很多年前我們?cè)谙愀圩龉�關(guān)，曾經(jīng)媒體會(huì)畫一個(gè)表，現(xiàn)在有五家公司，哪家最好，排出看哪個(gè)行業(yè)發(fā)展比較好。如果認(rèn)為你這個(gè)行業(yè)不好，怎么宣傳還是覺得不行，不如投在很好的行業(yè)。香港去年就有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，地產(chǎn)股很好，有一兩家公司是不行，因?yàn)橐稽c(diǎn)土地儲(chǔ)備都沒有，如果世道不好他是會(huì)受損的。而現(xiàn)在紅籌股比較好，但什么行業(yè)都有，因?yàn)槭侵袊�人喜歡的公司，很多人都買這些股票。如果公關(guān)策略上，我說的都是大家可以考慮的，謝謝。

　　主持人：下面有請(qǐng)斐格律師事務(wù)上海分所合伙人李益強(qiáng)先生發(fā)言。

　　李益強(qiáng)：我講幾點(diǎn)我個(gè)人在幫助境內(nèi)企業(yè)在境外上市跟國際融資時(shí)候的一些體會(huì)。實(shí)際上前面有一點(diǎn)簡要的介紹，其實(shí)我們所是美國的一個(gè)國際事務(wù)所，但是在中國這塊我們主要還是AIM上，因?yàn)楸容^適合中國公司的實(shí)際情況。我們每年都會(huì)發(fā)表一個(gè)AIM市場的研究報(bào)告，大家如果對(duì)英國市場感興趣，可以到這個(gè)網(wǎng)址查，我們從AIM市場設(shè)立以后就一直跟英國一起推這個(gè)市場，所以每年都有這個(gè)報(bào)告。

　　實(shí)際上今年對(duì)于資本市場來看，我個(gè)人是比較悲觀的，不管是國際資本市場還是國內(nèi)來看，大氣候都不是很好，國際上次貸危機(jī)，對(duì)各個(gè)市場都產(chǎn)生了影響，國內(nèi)市場因?yàn)榻衲旮鞣N因素，包括天災(zāi)人禍各種各樣因素，整個(gè)市場的表現(xiàn)也不盡人意。所以我個(gè)人還是比較悲觀的，國際融資這塊，今年下半年大概證監(jiān)會(huì)之類的商務(wù)部可能會(huì)有一些條款出來，對(duì)06年十號(hào)文有所變通。具體怎樣，恐怕還要政策出來才知道。

　　從上市的公司來看，今天上午大家如果聽了交易所的介紹的話，可能對(duì)上市地有一定的了解，我不介紹了。基本上來說，一定要考慮各種各樣的因素來評(píng)判最適合你的，并不是說美國能融得高的資本就最適合你，或者國內(nèi)市場去年的表現(xiàn)很好就是國內(nèi)市場，要從實(shí)際情況來看長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，然后衡量各種各樣的因素來做出評(píng)判，最令企業(yè)發(fā)展的選擇。而且大部分公司，特是高新技術(shù)公司，上市之后會(huì)有引進(jìn)的國際資本在上市前的介入，這些資本對(duì)上市地可能有自己的考量，所以這里要有很好的溝通，這取決于自己的實(shí)力和資金對(duì)你的幫助各方面力量的平衡，包括一些融資條款利益平衡，很大程度上取決于企業(yè)本身有什么實(shí)力。說到底還是靠實(shí)力的。

　　我簡要介紹一下美國IPO，這是Piper Jaffray的片子，我們一起合作過一些項(xiàng)目，他們提供一些上市的話會(huì)選擇客戶的要求。比如這里有超過30%的增長率、還有行業(yè)領(lǐng)先、銷售收入要大于5千萬美金/年。從英國市場，大家會(huì)知道，基本沒有硬性的指標(biāo)，但不同的保薦人有不同的標(biāo)準(zhǔn)，基本上來講現(xiàn)在的保薦人如果人民幣利潤如果是在低于3千萬，很多程度要取決于這個(gè)技術(shù)是不是非常獨(dú)特，是不是行業(yè)很有前景以及增長率，可能會(huì)低于2千萬利潤也有保薦人，但基本上因?yàn)槿ツ瓯憩F(xiàn)不是很好，在經(jīng)過高增長市場的話，標(biāo)準(zhǔn)也有相對(duì)的太高。但很重要的是既是是這樣，對(duì)一些高增長市場來看，英國市場還有他的吸引人的地方。當(dāng)然文化上的理念是要有經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，理念上要已經(jīng)做好跟國際接軌的準(zhǔn)備，如果沒有國際經(jīng)營理念的團(tuán)隊(duì)的話，可能更偏向于在A股，或者在香港、新加坡這種文化跟我們國家比較接近的地方。

　　高增長有它的優(yōu)點(diǎn)，IPO是在一億美元在美國上市中以及上市后的成本大致的范圍，如果在高增長之前上市大概是一百萬英鎊，上市之后保薦人會(huì)同美國上市相比的話，成本可能會(huì)低很多。說來說去不管做上市還是并購，一個(gè)要看回報(bào)，一個(gè)看成本，還有風(fēng)險(xiǎn)有多大，這些因素綜合考量然后做出對(duì)自己最有利益的價(jià)值評(píng)判。