀行美國利率戰略主管Meghan Swiber來說，本周的重點是當前展露韌性的經濟，是否意味著美聯儲2.5%的長期政策利率預估應該調整得更高。
“在杰克遜霍爾，有兩個真正的焦點——首先，美聯儲官員需要在多大程度上調高聯邦基金利率，如果需要上調的話；第二，他們認為這些長期利率最終必須達到什么水平，當前收益率曲線的長端正為此而掙扎，”Swiber表示。
責任編輯：李園
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