高盛表示，如果美聯儲不降息，未來兩年到期的逾2萬億美元企業債務將動搖美國經濟，并引發又一波裁員潮。

　　該行在周日的一份報告中表示，與企業債務再融資相關的更高利息支出將導致資本支出減少，并在2024年每月減少約5000個工作崗位。假設利率保持在目前的水平，到2025年，這一數字可能會翻一番，達到每月減少1萬個工作崗位。

　　高盛首席經濟學家哈哲思 （Jan Hatzius） 表示：“如果利率保持在高位，企業將需要拿出更大比例的營收來支付更高的利息支出，因為它們需要以更高的利率為債務進行再融資。我們發現，每增加一美元的利息支出，企業的資本支出就會降低10美分，勞動力成本會降低20美分。”

　　美國企業從2022年之前的低利率時期受益匪淺。根據美國銀行的數據，標普500指數成份股公司的債務構成中，長期固定債務的比例高達76%，其中大部分是以低個位數的利率擔保的。

　　但隨著利率保持在高位，并可能隨著美聯儲繼續抗擊通脹而走高，再融資風險將變得更加明顯，尤其是在未來兩年。

　　高盛估計，2023年剩余時間內到期的企業債務將達到2300億美元，2024年將達到7900億美元，2025年將達到1.07萬億美元，占所有企業債務的16%。據高盛稱，2026年至2030年期間，還有4萬億美元以上的企業債務將到期。

　　受更高利率債務再融資影響最大的是那些不盈利的公司，因為它們傾向于更依賴裁員來平衡成本。

　　哈哲思表示：“我們的估計表明，勞動力成本的下降約有一半來自招聘的減少，一半來自工資增長的下降，這意味著2024年每月就業增長將減少5000人，2025年每月將減少1萬人。”

　　債務再融資壁壘有助于說明，為什么美聯儲大幅加息可能需要數年時間才能在經濟中發揮作用，并對企業產生影響。這可能有助于解釋為什么經濟衰退尚未成為現實。

　　哈哲思表示：“自美聯儲緊縮周期開始以來，再融資需求有限，這表明加息對經濟成長的影響比我們的金融狀況指數沖擊模型預測的平均歷史影響要延遲得多。”

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責任編輯：于健 SF069