謝忠高：

　　最希望做的是長(zhǎng)治久安的大企業(yè)，而不是說退出，即使IPO對(duì)我們也不是退出，是真正賣股票才是退出。

　　周紹軍：

　　對(duì)，這是一個(gè)非常好的循環(huán)。現(xiàn)在我們的LP也有一些我們?cè)��?jīng)投資過的非常好的企業(yè)家反過來投資我們。

　　黃心懋：

　　在本來資本市場(chǎng)好的時(shí)候，所謂上市就是把你的股票賣給外行人，因?yàn)橘u給的人是散戶，就像你買某一間公司的股票你不會(huì)研究得那么透徹，但是通過并購(gòu)你賣的人一定是專家，所以同樣有選擇的時(shí)候，你賣給并購(gòu)對(duì)象肯定從價(jià)格來講會(huì)比較差。

　　謝忠高：

　　你賣股票還是賣現(xiàn)金？

　　黃心懋：

　　現(xiàn)在大家都是股票交易，而不是現(xiàn)金。透過這個(gè)合并的過程當(dāng)中，就是說它的一個(gè)概念應(yīng)該是這樣的，就是說反正本來在這個(gè)市場(chǎng)你不管賣給誰價(jià)錢都低，你賣給內(nèi)行人，內(nèi)行人還帶給了你除了錢之外別的價(jià)值，你選擇的并購(gòu)對(duì)象，也許跟你某種程度上有互補(bǔ)性，比如說你產(chǎn)品強(qiáng)他渠道強(qiáng)，有一些互補(bǔ)性，所以同樣價(jià)格低，你可以換來一些其他的，我也是認(rèn)為在這個(gè)時(shí)機(jī)點(diǎn)，積極尋求的方向應(yīng)該就是從并購(gòu)的角度去看。

　　謝忠高：

　　孫兄怎么看？?jī)赡曛畠?nèi)IPO市場(chǎng)會(huì)開嗎？

　　孫文海：

　　中國(guó)不好說，中國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體還是成長(zhǎng)最好的經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)的退出我認(rèn)為還是有機(jī)會(huì)的。那么香港包括美國(guó)在內(nèi)的話，這個(gè)東西就很難說了，應(yīng)該說整體華爾街看的還是比較空的。但是這個(gè)東西有時(shí)候也很難說，說起來IPO這個(gè)市場(chǎng)，有時(shí)候這一次的金融風(fēng)暴的話，它的影響絕對(duì)是大的，但是他可能更多的對(duì)于這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)，你去看第三季度的財(cái)報(bào)，這不是剛剛第三季度財(cái)報(bào)，基本上在華爾街都已經(jīng)宣布完畢了，真正的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在第三季度還沒有看出來非常大的影響，有一些影響。而且這個(gè)資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)是領(lǐng)先的一個(gè)指標(biāo)，他會(huì)在整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)完成康復(fù)甚至是蓬勃興起之前他會(huì)就反映出來，就比如說中國(guó)的2003年，這個(gè)我記得最清楚的一點(diǎn)，就是2003年的時(shí)候，中國(guó)因?yàn)镾ARS這個(gè)原因，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)哀宏一片，都很難受，但是沒想到2003年以后攜程就能去美國(guó)上市，一旦成功了以后就帶動(dòng)了2004年一批SP，包括分眾、百度紛紛上市，又是一批上市的高潮到來。所以這個(gè)東西是資本市場(chǎng)這個(gè)東西，我們不去做太長(zhǎng)時(shí)間的，因?yàn)檫@種是沒有什么太大的意義。但是我們的一個(gè)感覺就是說，埋頭把自己的公司照顧好。那么只要他是好的公司，無論是被并購(gòu)掉或者是自己去走IPO的話，首先一條公司必須活下去，第二他必須活得好成長(zhǎng)快，只要是好的公司，今后不擔(dān)心它的退出，這個(gè)我覺得是我們一個(gè)做VC作為一個(gè)長(zhǎng)期投資者的信念。