選擇投資時機明確投資戰略

　　然而風險永遠與機遇并存。國際金融市場高度的波動性、聯動性要求海外投資經驗并不豐富的中資銀行必須通盤考慮各種風險，不能不計代價，盲目投資。尤其是在當前次貸危機風高浪急的時候，投資決策必須慎之又慎。

　　“在購并的過程中，時機非常重要。”姜建清指出，購并的定價在不同市場條件下變化很大，一般來說在市場不景氣的時候是最好的。

　　由于受次貸危機影響，美國甚至全球的金融業都進入了一個收縮期。歐美許多大型金融機構資產貶值，股價出現大幅縮水，紛紛對外拋出了橄欖枝�？梢哉f，流動性充沛的中資銀行迎來了并購的良機。

　　但正如姜建清所言，什么時候是市場底部仍然很難把握。如今次貸的影響已從次級債延伸到債券市場和信貸市場，從一些房貸機構、投資基金又延伸到擔保機構。盡管美聯儲、歐洲各國央行紛紛采取降息、注資等措施救市，但次貸危機的傳導性之強導致全球經濟的走勢依然不明朗，今年1月國際貨幣基金組織對2008年全球經濟增長速度的預測，從2007年7月時的5.2%下調到4.1%。投資者將面臨嚴峻的考驗，理性的戰略投資才是明智的選擇。

　　“對外投資一定要與銀行的長期發展戰略相吻合�！苯�建清強調，工行的海外并購都是戰略投資，一般很少做財務投資。這從工行的幾筆收購均選在了新興市場便可見一斑。以收購南非標準銀行為例，工行與標準銀行均處于增長最快的兩個國家，而且在不同的區域擁有龐大的網絡和客戶資源，雙方互補的優勢十分明顯。國外銀行海外并購的經驗也表明，海外并購的根本目的是為了彌補銀行自身某些方面的短板，通常采用優勢互補的策略�！皯鹇圆①徶灰�與銀行的長遠發展戰略是契合的，就能找到最好的并購時機�！苯�建清告訴記者。

　　此外，中資銀行的海外并購要特別注意考慮收購后的合成效應。姜建清告訴記者：“并購的成功是并購和整合兩階段都成功的結果”。跨國經營不僅給中資銀行帶來了不同市場監管的約束、限制和貿易保護主義方面的挑戰，也帶來了政治、文化、宗教、聲譽等各個方面潛在的風險。收購后的整合、戰略上的協調、企業文化上的交融、管理層的磨合，才是更嚴峻的挑戰，也是交易最終成敗的關鍵。對于中資銀行來說，要跟文化背景、市場環境不一樣的機構進行整合，把后者真正融合到自己的機構中來，將是一個為期不短的“本土化”進程�！疤貏e是控股并購經營的，帶來的經營管理風險很大。收購控股小銀行在整合方面花的精力將很多。并購的價值目標的實現是非常艱難而漫長的過程。”