近期A股市場較為震蕩，基金表現也不如人意，近一周主動權益基金平均虧損近4%，部分基金虧損更是超過10%。“市場下跌時，基民該如何應對”也登上雪球熱點話題榜第一。站在當前時點，基民究竟可以采取哪些操作？

　　基金短期業績不佳

　　Choice數據顯示，近一周主動權益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）平均虧損3.95%，近30只基金凈值更是跌去10%以上。從近一個月的維度來看，主動權益基金平均虧損6.9%，部分基金虧損甚至超過20%。

　　不少投資者頗為焦慮。在雪球上，“市場下跌時，基民該如何應對”話題閱讀量超過900萬，有投資者感到迷茫：“現在究竟是減倉還是加倉？”也有投資者感慨：“之前賺的都虧回去了。”更有投資者直言：“不敢加倉了。”

　　西部利得基金主動量化投資總監盛豐衍也在微博上曬出偏股基金指數下跌的圖，他認為，三種輿論阻礙了投資者在主動基金下跌后逆市操作。一是強調近期下跌的慘烈，無視長期的業績。二是將下跌歸因于基金經理能力甚至人品，而非市場。三是突出短期內基金下跌時基金公司賺錢但持有人不賺錢的矛盾，無視長期數據。

　　“投資者在被動指數基金上明顯逆向操作，說明這塊投資者教育效果顯著。而主動基金還需努力。” 盛豐衍說。

　　從股票型ETF資金流向來看，在近期的市場調整中，確實有大量資金借助ETF抄底。具體來看，8月29日-9月2日，股票型ETF獲凈申購41.66億份；9月5日-9月9日，股票型ETF再獲凈申購33.94億份；最新的一周，9月12日-9月16日，資金抄底力度增大，股票型ETF凈申購份額提升至67.96億份。

　　投資者該如何是好？

　　知道了虧損的原因方能避免更多虧損。多位業內人士較為認同，基民投基收益= 基金損益+ 基民行為損益。

　　此前景順長城基金、富國基金和交銀施羅德基金等聯合發布的《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》顯示，持有時間過短、頻繁交易、跟風追漲、過早止盈止損等行為模式依然在對投資者的盈利體驗持續產生負面影響，而長期持有、堅持定投，都能幫助投資者提升盈利體驗。

　　“今年市場整體表現不佳，很難完全用基民行為來解釋虧損，等式中的‘基金損益’事實上是貢獻了相當大的負收益的。”盈米基金說。

　　基金損益又包括哪些？盈米基金表示，基金損益=市場β+管理人α+產品屬性。具體而言，市場β通常是短期波動的主要原因，而市場的短期波動又受各種因素影響，基本無法預測，只能被動承受。管理人α則是基金經理貢獻的超額收益。從公募歷史上看，主動型基金雖然短期隨大市漲跌，但超額收益是不斷在積累的，長期復利下差距非常明顯。

　　那么如何判斷一個產品的管理人α強不強？盈米基金認為，主要包括三方面，一是投資能力，投資是個技術活，需要實力說話；二是愿力，做投資還需要管理人不斷成長，有強大的意愿去管好產品；三是責任心，除了有能力、有愿力以外，還需要強大的信托責任心約束，避免做出與持有人利益不一致的選擇。此外，產品屬性也會影響到產品收益，主要體現在產品的費率和規模上。

　　站在當前時點，專業人士又有何建議？華夏基金基金經理鄭澤鴻繼續曬出自己的定投基金記錄，也談及了對市場最新的看法。

　　“我們整體保持謹慎樂觀的態度。一方面，海外市場的加息依然在進程中，隨著海外利率的上升，也許歐美經濟會演繹從滯脹到衰退的變化，這對全球資本市場的沖擊也不可避免。另一方面，國內經濟韌性依然很強。下半年國內經濟穩增長依然是主基調。因此，對于A股，我們并不悲觀，下半年依然會有不錯的結構性行情。”鄭澤鴻說。

　　鄭澤鴻建議， 在底部的時候，定投的金額可以多一些，頻率可以高一些。在一個比較高的位置時，頻率可以低一些，金額也可以小一些。

　　銀華基金表示，普通股票型基金指數以年化15.67%的收益率，實現了18年13倍的增長，收益的增長并非線性，而是在經歷了多次大約25%-60%區間段的回調中成長起來的。

　　“我們應該用長期不用的錢進行投資，讓時間來熨平短期的波動。而對于隨時需要支取的短錢，我們則可以投資相對更為穩健的債券和貨幣資產。同時，通過增加組合資產的類別，不僅有利于控制風險、尋求整體回報，也能夠兼顧市場中更多的投資機會。”銀華基金建議，對于風險和波動率較大的股票型基金、偏股混合型基金、指數型基金，更適合通過定投的投資方法來平滑成本、降低長期波動。

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責任編輯：王翔