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　　明年A股走勢如何？哪些板塊具備長期增長邏輯，是高景氣賽道？歲末年初之際，眾券商2022年投資策略會相繼召開，策略報告密集出爐。

　　明年A股仍是震蕩市，以結(jié)構(gòu)性行情為主，成為眾券商共識。而圍繞二級市場的階段走勢，是前高后低或“N形”走勢，觀點出現(xiàn)分歧。

　　而對于明年的行業(yè)板塊配置，雖然成長股、新能源板塊被普遍看好，但“成長”能否貫穿全年、新能源又是否將“成也蕭何，敗也蕭何”，有券業(yè)首席表示擔憂。

　　明年怎么走？市場走勢現(xiàn)分歧

　　記者綜合梳理發(fā)現(xiàn)，多位券商首席策略分析師預測，明年A股仍是震蕩市、結(jié)構(gòu)性行情。

　　“2022年投資時鐘在‘小衰退’和‘弱復蘇’之間搖擺。”興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認為，在此情況之下，明年綜合指數(shù)不是大年，既不不會大漲也很難大跌，而可能是指數(shù)底部抬升。

　　西南證券策略首席分析師朱斌在29日的策略會上表示，2022年A股市場分化預計將加劇，風險與機遇并存，存在兩大不確定因素：一是疫情的反復；二是人口增長放緩下的地產(chǎn)下行風險持續(xù)暴露。

　　而對于明年的A股形態(tài)，目前，市場上存在“前高后低、先上后下”與“N”形走勢兩種判斷。

　　中信證券策略研究團隊認為，2022年上半年機會較多，下半年相對平淡。中信證券首席策略師秦培景指出，上半年政策重心在穩(wěn)增長，建議聚焦優(yōu)質(zhì)藍籌崛起；下半年政策回歸常態(tài)，建議聚焦相對景氣的板塊。

　　而國泰君安的判斷與此類似。其策略首席分析師陳顯順預判，2022年市場將橫盤震蕩，先上后下，建議積極布局跨年行情。

　　另一種觀點是，明年A股全年或呈現(xiàn)“N”形走勢。

　　粵開證券首席策略分析師陳夢潔認為，明年A股整體運行節(jié)奏是，跨年行情震蕩歸于平淡，但在穩(wěn)增長下將會再次上行，呈現(xiàn)斜率放緩的“N”形走勢。支撐邏輯主要有：經(jīng)濟層面處于下行階段，運行至2022年進入底部區(qū)域，存在向上預期，而發(fā)達國家處于刺激政策退出、流動性收緊的拐點向下階段。政策面托底有望加碼，出臺多項政策刺激提振經(jīng)濟，且明年流動性處于邊際寬松階段，部分前瞻指標已有提前顯示。

　　國金證券資深策略分析師艾熊峰也認為，2022年A股將是政策市，伴隨著政策節(jié)奏變化，全年呈現(xiàn)“N”形走勢。一方面，上市公司業(yè)績增速持續(xù)下行已經(jīng)是市場一致預期，不會成為主導市場的核心因素；另一方面，主導市場走勢的核心因素來自政策端，當前宏觀政策邊際寬松的窗口已經(jīng)確立。

　　“市場節(jié)奏方面，全年市場或呈現(xiàn)‘N’形走勢，也就是一季度和四季度市場相對較強，二季度和三季度相對弱。”艾熊峰說，相對而言，A股在2022年一季度政策窗口期或相對表現(xiàn)更佳，而明年二季度和三季度經(jīng)濟能否企穩(wěn)回升，仍存較大不確定性。

　　成長行情能否貫穿全年？

　　明年的板塊配置上，小盤股成長股、新能源、科技、消費等板塊，被多家券商看好。但對成長股和新能源板塊的持續(xù)性，也有券商分析師表示擔憂。

　　華西證券副所長、首席策略分析師李立峰認為，明年A股配置的主線是“成長+消費”。成長性、平穩(wěn)性，是明年行業(yè)配置的重要考慮因素。

　　陳顯順則判斷，成長股機會仍在，但價值將重回舞臺。“成長方面，景氣賽道機會仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動性預期，春季為關(guān)鍵的觀測點。”他提到，科技成長方面，高景氣延續(xù)的新能源細分賽道、智能駕駛，以及景氣反轉(zhuǎn)上行的VR/AR設(shè)備類公司或存在機會。

　　多家券商推薦配置的行業(yè)板塊中，新能源是關(guān)鍵詞。

　　不過，申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認為，2022年新能源板塊的行情節(jié)奏，可能是“兩頭高，中間低”。過去一年，A股賺錢效應(yīng)的擴散以及小盤股的活躍主要源自新能源，但2022年可能“成也蕭何，敗也蕭何”。

　　“成，在新能源投資快馬加鞭，新能源仍是稀缺的高景氣方向；敗，在板塊性價比偏低，進一步上漲有待基本面趨勢的持續(xù)驗證。而在分母端沖擊下，新能源板塊也難以一枝獨秀。”他指出。

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責任編輯：陳程