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　　第二屆ESG全球領導者峰會于2022年6月28至30日舉行，本次峰會由生態環境部應對氣候變化司指導，新浪財經和中信出版集團聯合舉辦，峰會主題為“共促全球ESG發展，構建可持續未來”。

　　保德信全球投資管理ESG全球主管尤金妮亞·烏南揚特-杰克遜（Eugenia Unanyants-Jackson）在“在資產管理中整合ESG因素”環節發表主題演講。

      Eugenia Unanyants-Jackson認為，ESG主要通過兩種方式為投資者增加價值。首先，ESG有助于管理投資風險并識別與ESG因素相關具有吸引力的投資機會。其次，ESG幫助投資者在獲得財務回報的同時，創造同等重要的環境和社會效益。此外，還需要在可持續發展目標、風險回報預期與投資期限之間找到平衡。

      Eugenia Unanyants-Jackson分享了在考慮ESG產品或ESG指數時，應該先考慮的三個問題。第一，如何將ESG風險和機會評估納入到投資研究和風險回報分析中。第二，這個投資策略是否包含創造環境和社會效益之外的目標，如果有的話，它是否符合你的ESG目標和預期。第三，ESG對財務回報的影響。

      以下為演講實錄：

      大家好，非常感謝主辦方的邀請，很高興有機會參加2022年ESG全球領導者峰會。我是保德信全球投資管理ESG全球主管Eugenia Unanyant-Jackson，我今天的分享將主要圍繞如何利用ESG為投資者創造價值。 

      首先 請讓我簡要介紹一下保德信全球投資管理（PGIM）。PGIM是美國保德信金融集團旗下的全球投資管理機構，資產管理規模達1.4萬億美元。我們為投資者提供主動投資管理策略，標的涵蓋公開市場和私募市場上所有主要資產類別。我們非常重視ESG和可持續發展，我們的每個投資業務部門都在ESG領域投入了大量資源，包括打造專門的ESG團隊，以及來自于投研、投資組合管理、數據分析、技術以及客戶溝通團隊強有力的支持。雖然，在投資中如何踐行ESG理念需要視不同資產類別而定，但在PGIM 我們所有的業務部門都秉承同一理念，我們堅信將ESG和氣候因素，融入到投資流程中能創造價值。我們通過主動溝通和代理投票，以主動的方式對所投企業進行監督和管理，我們關注能對環境和社會產生積極影響的投資機會，我們致力于幫助我們的客戶和投資者，在創造穩健財務回報的同時，實現他們的環境、社會和氣候目標。

      在與全球的客戶和投資者開展ESG相關工作的過程中，我們觀察到了許多不同的見解，各種各樣的期望，同時也發現了很多問題。我在ESG領域已有17年工作經驗，但直到最近3-4年，ESG才成為一項重要議題，而且ESG理念持續升溫，在全球發展迅猛，僅在中國，其2021年發行的公募ESG基金數量就超過了此前5年的總數，而且目前已有過百家中國機構簽署了《負責任投資原則》，與2019年相比，數量增加了兩倍。另外據晨星公司數據顯示，中國已成為歐洲以外最大的氣候投資市場，2021年 在中國市場發行的氣候主題基金規模就達到了近500億美元，與此同時 ESG相關法規的出臺也明顯增加，有望為豐富多面且多重定義的ESG世界增添更多的透明度和一致性。

      然而，我們離實現這一目標仍有一段距離。目前我聽到最多的問題，還是和5年前、甚至10年前一樣，那就是ESG能為投資者增加什么價值?眾所周知，ESG是在投資過程中對環境、社會和和公司治理因素的考慮，然而或許會令人感到困惑的是ESG對于不同人群來說，其意義也可能截然不同，但在實際操作上其實很容易理。

      ESG主要通過兩種方式為投資者增加價值。首先，ESG有助于管理投資風險并識別與ESG因素相關具有吸引力的投資機會。例如，企業的碳排放量，他們對員工待遇，或者在公司治理方面的實踐會如何影響企業業績表現，進而影響我們投資的價值。又例如，能源效率或資產抵御氣候風險能力的提高，對于其未來價值有何影響。所以，我們的關注重點在于如何通過ESG來創造經濟價值。PGIM堅信，對于公開以及私募市場中的所有投資和資產類別來說，在投資分析過程中都必須融入ESG因素，這一點相對容易理解。

      ESG帶來增值的第二種主要方式是幫助投資者在獲得財務回報的同時，創造同等重要的環境和社會效益。多年以來，人們都認為這種通過投資創造環境和社會效益的想法非常小眾，只適用于少部分公益投資者，比如捐贈基金、基金會、慈善組織等等。但如今情況已大不相同。越來越多的人希望，無論是在當下還是未來，都能夠通過他們的投資創造更美好的世界。因此，聚焦在ESG以及影響力的投資正日益成為主流。然而這并非一件易事，因為人們需要關注許多不同的環境和社會影響，例如應對氣候變化問題、改善全球供應鏈工作人員的工作條件、減少塑料污染等。

      此外，還需要在可持續發展目標、風險回報預期與投資期限之間找到平衡。投資者在這些因素中做出的不同權衡考量，無疑將在投資組合中產生不同程度的ESG目標。一些人會選擇剔除那些在產品和操作上ESG表現最差的公司，而還有一些則會積極投資于能夠推動正面變革的技術和解決方案。根據觀察，我們發現PGIM的客戶其實非常愿意了解他們的投資會對環境和社會產生的影響，同時也愿意在投資中尋找減少負面影響并提升正面影響的方法。因此，PGIM各業務部門始終致力于開發專有的影響力評估框架和工具，以幫助我們的客戶實現他們的ESG目標。

      我為什么要討論這些呢？因為如果要通過恰當的ESG實踐真正為投資者帶來增值，關鍵是要避免將在投資分析中融入ESG考量與創造環境和社會效益混為一談。僅僅因為一個產品名字中帶有ESG或可持續發展或影響力的字樣，并不代表它就是為了創造環境和社會效益而設計的，我們看到市場上大多數帶有ESG標簽的產品，仍然更多是專注在管理和減輕ESG風險上。所以這里應注意的是，分析ESG風險和ESG影響是兩種完全不同的方式，所有投資者都應進行特別區分和應對。

      因此，在考慮ESG產品或ESG指數時，大家應該先考慮三個問題。

      第一，如何將ESG風險和機會評估納入到投資研究和風險回報分析中。

      第二，這個投資策略是否包含創造環境和社會效益之外的目標，如果有的話，它是否符合你的ESG目標和預期。我們希望通過這一考慮ESG風險和影響的雙重視角，能夠幫助大家真正理解ESG在投資組合中產生的價值。

      最后，我還想和大家分享的一點是ESG對財務回報的影響，而關于這點也一直存在著爭論。我們知道ESG對于增加財務回報來說的確會起到積極作用，但在某些情況下也可能會影響阿爾法收益。然而據我觀察，這種將ESG與阿爾法收益對比的思維也在不斷演變，一個尋求收益的可持續投資組合會包含兩個同等重要的投資目標。一是財務回報，二是可持續發展或ESG投資回報。所以，成功的ESG策略會創造雙重回報，而且對越來越多的投資者來說，行善無疑能發揮重要作用，能夠并帶來切實的價值。然而 “行善”卻很難被定價，但人們需要善舉，因此它自然就有了價值。所以，我們現在看到有越來越多關注ESG的投資者，他們不再單純地追求財務回報最大化，相反，他們尋求的投資策略是能夠提供與負債相匹配的他們真實需要的財務回報，而同時可以在投資中實現ESG回報最大化。

      再次感謝今天能有機會和大家分享我們的看法，希望對各位有所幫助和啟發，也祝愿各位在接下來的會議中有所收獲。

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責任編輯：王瑾鈺