這些都是綜合考慮的因素，高增長市場有一個非常大的特點，就是說上市過程非常短，當然這里要完成境外重組，如果一旦完成境外重組基本上4個月就可以上。我們去年做了一家企業，開始我們中介公司接手到上市，4個月都不到，3個半月就過去了。但是這里因為10號文的規定，如果境外重組沒有在06年9月以前完成，基本現在難度就非常大了，當然高增長相比來講，因為是保薦人決定，而不是證交所的人決定，所以靈活性還是有一點的，但根本上有要一個中國國內律師事務所出具證明，證明你的架構是不違反中國法律的規定，這些都是中介機構提出的各種各樣的方案。實際上如果請當地的一個小律師事務所，恐怕保薦人還是不愿意接受這樣的法律意見書的。

　　我在這個地方說在境外上市，特別是在歐美上市的問題，很多企業說我花了一大筆錢，請了中介機構做到一半做不下去了，說中介公司好象是欺詐，我們自己曾經遇到過這樣的例子，實際上也存在一個問題，這首先你要選擇中介機構，要選擇知名的、靠得住的中介機構，其次我一直講，上市還是要以誠信為本，開始把問題列出來、披露出來，讓律師事務所、會計師事務所知道，沒問題我們會想辦法解決，最好的是在跟保薦人介入之前，把過去歷史的遺留問題處理完畢。不要隱瞞，國內的A股市場可能習慣包裝、喜歡用各種各樣的方式吹牛掩蓋問題，但是大家知道，要進歐美市場，中介機構也不是吃軟飯的，大家畢竟有責任在。一旦發現問題，會對投資人都是很大的麻煩，對企業來講成本和威脅都大大增加。所以我們都會打招呼，不要隱瞞，國內資本市場常見的做法在國際市場上是行不通的，而且給自己帶來非常大的損失，希望盡量注意這個問題。

　　還有一些在境外上市的一些條款，這些常見的條款說到底剛才我講了取決于企業本身跟自己的實力，在行業的領先性到底如何，很重要的是企業要有強有力的團隊，首先能給投資者誠信的感覺，其次確實是在這個行業能夠有一定的分量，在這種情況下跟基金投資人談條款的時候，就有很大的資本跟他談判。還有員工技術問題，要很注重一點，要想對投資人的效益。另外還要注意紅籌上市問題，比如你去美國上市，法律跟美國有不同的地方，你在跟基金談判以及設立章程的時候，要想的遠一點，不要為了上市隨隨便便，你要想到怎樣才能更吸引投資者。我們遇到一個情況，國內有一個公司想收購一個美國上市的公司，因為在紅籌上市中有一些不必要的障礙，導致整個交易對后續的投資者來講很沒有吸引力，這些問題都要考慮的遠一點，不要為了上市而上市。因為企業要有長久的發展，謝謝大家！

　　主持人：下面有請香港王小軍律師行聯營君合律師事務所合伙人王小軍先生演講！

　　王小軍：謝謝大家，謝謝主辦單位給我這個機會跟大家互相分享以下有關創業板，還有私募基金的事情。我本人沒講過這個題目，創業板現在不時興了在境外。第二在中國還沒有開始做。

　　我本人在香港91年92年做中國公司上市，那時候是主板的，沒有創業板，后來到了99年，香港政府就看著其他股很熱鬧，比如說納斯達克、AIM，就想做一下，結果第一就是上市，結果一上市集資就沒干別的，就把香港最高得大樓買下來了，香港人習慣就是希望做高科技。接著李嘉誠的兒子又弄個數碼港，做來做去香港就是房地產這些人，把明白、有興趣，但真說高科技不太靈。結果我是做投資銀行，其實公司管制、文明程度、利潤水平都沒到做公公司的檔次，這時候可能就弄一個私募基金或者投投資，搞到七、八年，這時候也許可以真的上市了。他們企業太年輕了。再有高科技泡沫一破，市值都往下跌，發現估值不太靈，這些基金就都燒了，再上市的話市盈率下來了，前面基金虧錢了，后面上市標準又小，所以大的基金不投了，因為大的基金一般來說扔進去就是3、5千萬美金，一個上市也就7、8萬美金太小，所以沒法辦，就越來越不靈，最后前兩年就四、五個上市。我們現在就做了一個H股，中國規定H股必須是6千萬，創業板就不行了。