前一年，聯交所關起門來，找我們這些律師說咱們怎么辦，創業板一定要修改規則，怎么救活了。我說這東西兩點，第一點跟納斯達克、AIM學習學習，他們基本上是按披露為主，香港創業板要看看上市規則，也有我是以披露為主，但實際上還是主板審查。其二保薦人沒有積極性，如果一個公司上市保薦人2.5，比如兩億才5百萬港幣，沒有人干。而且還要有獨立，如果說5%的股權，要是10%的總資產超過這個標準以上就完了，就不是獨立性，這樣要聘另外一個保薦人做共同保薦人，但這種方式我覺得沒什么吸引力，你要按私募基金的做法，你就至少投進去10%，那保薦人才上心，要不然反正就是就這么點保薦費，上市之后就撤，這樣企業上市之后就真的開始無人管了，因為公眾股東沒什么特別的權利，我們就是有句行話小股東特權被大股東欺凌。這樣一上市什么事情就可能出現，比如一上市就買了寫字樓。

　　所以香港的創業板在過去，這些情況第一是沒有積極性，第二沒有一個氛圍，基金不投，公司自己不爭氣，你看創業板有1/4、1/5是停牌的。那么在AIM、納斯達克一定是披露為主，股東承擔責任，我自己給自己一個擔保。但是在香港聯交所，要求你有一個實質性和潛在增長的東西，這就很主觀了，我有一個公司，凈利潤不太美觀，最后就被停牌了，就是根據這條。還有一個你要有一個主營業務，我有一個公司是做LED的就是二極管，結果設備不能全部的開工，因為接單不足，但凈利潤還可以，就把一部分設備租賃了。聯交所不同意，最后也沒上市。

　　我不說誰有什么錯，就是在中間找一個平衡點，太緊了誰來判斷很難說。還有在香港我也看了一篇文章，說香港沒有做市商。大家知道紐交所、AIM都有做市商，就是除非市場發生很大的動蕩，如果不是做市商都要接，無論誰給你單，大家看過紐交所，那些都是做市商，保證市場有一個流通量，給做活了，但香港沒有做市商，這東西好不好，肯定有道理的。

　　沒有做市商就沒有潤滑劑，沒有潤滑劑很多企業虧的很多，以至于企業越沒有流通量就越不像上市公司，最后市場活躍不起來，所以我認為做市商也是很好的方式。

　　我認為一個是保薦人經濟利益，他們從哪賺錢，讓他們賺錢了承擔起責任了，為什么私募基金扔進去這些企業總有三、四個是活的，因為錢在里面，最大的回饋報酬也是因此投了錢了，資本增值，這樣有三、四倍的回報。如果保薦人有一個規定你強制性的或者不限制你有10%、20%的投入，對企業來說前期有一部分的血液把利潤做上去。第二對保薦人來說也是有一個經濟上的利益可以有積極性，另外像披露制還是市值審查，還是做市商啊，所有這些才能把創業板一步一步做好。

　　你看納斯達克和AIM，成立十年都是很平的，沒有什么投資上市，突然99年、98年開始一下火起來了，所以這個東西，一定是第一批湊50個公司上市，肯定是很大的震撼，最后這個東西就差不多了，只要挺住。香港5月2號改了上市規則，就是創業板的，但沒有改到那個程度，就是增加了現金流，就是2年的凈現金流小于2千萬就可以上市，最后加入了定位，就是創業板就是二板，什么時候長本事了，夠了主板了就走。我現在有兩個是從創業板轉主板的，只要上市一年就可以轉主板，轉主板也不用保薦人了，開兩次股東會就可以拿到批文。對于香港的創業板，我覺得是有吸引力，就等著一年之后轉主板。所以我覺得從這個角度來看，香港創業板還是能挺過去的話還是有前途的。