中國宏觀經(jīng)濟形勢報告會實錄

　　毛振華：姚總經(jīng)濟師的報告非常精彩，在哪里都得到滿唐掌聲，下面有請王國剛教授，中國社會科學院金融所副所長，他也是鼎鼎大名的學者。

　　中國社會科學院金融所副所長 王國剛

    王國剛：剛才聽了中國宏觀經(jīng)濟預測的報告，這個報告做得很全面很細致，我沒有時間系統(tǒng)的評價他，同時也不需要大家評價，做宏觀經(jīng)濟分析，我們也在做。在做的過程中，碰到一些問題，所以和他們討論的是把這些問題提出來供大家去思考。因為在座的大部分是學生，把這些問題提出來，可供你們進一步在研究中在學習中做更深入的思考。

　　第一個問題是什么？當我們在討論很多宏觀經(jīng)濟問題的時候，發(fā)現(xiàn)比較多的是當下式的討論，講GDP增長，不能叫較快、偏快、過熱、較熱，我們是用一個數(shù)字表示，現(xiàn)在是11.5%了，過去是11.4%等。當我們系統(tǒng)的把這個東西和起來看，發(fā)現(xiàn)一頭疼的事，無解。從GDP支出法來講，各個構(gòu)成要素，你發(fā)現(xiàn)增長率都比GDP高多了。比如說，零售商城鄉(xiāng)居民銷售，總的10月份是18%了，總之比11.5%高多了。固定資產(chǎn)投資增長率20%幾，也比11%高多了，進出口也是20%幾，財政收入30%幾。這些數(shù)加在一起發(fā)現(xiàn)一個問題，11.5%哪里來的？不知道。我們沒有收入法，但是也可以大致估算，一到九月城鄉(xiāng)居民可支配收入增長了30%點幾，11%是怎么來的？現(xiàn)在比較多的詢問這個事，最后給一個解釋是，那是生產(chǎn)法，究竟怎么來的，要有一個系統(tǒng)性的解釋，這個比較困難。

　　第二隨便舉例，大家都在談流動性過剩，

外匯儲備增加，導致央行流動貨幣增多，導致上漲。你們?nèi)绻�把中間過程抽掉。流動性過剩說明金融系統(tǒng)資金很多，我是資金需求者我過多了，憑什么提高利率？這不是違背最一般的資金的供求關系的援引嗎？這邊要一個一個的提高，提高的結(jié)果正好刺激了一系列的上漲，信貸增加、投資增加等，為什么不把它聯(lián)起來呢？在分析這個事的時候，我們是否可以比較系統(tǒng)的把各種相關聯(lián)的經(jīng)濟因素聯(lián)系起來，而不是東一塊西一塊的。

　　第二在進行宏觀經(jīng)濟分析中，我們覺得概念準確很重要。現(xiàn)在很多概念可以講很亂，各用各的，舉個簡單的例子，我們叫物價上漲，但是不少人一定叫通貨膨脹。實際上可以這么說，導致至少在中國80年代改革以來，導致物價上漲的原因有5種，而通貨膨脹你們教科書上只有一種，貨幣發(fā)行過多導致物價上漲，但如果是其他原因?qū)е挛飪r上漲呢？如果隨便就提高利率。利率提高了豬就長肉了？你們覺得呢？

　　我和你們講，利率提高了，豬不僅不漲肉而且掉肉，因為養(yǎng)豬戶的成本增加了，更沒有積極性養(yǎng)豬了。能夠把這樣一種物價上漲簡單的叫做通貨膨脹嗎？然后就要用貨幣政策嗎？非通貨膨脹的貨幣增長用貨幣政策有什么用？不僅沒有正效應，負效應一大堆。概念要弄清楚，別混在一起談。再比如說，我們大家說投資增長過快，覺得這是不好，不好的原因是什么？擔心今天增長過快，比如說增長20%到30%，未來幾年可能導致產(chǎn)能過剩。這是基本的大家在擔憂的問題。但是話問一句，難道我們的投資都是生產(chǎn)性投資嗎？中國在工業(yè)化城鎮(zhèn)化過程中，大量的投資，非生產(chǎn)性投資，那些非生產(chǎn)性投資增長的快一點，緩解城鎮(zhèn)化的需要，緩解城鎮(zhèn)人民生活的需要，有什么不好？不形成未來生產(chǎn)能力。別攏在一起談，根本說不清什么事，胡子眉毛一把抓，這時候就麻煩

　　第三做宏觀經(jīng)濟分析，我們覺得現(xiàn)在有一個傾向需要特別重視，短期化傾向。由于現(xiàn)在電子化的運用，使得我們現(xiàn)在的數(shù)據(jù)信息來得比較快，緊接著發(fā)生一個什么問題呢？我們開始進行短期分析，過去進行0分析現(xiàn)在進行八0分析，現(xiàn)在進行季度分析和月分析，還有更短的。如果分析僅僅是講點事就算了。但是要出政策，你面對這樣一種經(jīng)濟數(shù)據(jù)，果真出了政策，政策傳遞是有實質(zhì)性的。3、6、8個月不同政策都有的，今天政策下去了，一個月之后看沒變，再一個政策，由此導致整個

宏觀調(diào)控短期化。為了避免這樣一點，有些分析我們建議不要做得太短，稍微做長一點，這樣能夠看出里面的脈絡和走勢。

　　謝謝。

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