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　　4連陽后，滬深股指迎來全線調整。

　　6月29日，A股三大指數均跌逾1%，上證指數跌破3400點。同時，高位賽道股批量走低中，深證成指和創業板指均下行逾2%。

6月29日，滬深三大股指表現。

　　“4連陽后，調整如期而至。”分析人士稱A股周三調整主要源于三個利空因素：一是海外主要經濟體經濟數據低迷，引發擔憂情緒；二是資金面，北向資金結束了連續多日的凈流入；三是獲利了結，近期漲幅較大的板塊，出現集體大幅回調。

　　值得關注的是，市場回調中出現了明顯放量，這釋放了什么市場信號呢？

　　對此，方正證券認為，震蕩走低中兩市釋放出2月24日以來的“天量”，而“天量”下跌、熱點大幅回落和對“賽道股”的擔憂，說明市場多空分歧加大。

　　“技術面上，滬指逼近年線且中短期均線更是形成多頭排列中，卻在年線下方止步不前，繞3400點反復震蕩，也意味著市場對結構行情的可持續性分歧較大?！狈秸C券進一步指出。

　　三因素致放量大跌

　　截至6月29日收盤，上證綜指跌1.4%，報3361.52點；科創50指數跌2.38%，報1090.68點；深證成指跌2.2%，報12696.5點；創業板指跌2.53%，報2768.61點。

　　盤面上看，市場全面下行和高低切換特征顯著。申萬一級行業分類下，31個板塊中，有28個板塊出現下跌，占比高達90%。

　　同時，前期漲幅較大的板塊，出現集體大幅回調。其中，汽車板塊領跌兩市，跌逾5%。高景氣賽道的電力設備、有色金屬等，同樣跌幅居前。而前期表現較為低迷的房地產，則出現了逆市上漲。

板塊跌幅前5名

　　對于市場的全線下行，市場人士認為，主要是外圍沖擊、資金面和獲利了結等影響所致。

　　其中，外圍因素方面，萬家基金指出，海外主要經濟體最新的經濟數據低迷。其中，美國6月消費者信心指數下跌4.5至98.7，創2021年2月以來的最低水平，而前期預期是100.4。受此影響，隔夜美股三大股指全線大跌，道指跌1.56%，標普500跌2.01%，納指跌2.98%，影響了A股市場。

　　“同時，受美聯儲更加激進加息預期影響，投資者對通脹壓力和經濟衰退的擔憂持續增加。也引發了投資者的擔憂情緒，進一步影響了A股市場?！比f家基金表示。

　　資金面上，Wind數據顯示，6月29日，北向資金結束了連續4個交易日的凈流入，出現了16.83億元的凈流出。

　　“周三外資盤中一直處于凈流出狀態，但是尾盤突然出現了明顯的回買，”一位券商投資顧問表示，雖然北向資金結束了連日凈流入，但當天凈流出金額也不大，說明外資整體沒有明顯的離場跡象。

北向資金凈買入情況

　　上投摩根基金則認為，A股周三表現更多是連續上漲之后出現的盤整，Wind數據統計，自4月27日低點至6月28日，上證指數上漲18.11%，滬深300指數上漲18.67%，科創50上漲28.71%，創業板更是累計上漲超32%，在較大的累計漲幅下，市場出現調整其實是正常的現象。

　　另外，上投摩根基金指出，市場同時面臨3400點整數心理關卡，以及前期高點下跌至今年低點后反彈的黃金分割的第二阻力點，致使周三回調力度較大。

　　對于前期漲幅較好板塊的大幅下行，有券商分析師對澎湃新聞記者表示：“整體看，汽車等成長板塊的景氣度并未發生變化，今日集體調整，更多是前期積累的漲幅較大?！?/p>

　　“從行業來看，周三領跌的汽車及電力設備板塊，也正是前期在政策助推下反彈領先的行業，短期獲利了結現象明顯；而周三領漲的三個行業，正是4月27日低點至周二表現居后的房地產、銀行、建筑裝飾，顯示資金出現一定的風格轉換?！鄙贤赌Ω鹫J為。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍同時指出，前期快速上升之后，新能源板塊面臨較大的獲利回吐壓力，短期出現一定回調也在情理之中。從行業景氣度來看，現在依然處于景氣度較高階段。

　　“天量”式回落或為后市有效突破年線做好準備

　　市場全面下行中，出現了明顯放量。Wind數據顯示，6月29日，兩市成交額突破了1.3萬億元，達1.32萬億元。

　　統計顯示，A股上一次成交額超過1.3萬億元，還是在今年2月份。2月24日，兩市成交額實現1.36萬億元。

　　對此，方正證券報告指出，兩市量能再創2863點上漲以來的“天量”，熱點的大幅回落，對“賽道股”的擔憂，恰是市場對后市的分歧加大。

　　“技術面上，滬指站上3400點整數關口后，大盤一路高歌猛進，逼近了年線，中短期均線更是形成了多頭排列。不過，但大盤卻在年線下方止步不前，繞3400點反復震蕩，從失而復得，再到得而復失，意味著市場對大盤能否沖擊并站穩在年線之上分歧較大，市場對結構行情的可持續性分歧較大?！狈秸C券進一步指出。

　　方正證券表示，按“天量”之后必有“天價”的規律，大盤慣性回落后，還會繼續以震蕩盤升再創行情新高?！疤炝俊毕碌?，不是行情的結束，也不是趨勢的改變，反而是對本輪趨勢性上漲行情的強化。

　　“經過蓄勢后，大盤還會創新高，6月29日大盤的‘天量’式回落，就是為后市有效突破年線，做好洗盤與蓄勢的準備。”方正證券認為。

　　上投摩根基金也提到，周三兩市成交額創下近期新高，顯示市場熱情并未消退，市場歷經快速反彈之后調整，預計將可整固再出發，但板塊或短期出現輪動。

　　“技術上來看，周三的陰線反包了周一和周二的兩根陽線，深成指提前于其他指數回補了周一的周線級別缺口，由于周三的陰線屬于放量下跌，資金獲利出逃是明顯的，空方動能仍在釋放過程中，所以周四市場大概率還有慣性下探動作，滬指和創業板指回補周一缺口是大概率事件。”前述券商投顧表示，如果晚間外圍繼續殺跌，不排除短線市場會進一步回補上周五的缺口，下方支撐先看10日均線和半年線夾角區間的支撐力度如何。

　　前述券商投顧進一步指出，這次調整是否和5月24日性質一樣（洗盤）還需進一步觀察，目前不能貿然下判斷，“如果后市跌破10日線后兩日內無法收回，那就要小心演變為階段性調整，后市就要防范進一步下探至60日線附近。如果不破10日線或者跌破后馬上能收回來，則主動權仍在多方手上，后面年線附近通過震蕩方式以時間換空間，最終向上突破也是有可能的，所以10日線附近的多空爭奪才是關鍵。”

上證綜指日K線圖

　　中原證券同樣預計，未來股指總體將繼續震蕩向上。一方面，估值層面，當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為13.76倍、42.93倍，處于近三年中位數以下水平。

　　“同時前期監管層密集出臺的利好政策，效應也在逐步顯現。5月份以來，經濟數據顯示經濟企穩回升的信號明顯。”中原證券進一步指出。

　　此外，中原證券強調，外盤波動加大，人民幣資產以及A股市場，將成為較好的避風港。

　　不過，首創證券首席經濟學家韋志超在報告中指出，美國通脹見頂的預期在增強，市場中長期的一些主要擔憂尚未明顯解除，仍存一些變數。因此，建議投資者在謹慎樂觀的基礎上跟蹤觀望，靈活應對。

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責任編輯：彭佳兵