每經記者 任飛????每經編輯 葉峰????

7月12日，華富基金公告華富中債1-3年國開行債券指數C在7月11日發生大額贖回。與此前債基多為主動型產品出現巨贖不同，跟蹤中長期債券指數的基金中也發生巨贖，顯現市場對于中長期債券投資配置出現一定分歧。

隨著公募二季報陸續披露，從已披露機構旗下債基的規模變化來看，部分已出現較明顯的凈贖回，其中以中長債基金最為突出。事實上，今年二季度債市品種普遍收漲，但業界也針對政策博弈下的下半年債市投資給出不同態度，部分基金已在調整久期和杠桿比例，重點配置中短期利率債。

跟蹤中長債指數的債基發生巨贖

雖說上半年的權益市場吸引了不少投資人關注，但行情走牛的債券市場也同期圈粉無數，再加上部分債基的費率優惠政策，很多資金愿意“躺”在債市當中。

就二季度的表現來看，債市品種普遍收漲，Wind統計顯示，中債總全價指數上漲1.03%，中債銀行間國債全價指數上漲 1.09%，中債企業債總全價指數上漲0.52%。雖然沒法跟熱門權益投資賽道相比，但作為機構資金的配置重點，說上半年債市走出“牛市”并不為過。

然而，近期市場出現的債基巨贖案例明顯增多，7月12日，華富基金發布公告稱，旗下華富中債1-3年國開行債券指數C在7月11日發生大額贖回。而在此前，像海富通欣潤C、匯安豐益A等混合型產品也發生巨贖。

僅在7月的前半段，就已經有不下5只產品發生大額贖回，6月出現的次數更多，其中以債券基金最為突出，值得注意的是，關于債基出現大額贖回，目前多出現在中長期債券基金當中，如此前就有浦銀安盛中債1-3年國開債C、財通資管中債1-3國開行A等發生大額贖回。

不同于此前多出現在主動管理型債基的巨贖，華富中債1-3年國開行債券指數C是一只指數型基金，不僅從收益曲線上比一般主動型產品更加平滑，且組合涉及的標的更加廣泛。而針對此類對標中長期債券指數的基金發生巨贖，也顯現市場對于中長期債券投資配置出現一定分歧。

有投資者近期在同記者交流時就提到，他們配置債券基金更加傾向于中短債，尤其在意此類產品的費率優惠政策。據了解，部分中短債基金C類份額持有7天即免贖回費。

這樣的政策有很多，顯然比一些權益類產品更具優勢，因此在一些低風險投資偏好投資者中有一定的競爭優勢。

中長債配置時機未到，債基久期陸續回落

除了前述費率因素外，更重要的還是市場對于中長期債券配置的意愿在降低，不僅是從機構申贖相關債基的情況，還是公募債基久期的變化來看，都在顯示中長債標的并非當下資金愿意重配的對象。

根據方正證券的研究統計，最近數周的周頻債基久期顯示，中位數較前值均有回落。以6月最后一周來看，公募債基久期中位數為2.53年，較前值回落0.09年；6月倒數第二周公募債基久期中位數為2.62年，較前值回落0.03年。

在機構申贖方面，隨著二季報的陸續披露，記者在中銀基金旗下多只中長債基金中發現，二季度內，中銀臻享、中銀豐實定期開放都出現凈贖回，Wind統計顯示，分別凈贖回1.10億份、0.10億份。

在這些贖回份額較多的基金中，二季報也列示了期內單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，也就是持有比例較大的機構投資者，像中銀臻享的機構投資者中，有的季內贖回了近6億份，季末份額占比已為0%。

對于中長期債券的投資，業內多是針對政策博弈下的下半年債市投資給出不同態度，部分已在調整久期和杠桿比例，信達證券分析指出，經濟基本面改善仍需要一個過程，因此中長期債券投資仍需等待更好的時機。

對此，中銀臻享債券基金經理田原就指出，二季度策略上保持合適的久期和杠桿比例，積極參與波段投資機會，重點配置中等期限利率債和商業銀行金融債。中銀添盛39個月基金經理陳鵠飛坦言，二季度重點配置中短期限利率債。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP