存款增速達到22%以上,民生銀行才能用足930億元的新增貸款額度,而其過去兩年存款增速均未超過20%

　　本刊記者　范曉輝/文

　　2007年，民生銀行(600016)實現凈利潤63億元，同比增長69%，增幅在股份制上市銀行中處于中下游。而2008年，如果存款增速不能提高，在存貸比指標的約束下，930億元的新增貸款額度很可能將無法全部用完，影響其凈利潤的增幅。特別是在今年一季度，收購美國聯合銀行(UCBH)產生的賬面浮虧可能將計入一季度財報。

　　海外投資“浮虧”

　　民生銀行董事長董文標毫不掩飾其勃勃雄心。

　　按照董的設想，民生銀行將在年內組建民生金融控股集團，完成對擁有金融業務全牌照陜國投的控股，除了兼營證券、保險外，并希望獲批從事直接投資，計劃用150億元的核心資本金投資城鎮銀行、參與組建科技銀行及投入創投基金等。

　　3月1日，民生銀行發布公告稱，中國證監會同意其以9573.19萬美元的價格收購美國聯合銀行4.9%的股份，并已完成外匯匯出核準手續。據悉，該收購也已獲中國銀監會的批準。

　　該筆交易的價格以雙方簽署協議當日(2007年9月27日)起前90個交易日，美國聯合銀行的平均價格為基準，每股約為17.79美元。而截至3月17日，美國聯合銀行的收盤價為7.66美元，較協議簽署時下跌了近60%，民生銀行賬面浮虧金額達5381萬美元，約3.81億元人民幣。

　　銀河證券分析師張曦認為，大幅浮虧表明了民生銀行在交易時并未充分認識到次貸危機導致的金融市場波動的風險，從側面也反映了其在管理水平和風險防控方面的不足，“浮虧將體現在一季度財務報表中。”

　　2007年，民生銀行實現凈利潤63.35億元，當年一季度凈利潤為11.05億元，對美國聯合銀行的浮虧約占去全年、一季度凈利潤的6%、35%。

　　日前，民生銀行稱，將通過“公開競價、整體拍賣”的方式出售持有的1.34億股海通證券的股權，參照2007年11月21日海通證券定向增發價格進行處理，并經股東大會批準后的兩個月內實施。

　　海通證券定向增發價為35.88元/股，民生銀行持股成本為2.89元/股，該部分股權價值將超44億元，凈利潤至少將達33億元以上。董文標表示，待海通證券股權出售完成后，預計民生銀行今年業績增幅至少為100%。

　　“這可能是為海外投資‘浮虧’做出的相關安排，一方面民生銀行出于處置期限早已到期的壓力，急于出售海通證券股份，另一方面很可能是為了平滑中期業績。”一位業內人士分析，“民生銀行的戰略轉型面臨著不小的考驗，目前美國次貸危機尚未見底，金融動蕩還在持續中，加上美國經濟衰退的可能，美國聯合銀行不可能獨善其身。”

　　吸儲能力制約擴張

　　民生銀行的發展可能將受制于存款規模的增長。截至2007年12月31日，民生銀行存貸比達到74.44%，已接近75%的監管上限。

　　“雖然存貸比并不是監管層硬性的監管指標，但過高的存貸比，一方面說明民生銀行資金利用效率較高，另一方面則凸現了其吸儲能力不足。”

　　2007年，民生銀行存款規模增速為15%，貸款規模增速卻達到了24%。張曦測算，民生銀行2008年貸款規模增速如果要達到19%，存款規模增速就必須達到22%以上，才能使存貸比符合監管要求，而其存款規模增速2006、2007年分別為19%、15%。“一旦存款增長跟不上，2008年約930億元的新增貸款額度恐怕也難以用完。”

　　此外，從貸款的結構來看，在從緊的貨幣政策下，監管部門嚴控信貸規模增速，各個銀行紛紛壓縮貼現業務，以此保證貸款規模增長。年報顯示，民生銀行貼現類貸款占全部貸款比重僅為6.2%，“貼現業務的空間已經大量壓縮，可調節的空間將十分有限。”

　　事實上，民生銀行也在尋求開拓外圍資金的供給。董文標透露，民生銀行將在今明兩年香港募集150億港元資金，以及擇機將向境外投資者出售30%至40%的民生信用卡業務，以擴充民生銀行的資本金。

　　但分析師認為，“香港上市短期內無濟于事，出售信用卡業務也是無奈之舉。盡管民生銀行信用卡業務經過了多年的發展，目前的規模已是最初的5倍，但仍處于虧損狀態，前景并不明朗。民生銀行很可能依靠同業拆借、發行金融債券等方式補充資金的不足，而這將進一步收窄生息資產的利差，最終影響2008年業績。”