中國宏觀經(jīng)濟形勢報告會實錄

　　毛振華：謝謝李教授，他闡述了自己關(guān)于通貨膨脹的解釋和分析，經(jīng)濟生活越來越復(fù)雜，經(jīng)濟思想加進來很多很復(fù)雜的因素，宏觀經(jīng)濟研究提出了很多的課題。下面請到魏加寧教授，我看他的研究報告差不多20年了，也是我們論壇的老朋友，每次都可以帶來新的思想。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長 魏加寧

    魏加寧：大家好，有些觀點我是同意的，有些是值得探討的。我說的觀點都是個人的，和所在單位無關(guān)。

　　今天在貨幣政策方面加大了投資的力度，頻率也更加頻繁，手段更加靈活，貨幣政策加息、變相發(fā)生票據(jù)等，財政收入是降低利息稅的稅率，降低

出口退稅率，發(fā)了特別國債等。稅收政策普遍提高了

公務(wù)員的工資，增加民營收入，開始提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)和低保標(biāo)準(zhǔn)。總的印象是貨幣政策是松緊的，貨幣政策是刺激消費的方面更多一些。財政政策在學(xué)術(shù)界是有爭論的。

　　根據(jù)我們發(fā)展中心企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)最近的調(diào)查顯示，對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策松緊的感受，在企業(yè)43.3%的人認為是合適的，43.7%的人認為偏松的，13%喊偏緊。一般的企業(yè)認為是喊緊的時候多，這次調(diào)查發(fā)現(xiàn)喊偏松的人也比較多。

　　我認為中國宏觀經(jīng)濟面臨雙重風(fēng)險。一個是宏觀經(jīng)濟面臨過熱的傳統(tǒng)的風(fēng)險，我們也知道在這方面目前存在著十分嚴重的分析，一部分專家學(xué)者認為，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟形勢非常好，高增長、低通脹，沒有制約和短板。另外一部分學(xué)者是擔(dān)憂派，擔(dān)憂中國經(jīng)濟從偏熱轉(zhuǎn)為過熱，我個人擔(dān)憂多一點。

　　根據(jù)調(diào)查可以看，越來越多的人認為中國經(jīng)濟已經(jīng)過熱和片熱。發(fā)展中心調(diào)查系統(tǒng)對企業(yè)家的問卷調(diào)查，有大約65.7%的企業(yè)經(jīng)營者認為過熱或者偏熱�？匆幌聡�家信息中心對經(jīng)濟學(xué)家的問卷調(diào)查，79%的人認為偏熱或者過熱。人民銀行對銀行家的調(diào)查，偏熱高達83%。

　　看具體經(jīng)濟運行狀況，首先看經(jīng)濟增長速度，中國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)四年在10%以上，2006年調(diào)整后的數(shù)字是11.1%，預(yù)計全年在11%以上是沒有問題的，而且高于去年。和宏觀調(diào)控相比，在10%以上的只有96年，那一次是從14.2%、14.1%等降低的。這一次是在努力控制速度的情況下，每年年初的計劃都是向下指導(dǎo)幾個百分點的情況下在逐步提高。社科院計算了潛在增長水平，大約是在9.5%到10.7%之間，比之前公認的8到9%有所提高。另外有所專家認為，日前的GDP恐怕是有很多數(shù)字對不上，說明GDP有一些低估的現(xiàn)象。影響2008年中國經(jīng)濟的影響因素，一個是美國的經(jīng)濟危機，這可能應(yīng)該到中國的經(jīng)濟出口，可能影響到這個的壓力。也有可能認為這個危機范圍不會很大，實際的影響也是有限的，這個要繼續(xù)觀察。

　　第二個因素是受政府換屆的影響，各級政府的投資需求有可能出現(xiàn)強勁的反彈，包括中央政府大規(guī)模的鐵路建設(shè)這方面的需求，也包括地方政府對于地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求非常旺盛，值得引起重視。

　　另外企業(yè)的投資也將繼續(xù)增長，根據(jù)企業(yè)家問卷調(diào)查，65.1%的經(jīng)營者表示未來計劃投資增長，8%的人口說會減少。大部分要增長投資的。受城鄉(xiāng)居民收入快速增長的影響以及高度重視民生的輿論氛圍下，消費也將保持很好的勢頭，各種因素綜合起來，正面效益大于負面效益，所以中國經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱的可能性進一步加劇。

　　另外從一般商品價格來看，我個人認為，由于貨幣信貸的大量投放，物價水平本來應(yīng)該是03年、04年沿著這個線繼續(xù)上漲，但是中斷了，可能的因素是由于

人民幣升值導(dǎo)致物價穩(wěn)定，還有就是過剩的資金分流到了房地產(chǎn)市場和資本市場。如同一條河，上游水多了，按道理下游物價應(yīng)該漲起來，但是中間出現(xiàn)了湖泊普遍漲起來了，帶來了不確定性，資產(chǎn)的上漲會帶來一定的政府財政效應(yīng)的。物價上漲的勢頭是很猛的。

　　有意思的是，我們回顧過去改革開放以來幾次經(jīng)濟過熱，都可以找到豬肉和糧食上漲的影子，過去這種討論很多。還有一個因素要注意，就是匯率的因素和資產(chǎn)價格的因素，增長了一些新的不確定性，現(xiàn)在許多價格是在政府的嚴格控制下的，也帶有一定的引擎的通貨膨脹。我個人認為從08年的物價走勢不是太樂觀的，我贊成溫總理最近提出要防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯的通貨膨脹。

　　第二個風(fēng)險是資產(chǎn)價格的普遍上漲，經(jīng)濟泡沫化的風(fēng)險日益增長，我贊成聶會長提出的用泡沫經(jīng)濟的視角進行分析。關(guān)于資產(chǎn)價格上漲也存在著兩種對立的觀點。一個是資產(chǎn)發(fā)展的大好時機，價格上漲是好事而不是壞事。另外的學(xué)者對此非常擔(dān)憂，擔(dān)憂股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫，擔(dān)心出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟，我個人是擔(dān)憂多一點。房地產(chǎn)的專家也注意到，我們的指標(biāo)超過了日本泡沫經(jīng)濟時期的指標(biāo)，除了這兩個市場以外，我們也注意到了一些集郵市場的價格，以前股市好了集郵市場價格就上去了，在股市市場旺盛的情況下，集郵市場價格就上漲，還有普洱茶、奧運商品的上漲等，所以我們認為判斷中國宏觀經(jīng)濟形勢應(yīng)該注意這么幾個方面：綜合的整體的判斷，王國剛講得非常對，要從總體的形勢判斷，而不是單純的觀察某一個市場，我本人是人大一分校畢業(yè)的，我記得余廣華老師給我們上第一堂課第一句話說，學(xué)國民經(jīng)濟計劃問題的同學(xué)，在考慮任何的時候都要從全局上考慮問題而不是從某一個角度考慮問題，覺得中國宏觀經(jīng)濟當(dāng)前特別需要從總體考慮的視角。從總體考慮要注意中國現(xiàn)在有泡沫經(jīng)濟做大的機制應(yīng)該已經(jīng)形成了，防范泡沫化應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)務(wù)之急。一個是結(jié)構(gòu)失衡的因素，我們最近做了一個關(guān)于泡沫經(jīng)濟的案例分析研究，看到綜合的各個案例可以發(fā)現(xiàn)有些共同性，一個是結(jié)構(gòu)失衡的因素，還有就是充分的資金，還有一個因素是看似合理的預(yù)期，在每次泡沫經(jīng)濟中表面上看預(yù)期很合理，但是合起來就會有一些問題。還有就是有越來越多的新人參與炒作泡沫的隊伍，根據(jù)各國的經(jīng)驗看，凡是泡沫最后都是要破裂的，一旦泡沫破裂對實質(zhì)經(jīng)濟有嚴重的影響。

　　關(guān)于2008年的宏觀經(jīng)濟政策，貨幣政策大家看得比較清楚，主張很緊的。財政政策是有分析的，看得最不清楚的也是財政政策。根據(jù)日本泡沫經(jīng)濟的教訓(xùn)，有專家總結(jié)，當(dāng)時財政政策也是起了推波助瀾的作用，短期應(yīng)該刺激需求、刺激消費，但是和物價的關(guān)系也值得考慮。

　　謝謝大家。

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