原標題：重慶銀行首發過會將完成A+H布局 港股股價低迷“破發”壓力劇增

　　今年以來，科創板、創業板注冊制上市如火如荼，但A股銀行IPO卻顆粒無收。

　　8月27日，繼廈門銀行7月過會后，重慶銀行（18963.HK）于當日過會。重慶銀行將成為今年第二家在A股成功IPO的銀行，并為第15家完成A+H布局的銀行。

　　自3月下旬以來，重慶銀行H股已經上漲近30%，與年初基本持平。但重慶銀行截至8月27日的港股價格為4.34港元，市凈率低至0.37倍。而銀行股上市發行價格不能低于凈資產價格的規定，使得大部分銀行一旦上市便面臨極大的破發壓力。

　　兩家城商行A股IPO過會

　　重慶銀行成立于1996年。于2013年11月6日在港交所掛牌上市，是首家在港交所主板上市的內地城商行。若重慶銀行A股上市，將成為第3家A+H上市的城商行。

　　廈門銀行、重慶銀行資產規模均在千億以上，但均被證監會指出存在一些“瑕疵”。

　　重慶銀行招股書顯示，擬于上交所上市，發行規模不超過7.81億股A股。根據重慶銀行2020年一季報告顯示，1-3月，重慶銀行實現凈利潤14.06億元，同比增長14.1%。截至3月31日，重慶銀行資產總額為5112.60億元，較年初增長2.0%；該行不良貸款率為1.27%，與年初持平。

　　重慶銀行股東中，當地國企重慶渝富、大新銀行持股比例分別為14.78%、14.66%，為前兩大股東；力帆實業、上海汽車集團、富德生命人壽、重慶路橋分別持有重慶銀行9.43%、7.69%、6.96%、5.48%。但力帆實業已經“披星戴帽”，并于8月27日公開招募重整投資人。

　　值得注意的是，重慶銀行股東之一富德生命人壽的股東資格仍未獲批。該行招股書申報稿顯示，富德生命人壽尚未取得股東資格批復。根據重慶銀行《公司章程》，應經但未經批準的股東，不得行使股東大會召開請求權、表決權、提名權、提案權、處分權等權利。此外，重慶銀行尚待就注冊資本變更辦理工商登記手續。

　　目前，重慶銀行資產規模已突破5000億元大關，是此前過會的廈門銀行的兩倍，廈門銀行過會已逾1個月，但仍未首發上市。

　　8月27日，廈門銀行發布的2020年半年報顯示，截至今年6月末，廈門銀行的資產總額為2659.06億元。今年上半年，廈門銀行的營業收入為27.11億元，同比增長29.84%；凈利潤為9.68億元，同比增長18.34%。該行上半年資產減值損失同比增加69.68%，至10.69億元。

　　資產質量方面，截至今年6月末，廈門銀行貸款總額為1246.87億元，其中不良貸款余額為13.97億元，不良貸款率為1.12%。截至今年6月末，廈門銀行的資本充足率為14.94%，一級資本充足率為11.04%，核心一級資本充足率為11.03%。

　　審核公告顯示，雖然證監會通過了廈門銀行的過會申請，證監會也指出廈門銀行存在的一些問題：廈門銀行貸款主要集中于制造業、批發零售業和房地產行業，部分為住宿和餐飲等行業；截至2019年末，作為原告涉及金額合計約28.05億元；廈門銀行理財業務規模較大，主要投資于債券；2017年，廈門銀行曾因非保本理財產品違規出具擔保而被中國銀監會廈門監管局行政處罰。

　　A/H股價差壓力

　　今年上半年，銀行信貸投放創下歷史紀錄，這給銀行資本補充帶來更大壓力。

　　8月10日，銀保監會披露的統計數據顯示，截至今年二季度末，我國商業銀行的整體資本充足率出現輕度下滑，商業銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率為10.47%，較上季末下降0.41個百分點；一級資本充足率為11.61%，較上季末下降0.34個百分點；資本充足率為14.21%，較上季末下降0.31個百分點。

　　分機構類型來看，大型商業銀行、股份制行、城商行、民營銀行、農商行的資本充足率分別為15.92%、12.92%、12.56%、14.22%、12.23%。其中，城商行及農商行的資本充足率相對偏低，且距離10.5%的監管安全紅線邊際又進一步。

　　企業預警通App的統計數據顯示，二季度有69家銀行的資本充足率出現下滑，其中有6家銀行已經跌破監管紅線。

　　銀保監會城市銀行部副主任劉榮此前指出，在支持讓利實體經濟力度加大、資產規模持續擴張、信用風險加速暴露的背景下，在不考慮外源性資本補充情況下，城商行資本充足水平未來三年可能會明顯下降。

　　其中，上市或增發，是補充核心一級資本的方式。但今年疫情給了銀行股價極大壓力。例如，重慶銀行上市，面臨的最大壓力是A/H股價差。

　　多位香港投資人士坦言，港股市場對城農商行等中小銀行估值“不算友好”“基本沒人關注”，不僅成交量慘淡，市凈率更低。

　　或許受到A股上市因素推動，重慶銀行H股股價3月下旬以來已經上漲近30%，目前該行H股股價已與年初基本持平。但是，重慶銀行截至8月27日港股價格4.34港元，市凈率低至0.37倍。而銀行股上市發行價格不能低于凈資產價格，銀行一旦上市便面臨極大的“破發”壓力。

　　前例不遠。今年7月16日，渤海銀行（9668.HK）在香港聯交所掛牌上市，該新股IPO首日一度破發，但自8月以來，渤海銀行股價大致穩定在發行價4.80港元附近波動，股價幾乎走成一條直線。

　　這種“直線”股價多表現在香港上市的銀行股上。例如位于江西的九江銀行（6190.HK），自5月末以來股價大致維持在接近11港元的水平，即使下調也很快被拉回。江西銀行（1916.HK）4月16日至今，股價波動幅度在3.35港元附近，下跌0.45%。

　　目前，仍有多家銀行在排隊計劃A股上市。根據證監會披露信息統計，共有19家銀行正在等待上市，均為城農商行。從審核進度來看，有14家處于“預披露更新”狀態。與重慶銀行同處一城的重慶三峽銀行也在沖刺上市，擬登陸深交所中小板，目前進度處于“已反饋”狀態。

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責任編輯：張譯文