2008年11月13日，第四屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)在京開幕。圖為德圣基金研究中心首席分析師江賽春。(來源：新浪財(cái)經(jīng))

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　　對(duì)投資者來說的反思就是什么呢？就是說在這種暴漲、暴跌以后，基金一定要回到理財(cái)?shù)谋疚弧Ｔ谶@個(gè)理財(cái)時(shí)代，不管說它是什么原因開始的，它已經(jīng)開始了。整個(gè)基金的定位應(yīng)該提供一個(gè)比較穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品的組合，不是說為大家牟取暴利，也不是說跟隨市場(chǎng)的下跌。

    06到07年整個(gè)市場(chǎng)的暴漲不正常，07到08年的暴跌也不正常。其實(shí)我們相信整個(gè)股票市場(chǎng)，資本市場(chǎng)將來健康發(fā)展以后，它實(shí)際上要經(jīng)歷一個(gè)足夠的正常化，就是漲和跌的幅度都不會(huì)這么大。對(duì)基金來說最重要的就是能不能長(zhǎng)期提供穩(wěn)定的回報(bào)，在整個(gè)基金，包括你從整個(gè)基金行業(yè)在全球市場(chǎng)上來看，一年暴跌50%到60%，非常罕見。對(duì)投資者來說，我們想經(jīng)歷了這次教訓(xùn)以后，應(yīng)該和這個(gè)行業(yè)同步成長(zhǎng)，首先應(yīng)該糾正一個(gè)過于偏重短期業(yè)績(jī)。

　　如果說我們不重視它短期利益，投資者應(yīng)該重視什么呢？實(shí)際上更應(yīng)該重視這個(gè)行業(yè)和基金公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)的基礎(chǔ)因素，就是哪些基金有可能在三年、五年、十年時(shí)間仍然是這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)頭兵？你投資的基金不要求每年都可以獲取多高的回報(bào)，如果它可以每年走在行業(yè)前面，你做這個(gè)品種已經(jīng)可以給你帶來一個(gè)非常高的超額回報(bào)，長(zhǎng)期來看。

　　我們說投資者應(yīng)該關(guān)注的是什么呢？就是眼下我們雖然說業(yè)績(jī)當(dāng)然是大家最關(guān)注的點(diǎn)，就是賺了多少，賠了多少。現(xiàn)在的問題在于你對(duì)業(yè)績(jī)太關(guān)注，過于關(guān)注短期的業(yè)績(jī)水平，而沒有關(guān)注哪些公司，哪些基金真正能夠比較好地去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期一個(gè)演變和長(zhǎng)期的變化。也就是說對(duì)我們研究人員來說，或者對(duì)投資者來說，大家都應(yīng)該改變這種只重結(jié)果不重過程的思路。如果你只看到基金賺了多少，賠了多少，又不分析賺錢、賠錢的原因，你這種結(jié)論，在將來你的結(jié)論的穩(wěn)定性很成問題。

    特別是08到07年我們發(fā)現(xiàn)很多基金，07年業(yè)績(jī)非常好，但是08年業(yè)績(jī)非常差。這個(gè)背后的原因是什么呢？如果說你不試圖從這種角度分析，你基金投資永遠(yuǎn)只是一個(gè)做表面工夫或者說你很容易被誤導(dǎo)。之后我們可以給大家具體舉一些例子，為什么一定要注重業(yè)績(jī)背后的原因是什么。

    說白了，舉個(gè)例子，如果說我們過去大家投資基金的話，就像你進(jìn)入賭場(chǎng)，然后你看到一堆人在賭桌旁邊輪盤賭。你正好看到一個(gè)人賭博的時(shí)候很厲害，賺了大錢，然后你轉(zhuǎn)了幾桌以后發(fā)現(xiàn)這個(gè)人好像都挺厲害的，都賺很多錢。你就認(rèn)為這個(gè)人本事很高或者你想跟他去做。還是說你，如果說這種人，以這種賭博的心態(tài)去做的話，他可能一盤、兩盤獲得大勝，但是如果你受了誘惑跟隨進(jìn)去的話，因?yàn)橘�博有隨機(jī)概率，如果你僅僅是一盤兩盤的結(jié)果，事實(shí)上這個(gè)結(jié)果非常不可靠。這個(gè)就像基金投資一樣，如果說你看到一段時(shí)間內(nèi)這個(gè)基金的業(yè)績(jī)非常好，它的業(yè)績(jī)?nèi)绻�是偶然得到的，那么它無法持續(xù)。

　　在這里其實(shí)我們最后對(duì)投資者來說，自己應(yīng)該在投資方法有什么改進(jìn)？應(yīng)該提倡大家去學(xué)習(xí)一下基金組合的方法，應(yīng)該有FOF組合的思路。首先在盲目的投資和僵化的長(zhǎng)期持有之間一定要做一個(gè)適當(dāng)?shù)钠胶狻Ｓ幸恍┩顿Y者是盲動(dòng)投資，總是去看哪些基金排名好，總是去換。另外一種是僵化的長(zhǎng)期持有，一旦你手上拿到一些很糟糕的基金，有些投資者不懂得適當(dāng)調(diào)整，這兩個(gè)極端都是錯(cuò)誤的，你沒有理由地去更換和沒有理由地去堅(jiān)持，這兩者都是錯(cuò)誤的。

　　我們認(rèn)為在整個(gè)基金組合里，你應(yīng)該進(jìn)行一些良性的調(diào)整。就是你必須去能夠知道這個(gè)調(diào)整背后的原因。關(guān)鍵的因素，我們可以看，跟大家分享一下這個(gè)行業(yè)的結(jié)果。哪些因素決定了基金公司的競(jìng)爭(zhēng)力。基金公司的競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)際上是基金整個(gè)業(yè)績(jī)背后比較重要的基礎(chǔ)原因，可以概括成一個(gè)公司治理，第二團(tuán)隊(duì)，第三流程，第四風(fēng)險(xiǎn)管理，最后一個(gè)投資者服務(wù)。