華夏紅利混合型證券投資基金招募說明書(8)

　　九、基金的投資

　　(一)投資目標

　　追求基金資產的長期增值。

　　(二)投資范圍

　　限于具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、債券及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　(三)投資策略

　　1.決策依據

　　有關法律、法規、基金合同的相關規定是基金管理人運用基金財產的決策依據。

　　2.投資管理體制

　　本基金管理人實行投資決策委員會領導下的投資總監負責制，投資總監是投資決策委員會的執行代表，對基金經理團隊的整體投資業績負責。公司投資決策委員會和投資總監的主要職責是確定基金的資產配置政策、審批重大單項投資決定等。

　　本基金基金經理的主要職責是在公司投資決策委員會確定的資產配置范圍內，構建和調整投資組合，并向中央交易室下達投資指令。

　　中央交易室負責交易執行和一線監控。通過嚴格的交易制度和實時的一線監控功能，保證基金經理的投資指令在合法、合規的前提下得到高效的執行。

　　3.投資管理方法

　　在資產配置層面，本基金將采取積極的資產配置策略，根據對宏觀經濟、政策和證券市場走勢的綜合分析，確定基金資產在股票、債券和現金上的配置比例。在個股層面，基金主要選擇具備良好現金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力、市場估值合理的上市公司進行投資。

　　(1)資產配置策略

　　本基金將采取積極的資產配置策略，股票投資比例范圍為20%～95%；債券投資比例范圍為0～80%；同時，為滿足投資者的贖回要求，基金持有的現金以及到期日在1年以內的國債、政策性金融債等短期金融工具的資產比例不低于5%。

　　本基金資產配置的主要方法是：采用定量工具，基于價值分析方法，定期估算股票市場整體的合理市盈率，并與市場實際平均市盈率水平做比較；根據兩者之間的差異，結合對國家宏觀經濟、政策和證券市場走勢的定性分析，判斷股票市場是否被高估或低估以及偏離的程度，并據此進行資產配置。一般情況下，當估算市盈率高于實際市盈率水平，且判斷市場存在明顯低估時，基金將增加股票投資比例；當估算市盈率低于實際市盈率，且判斷市場存在明顯高估時，基金將減少股票投資比例。

　　基金定量分析的主要指標包括GDP增長率、消費者價格指數(CPI)增長率、A股全市場主營業務收入增長率、A股市場收益率、國債基準收益率和全市場市盈率及其變化趨勢。定性分析重點關注國家財政政策、貨幣政策、匯率政策以及證券市場政策等。

　　(2)個股選擇策略

　　①建立初選股票池

　　本基金主要根據過去3年上市公司的歷史分紅狀況建立初選股票池。初選股票池包括具有以下一項或多項特征的股票：

　　●在過去3年進行過2次以上分紅的個股；

　　●預期將會推出較優厚紅利分配方案的個股；

　　●具有良好投資價值的新股。

　　未來，在政策允許的條件下，本基金還將關注將采取回購股票、股權分紅等創新方式，作為現金分紅的替代措施，以提高股東回報的上市公司股票。

　　②建立備選股票池

　　在初選股票池的基礎上，本基金將通過財務指標分析和業務模式分析，對初選股票池成分股進行篩選，確定備選股票池。

　　i)財務指標分析

　　股票投資收益率的提升由現金流、盈利能力、成長性和估值等4類價值驅動因素決定，這4類因素分別與一定的財務指標相對應(見表1)。本基金將通過對代表價值驅動因素的財務指標的分析，篩選出過往業績優良的紅利股。

　　表1：四類因素及其對應的財務指標

　　一般情況下，本基金將主要根據經營性現金流、凈資產收益率、稅后利潤增長率和市凈率(P/B)等4項代表性指標在過去3年的變化情況，分析各類因素對上市公司投資價值的影響。結合不同的市場情況，除了上述4項指標以外，基金還將對各類因素中的其他財務指標予以關注。

　　ii)業務模式分析

　　財務指標只是代表了過往經營業績，本基金將在財務指標分析的基礎上，進一步篩選出未來具有良好投資價值的紅利股。這類上市公司的業務模式具有下面兩個特點。

　　●有明確的盈利增長前景

　　經濟發展使得消費者生活質量標準不斷提升，對產品和服務的要求越來越高。與其他經濟體相比，中國經濟的內需市場存在著巨大的潛力。中國沿海發達地區人均GDP已經達到1000美元以上，但其多項產品和服務的人均水平與國際平均水平相比仍存在著較大差異。與此相關的上市公司，具備長期持續增長的潛力，是本基金關注的重點。

　　經濟發展存在著結構性的不平衡，某些行業和企業的產品或服務盡管有大量的潛在需求，但是未來較長時間內，其總量供給能力不足，或者生產能力增長速度落后于潛在需求增長速度，短缺是這類上市公司未來業績增長的基礎。本基金對這類上市公司也將予以關注。

　　●有難以復制的競爭優勢

　　難以復制的競爭優勢主要體現在下列幾個方面：具有自然壟斷或國家特許經營的特性；具有顯著的品牌優勢；具有產品定價能力，毛利率穩定；有較強的技術研發能力；強大的分銷網絡。上市公司只有具備難以復制的競爭優勢，才能把盈利前景轉化為真實的盈利，本基金將在盈利前景分析的基礎上進行競爭優勢分析，最終確定備選股票池。

　　圖1：備選股票池篩選流程示意圖

　　③實地調研

　　研究團隊將通過案頭分析、公司實地調研等方式，深入了解備選股票池成份股基本面數據的真實性，確保對上市公司內在價值估計的合理性。研究員將把上市公司的盈利能力與國際、國內同行業的公司作比較，調研與公司有關的供應商、客戶、競爭對手等各方的情況，從行業主管機關、稅務部門、海關等進行第三方數據核實等。

　　實地調研過程中，研究團隊還將關注上市公司的紅利分配計劃，了解上市公司的紅利分配意愿。對于具備良好紅利分配能力且具有紅利分配意愿的上市公司，本基金將予以重點關注。

　　④建立投資組合

　　研究團隊在深入分析的基礎上，提出個股買入名單和賣出名單。基金經理將根據自己的判斷、市場時機和個股流動性情況，建立投資組合。

　　(3)債券投資策略

　　本基金債券投資的主要目標是優化基金流動性管理，并分散股票投資風險。本基金可投資于國債、金融債和企業債(包括可轉債)。

　　①類屬配置策略

　　在正常市場情況下，基金債券資產將主要投資于國債、金融債和央行票據。在預期股票市場收益率上升但風險較大時，基金將提高可轉債投資比例，在市場流動性充足的情況下，基金將利用稅收優勢，適當增加對企業債和金融債的投資。

　　②期限配置策略

　　基金將結合對市場利率、通貨膨脹率及其他核心宏觀經濟變量的分析，確定期限配置策略。在預期市場利率上升或收益率曲線更加陡峭的情況下，基金將降低組合久期、減持長期債券、增持短期債券，以降低利率風險；在預期市場利率穩定或下降、收益率曲線趨于平坦的情況下，基金將提高組合久期、減持短期債券、增持長期債券，以提高基金收益。

　　③個券選擇策略

　　具有以下一項或多項特征的債券，將是本基金債券投資重點關注的對象：

　　●具有較好流動性的債券；

　　●在信用質量和剩余期限類似的條件下，到期收益率較高的債券；

　　●風險水平合理、有較好下行保護的債券；

　　●在同等條件下信用質量較好的債券。

　　4.投資管理程序

　　研究、決策、組合構建、交易、評估、組合調整的有機配合共同構成了本基金的投資管理程序。嚴格的投資管理程序可以保證投資理念的正確執行，避免重大風險的發生。

　　(1)研究

　　本基金股票投資研究依托公司整體的研究平臺，同時整合了外部信息以及券商等外部研究力量的研究成果。公司研究員按行業分工，負責對各行業以及行業內個股進行跟蹤研究。在財務指標分析、實地調研和價值評估的基礎上，研究員對所研究的股票、行業提交投資建議報告，供基金經理和投資決策委員會參考。此外，公司有專門的宏觀經濟研究員，負責分析消費、投資、進出口、就業、利率、匯率以及政府政策等因素，為資產配置決策提供支持。公司還設有固定收益部，專門負責債券投資研究。

　　(2)資產配置決策

　　投資決策委員會負責判斷一段時間內證券市場的基本走勢，決定基金資產在股票、債券等資產類別間的分配比例范圍。基金經理在投資決策委員會決定的資產配置比例范圍內，決定基金的具體資產配置。

　　(3)組合構建

　　基金經理根據研究員提交的投資報告，結合自身的研究判斷，決定具體的投資品種并決定買賣時機，其中重大單項投資決定需經投資決策委員會審批。對于擬投資的個股，基金經理將采取長期關注、擇機介入的方法，以降低買入成本、控制投資風險。對于買入的股票，基金的持有周期一般較長，長期持有的操作策略可有效降低基金的交易費用和變現成本，從而提高基金的收益水平。

　　(4)交易執行

　　中央交易室負責具體的交易執行，同時履行一線監控的職責，監控內容包括基金資產配置、個股投資比例等。

　　(5)風險與績效評估

　　數量小組定期和不定期對基金進行風險和績效評估，并提供相關報告。風險報告使得投資決策委員會和基金經理能夠隨時了解組合承擔的風險水平以及是否符合既定的投資策略。績效評估能夠確認組合是否實現了投資預期、組合收益的來源及投資策略成功與否，基金經理可以據以檢討投資策略，進而調整投資組合。

　　(6)組合監控與調整

　　基金經理將跟蹤經濟狀況、證券市場和上市公司的發展變化，結合基金申購和贖回的現金流量情況，以及組合風險與績效評估的結果，對投資組合進行監控和調整，使之不斷得到優化。

　　基金管理人在確保基金份額持有人利益的前提下，有權根據環境變化和實際需要對上述投資程序做出調整，并在招募說明書更新中公告。

　　(四)業績比較基準

　　本基金股票投資的業績比較基準為新華富時150紅利指數，債券投資的業績比較基準為新華富時中國國債指數。基金整體業績比較基準構成為：

　　基準收益率＝新華富時150紅利指數收益率×60%＋新華富時中國國債指數收益率×40%

　　未來，如市場中出現更具有代表性的紅利股指數、債券市場指數，基金管理人可根據本基金的投資范圍和投資策略，確定變更基金的基準指數或其權重構成。業績比較基準的變更需經基金管理人與基金托管人協商一致，并在更新的招募說明書中列示。

　　(五)風險收益特征

　　本基金是混合型基金，風險高于債券基金和貨幣市場基金，低于股票基金。本基金主要投資于紅利股，屬于中等風險的證券投資基金品種。

　　(六)禁止行為

　　依照《基金法》，基金財產不得用于下列投資或者活動：

　　1.承銷證券；

　　2.向他人貸款或者提供擔保；

　　3.從事承擔無限責任的投資；

　　4.買賣其他基金份額，但是國務院另有規定的除外；

　　5.向基金管理人、基金托管人出資或者買賣基金管理人、基金托管人發行的股票或者債券；

　　6.買賣與基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券；

　　7.從事內幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當的證券交易活動；

　　8.依照法律、行政法規有關規定，由中國證監會規定禁止的其他活動。

　　(七)投資限制

　　依照《運作辦法》，基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：

　　1.本基金持有一家上市公司的股票市值超過基金資產凈值的10%；

　　2.本基金與本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券超過該證券的10%；

　　3.基金財產參與股票發行申購時，本基金所申報的金額超過基金總資產，或基金所申報的股票數量超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；

　　4.基金持有的現金以及到期日在1年以內的國債、政策性金融債等短期金融工具的資產比例低于5%；

　　5.違反基金合同關于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；

　　6.中國證監會規定禁止的其他情形。

　　因證券市場波動、上市公司合并、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合上述1、2項規定的，基金管理人應當在10個交易日內進行調整。

　　基金管理人應當自基金合同生效之日起3個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。

　　(八)基金管理人代表基金行使股東權利的處理原則及方法

　　1.不謀求對所投資公司的控股或者直接管理；

　　2.所有參與行為均應在合法合規和維護基金份額持有人利益的前提下進行，并謀求基金資產的保值和增值。

　　(九)基金的融資

　　本基金可以按照國家的有關規定進行融資。

[上一頁]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[7]　[8]　[9]　[10]
　[11]　[12]　[13]　[14]　[下一頁]