財聯社8月8日訊（編輯 楊一駿）在持續回暖下，中國銀行理財市場或迎來29萬億新時代！數據顯示，7月跨季后，理財規模快速回暖，7月份增加1.61萬億元至27.2萬億元，為年內新高。盡管8月理財到期壓力增大，但機構普遍預計，下半年理財規模繼續回升，年末或可達29萬億元。

　　此外，最新發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》顯示，理財投資者風險偏好有所提升，2023年6月末，一級（保守型）和五級（進取型）投資者數量占比分別較上年末提升1.3pct和0.3pct，高風險偏好客戶占比的回升，有助于后續理財公司更好的發揮多資產、多策略的配置優勢，進一步豐富含權理財的產品譜系。

　　7月理財規模回升1.61萬億元，現金類產品為拉動主力

　　根據廣發固收首席劉郁的數據，跨季后，7月理財規模快速回暖，增加1.61萬億元至27.2萬億元，為年內新高（略低于2022年年末的27.7億元）。理財子存續規模同步變動，7月存續規模較6月上升1.58億元至22.92萬億元，環比上升幅度為7.4%。

　　分投資方向看，現金類產品為規模回升的主要拉動項。7月現金管理類產品規模和占比回升迅速，較6月上行9477億元至8.09萬億元，環比增幅為13.3%，占所有理財規模的31%。其次為不可投股票固收+產品規模，較6月增長3290億元至6.6萬億元，環比增幅5.2%。固收類和可投股票固收+較前一月上升877億元和1328億元至3.1萬億元、7.8萬億元，環比增幅分別為3%和1.7%。

　　分各運作模式看，兩類靈活型短期限產品規模回升速度較快。其中7月每日開放型產品規模增長1.16萬億元至10.2萬億元，達今年以來最高點，單月增幅為11.4%；最小持有期型產品規模增長2052億元至3.8萬億元，單月增幅為5.4%。封閉型產品規模則小幅回升0.2%至4.9萬億元；固定期限定開型產品規模自2022年三季度起開始連續下降，2023年7月初現企穩態勢，規模小幅回升288億元至6.36萬億元。劉郁認為，當前居民風險偏好整體仍較低，銀行理財仍然面臨負債端久期偏短，截止7月末銀行理財負債端的久期為94.3天。

　　另外，由于7月債市有所調整，今年以來銀行理財破凈率持續下降的趨勢暫緩。據華安固收顏子琦的數據，截至7月末，理財破凈率為2.47%，較6月上升16bp。

　　圖：理財單位凈值與破凈率走勢

（資料來源：華安固收，財聯社整理）

　　理財收益率回升至3.39%，投資者偏好兩級分化

　　8月4日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》（簡稱《理財半年報》）。除了理財產品規模與結構的變化，《理財半年報》對投資者的刻畫值得關注。

　　根據《理財半年報》，截至2023年6月末，持有理財產品的投資者數量達1.04億個，較年初增長7.24%，同比增長13.41%。其中，個人投資者數量新增679.06萬個，機構投資者數量新增21.38萬個。理財市場仍以個人投資者為主，數量為1.03億個，占比98.87%。

　　投資收益方面，2023年上半年，理財產品整體收益穩健，累計為投資者創造收益3310億元。其中，銀行機構累計為投資者創造收益836億元；理財公司累計為投資者創造收益2474億元，同比增長19.61%。2023年上半年各月度，理財產品平均收益率為3.39%，較2022年2.09%的各月度平均收益率水平顯著回升。

　　需要指出的是，2023年上半年，理財投資者風險偏好趨于兩極化發展。2023年6月末，一級（保守型）和五級（進取型）投資者數量占比分別較上年末提升1.3pct和0.3pct，二級（穩健型）投資者數量占比仍然最高為34.3%，但有所下降。

　　光大證券銀行業分析師王一峰認為，當前理財客戶整體風險偏好依然偏低，但高風險偏好客戶占比的回升，有助于后續理財公司更好的發揮多資產、多策略的配置優勢，進一步豐富含權理財的產品譜系。

　　圖：理財投資者風險偏好變化

（資料來源：光大證券，財聯社整理）

　　8月理財以穩為主，規模擴張不只“卷”固收資產

　　經過7月的規模反彈后，8月理財到期壓力增大。根據劉郁的數據，8月整體存量產品到期規模為2.8萬億元，較7月環比提升5494億元，達2023年以來最高點。細分來看，8月定開型產品開放規模環比上升5370億元至2.4萬億元，主要以3個月內短期限產品為主，占比達73%。封閉型產品到期規模環比上升123億元至3986億元。

　　圖：理財月度到期規模

（資料來源：廣發固收，財聯社整理）

　　劉郁認為，季中月理財規模增幅往往不大，8月理財規模或以穩為主。回顧2020年至2022年期間歷年8月理財規模變化，單月增降幅分別為-1400、4932、6708億元，2023年5月理財規模增幅同樣僅為3406億元。2023年7月理財規模增幅已超過1.6萬億元，高于同年4月及去年7月，或在一定程度上擠占8月的規模增長額度。不過在信貸需求偏弱的背景下，銀行負債端壓力不大，理財規模或延續增長，依然利好中短端債券。

　　機構基本都認同下半年理財規模繼續回升的觀點，中信建投銀行業分析師馬鯤鵬預計，2023年銀行理財余額同比增長5%左右，年末有望達到29萬億元。理財余額呈現前低后高的走勢，下半年理財規模環比增速預計在15%左右。

　　國信證券金融分析師孔祥認為，理財后續進一步擴張產品規模不能只“卷”固收資產。作為理財產品底倉資產，當前十年期國債收益為2.64%，一年期AAA信用債為2.38%，均處于歷史偏低水平。結合當前多元化的投資者風險偏好，隨著政策寬信用逐步落地，大類資產輪動帶動居民風險偏好提升，當前銀行理財混合類和權益類產品客戶認可度一般，“固收+”產品仍有擴容潛力。同時，國有大行理財渠道尚未充分挖掘，隨著破凈率下降，客戶逐步接受低波動產品，這將帶來國有大行渠道端修復機會。

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責任編輯：李琳琳