在全球油市需求前景蒙陰之際，供應(yīng)端的緊張情緒暫時提供了支撐。

　　當(dāng)?shù)貢r間8月12日，歐佩克在月度報告中預(yù)計，2024年全球石油需求將增長211萬桶/日，低于上月預(yù)期的增長225萬桶/日，這是歐佩克自2023年7月公布今年石油需求增長預(yù)測以來首次下調(diào)。歐佩克還將明年的需求增長預(yù)測從之前的185萬桶/日下調(diào)至178萬桶/日。

　　盡管歐佩克月報釋放了不利信號，但市場擔(dān)憂中東沖突可能導(dǎo)致全球原油市場供應(yīng)緊張。7月31日，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動（哈馬斯）政治局領(lǐng)導(dǎo)人伊斯梅爾·哈尼亞在伊朗首都德黑蘭遇襲身亡。據(jù)央視新聞報道，美國高級官員8月12日稱，伊朗“或在本周內(nèi)”對以色列發(fā)動“重大”襲擊。伊朗政府表示，伊朗有權(quán)回應(yīng)“侵犯者”。

　　受中東緊張局勢影響，8月12日，油價跳漲逾3%，連續(xù)五個交易日上漲。布倫特原油期貨上漲3.3%，收于每桶82.30美元。美國原油期貨上漲4.2%，收于每桶80.06美元。不過，中東局勢對油價影響的持續(xù)性仍要打上問號。

　　歐佩克罕見下調(diào)需求增長預(yù)測

　　在全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素影響下，歐佩克罕見下調(diào)了今明兩年全球原油需求增長的預(yù)期。

　　金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，在美國獨(dú)立日后，歐美地區(qū)的夏季出行率遠(yuǎn)低于往年，一方面受到氣溫過高的抑制，另一方面民眾的消費(fèi)欲望相對較低，因此不排除可能出現(xiàn)旺季不旺的情況。加上近期市場對于亞洲地區(qū)能源需求前景的擔(dān)憂也在逐漸升溫，因此歐佩克下調(diào)需求整體來看是對于主要經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)量不及預(yù)期的調(diào)整。

　　官方層面，歐佩克也解釋稱，需求小幅下調(diào)反映了2024年第一季度和某些情況下第二季度的實(shí)際數(shù)據(jù)，以及對2024年主要經(jīng)濟(jì)體石油需求增長的預(yù)期減弱。

　　石油行業(yè)高級經(jīng)濟(jì)師朱潤民對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析稱，這屬于正常下調(diào)，之前的需求增長預(yù)測脫離實(shí)際，幾乎沒有被市場接受。此次下調(diào)釋放的信號是歐佩克+正在逐漸接受現(xiàn)實(shí)，正在逐漸與實(shí)際需求增長靠近。

　　雖然歐佩克+下調(diào)今明兩年全球石油需求預(yù)測，但仍遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)的預(yù)期。目前全球各大機(jī)構(gòu)對2024年石油需求增長的預(yù)測存在很大分歧，歐佩克的預(yù)測仍處于行業(yè)最高水平，遠(yuǎn)高于國際能源署（IEA）的預(yù)測。

　　8月13日，IEA最新公布的月報顯示，2024年石油需求增速預(yù)計將達(dá)到97萬桶/日，與7月預(yù)測持平，僅為歐佩克預(yù)期的一半。2025年石油需求增速預(yù)計將達(dá)到95萬桶/日，略低于此前預(yù)測的98萬桶/日。

　　即使在歐佩克下調(diào)需求增長預(yù)測后，今年211萬桶/日的需求增長預(yù)期仍遠(yuǎn)高于2019年之前的140萬桶/日的歷史平均水平。盡管與去年相比，今年夏季駕駛季節(jié)開始較慢，但由于公路和空中交通狀況良好，運(yùn)輸燃料需求預(yù)計將保持穩(wěn)定。

　　恢復(fù)產(chǎn)量計劃陷入兩難局面

　　在需求前景疲軟之際，歐佩克+10月恢復(fù)部分產(chǎn)量的計劃陷入兩難局面。

　　歐佩克+目前每天減產(chǎn)586萬桶，約占全球需求的5.7%，其中包含歐佩克+成員國按約定分?jǐn)偟?66萬桶/日減產(chǎn)指標(biāo)，以及一系列國家自愿減產(chǎn)220萬桶/日。

　　今年6月，歐佩克+同意將366萬桶/日的減產(chǎn)措施延長一年至2025年底，并將220萬桶/日的自愿減產(chǎn)行動延長三個月至今年9月底。不過，歐佩克+將在今年10月至2025年9月的一年時間內(nèi)逐步取消220萬桶/日的自愿減產(chǎn)舉措。

　　歐佩克+仍有一個月的時間來決定是否從10月份開始恢復(fù)部分產(chǎn)量，將在未來幾周研究油市數(shù)據(jù)。在本月早些時候的會議上，歐佩克+表示可能會根據(jù)市場條件“暫停或逆轉(zhuǎn)”恢復(fù)部分產(chǎn)量。

　　建信期貨能源化工高級研究員李捷對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，沙特對油價訴求較強(qiáng)，若屆時出于對需求的悲觀預(yù)期油價再度大幅下跌，不排除沙特再度聯(lián)合部分歐佩克+成員國重新減產(chǎn)或自行展開減產(chǎn)的可能性。

　　另一方面，此輪減產(chǎn)始于2022年，持續(xù)時間較長，對相關(guān)國家的財政收入產(chǎn)生了較大影響。例如，沙特第二季度財政赤字超過40億美元，石油產(chǎn)量和油價下跌的雙重打擊給沙特的國家財政帶來了壓力。

　　如果油市基本面不大幅惡化，歐佩克+或按計劃恢復(fù)部分產(chǎn)量。俄羅斯副總理諾瓦克表示，目前的油價水平對俄羅斯和市場其他參與者來說都是適宜的，油市供需仍保持平衡。從第四季開始，如果供需平衡，部分恢復(fù)產(chǎn)量是可能的。

　　在朱潤民看來，需求增長趨軟是必然的，其中既有趨勢性的因素，也有周期性的因素，石油消費(fèi)高增長時代已經(jīng)過去，但未來持續(xù)增長的總趨勢依然沒有改變的跡象。在當(dāng)前形勢下，歐佩克+10月恢復(fù)部分產(chǎn)量的確面臨壓力，但應(yīng)該還處于其可以承受的范圍之內(nèi)。即使后續(xù)需求增長持續(xù)弱于預(yù)期，只要全球經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)嚴(yán)重滑坡，人類對石油依然存在依賴性，歐佩克+的剩余產(chǎn)能仍然將逐漸消化。

　　韓正己分析稱，沙特與俄羅斯此前表態(tài)，必要時歐佩克+將改變產(chǎn)量政策。沙特能源部長阿齊茲表示，如果市場走軟，歐佩克+可以暫停或者逆轉(zhuǎn)恢復(fù)產(chǎn)量。此外，諾瓦克也表示，歐佩克+會議后油價下跌是由投機(jī)因素和對已達(dá)成協(xié)議的誤讀造成的，歐佩克+已準(zhǔn)備好迅速應(yīng)對市場的不確定性。但由于此前歐佩克+會議未對產(chǎn)量政策進(jìn)行調(diào)整，因此預(yù)計歐佩克+仍將在10月按計劃開始逐步恢復(fù)產(chǎn)量，但具體產(chǎn)量變化有待觀察。

　　從數(shù)據(jù)上看，歐佩克月報顯示，7月實(shí)際產(chǎn)量已經(jīng)略有增加，歐佩克+石油產(chǎn)量為4090萬桶/日，比6月份增加了11.7萬桶/日。歐佩克12個成員國7月份的石油日產(chǎn)量為2675萬桶，比6月份增加了18.5萬桶，其中沙特、伊拉克和伊朗的產(chǎn)量增加，而利比亞的產(chǎn)量下降。

　　此外，歐佩克+中的非歐佩克國家7月份的日產(chǎn)量為1416萬桶，比6月份減少了6.8萬桶，其中俄羅斯、哈薩克斯坦和南蘇丹的日產(chǎn)量均有所下降，俄羅斯的石油產(chǎn)量從6月份的911.5萬桶/日下降至7月份的908.9萬桶/日，減少2.6萬桶/日。不過根據(jù)歐佩克+設(shè)定的目標(biāo)，俄羅斯7月份的產(chǎn)量本應(yīng)減少11.1萬桶/日至897.8萬桶/日。

　　需求層面，歐佩克報告預(yù)計，第四季度對歐佩克+石油的需求為4380萬桶/日，這在理論上為歐佩克+恢復(fù)部分產(chǎn)量留出了空間。

　　地緣沖突會否引爆油市？

　　在油市需求陰霾和潛在的恢復(fù)產(chǎn)量計劃構(gòu)成利空之際，地緣沖突推動8月12日國際油價大漲逾3%。

　　朱潤民分析稱，最近幾天，圍繞以色列、伊朗、美國等國的地緣政治緊張局勢有升級的跡象，對國際原油價格的驅(qū)動的確是非常顯著的，而且一旦事態(tài)進(jìn)一步惡化，極端情況下爆發(fā)大規(guī)模的區(qū)域性戰(zhàn)爭，對全球石油供應(yīng)的沖擊將是災(zāi)難性的。當(dāng)然，迄今為止，涉事各方仍處于克制狀態(tài)，努力避免災(zāi)難發(fā)生。

　　從過往歷史事件來看，地緣政治對全球石油供給的影響大多是短暫的，但持續(xù)時間長的也長達(dá)數(shù)年，甚至提前誘發(fā)油市周期性的變化，由相對寬松轉(zhuǎn)向相對緊張狀態(tài)。如果以色列、伊朗爆發(fā)局部戰(zhàn)爭，再加上美國涉入其中，可能提前觸發(fā)全球石油供需緊張狀態(tài)，導(dǎo)致國際原油價格在相對較長時間內(nèi)高位運(yùn)行。

　　在韓正己看來，目前市場對于中東地區(qū)的擔(dān)憂主要集中在伊朗及其代理人可能襲擊以色列，以報復(fù)哈尼亞上月末在德黑蘭被殺。根據(jù)美國和以色列高級官員的表態(tài)，伊朗目前的行動與其今年4月對以色列發(fā)動前所未有的襲擊之前采取的措施類似，那么此次事件對油價雖然會起到提振效果，但參照4月份時的情況，此次利好支撐持續(xù)時間預(yù)計有限。但如果伊朗或美國深度參與當(dāng)前巴以沖突，或者沖突持續(xù)擴(kuò)散，那么地緣局勢將進(jìn)一步升溫，從而支撐油價上漲。

　　地緣沖突影響的持續(xù)性仍有待觀察，具體取決于是否會實(shí)質(zhì)性影響石油供應(yīng)。李捷分析稱，若不對原油供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，地緣局勢對油價的影響基本偏短期。比如2019年9月沙特?zé)拸S遇襲、2020年初美國駐伊拉克大使館遭轟炸，油價大幅沖高但數(shù)個交易日內(nèi)便再度回落。最近一次為今年4月伊朗與以色列間互相試探，4月19日盤中布倫特原油主力一度漲超3美元，但兩國并不希望擴(kuò)大事態(tài)，油價盤中便回吐全部漲幅。從目前伊朗方面的表態(tài)來看，后續(xù)局勢可能與今年4月較為類似，油價或?qū)⒚}沖性走高。

　　整體而言，在多空力量基本勢均力敵之際，油價一直在80美元附近窄幅震蕩。朱潤民認(rèn)為，80美元/桶附近的國際原油價格是一個相對均衡的合理價格，是供給方和需求方基本都可以接受的相對可持續(xù)的價格。如果未來油價打破價格區(qū)間，向下大幅長期偏離的空間不大，即使暫時顯著下行，也不會持續(xù)太長時間。向上突破則需要時間消化現(xiàn)有的過剩產(chǎn)能，地緣沖突也可能起到推波助瀾的作用。

　　對于油價走勢，李捷分析稱，此前市場恐慌性交易美國衰退以及日本套息交易的反轉(zhuǎn)，國際油價跟隨大幅下跌。但原油市場基本面尚有支撐，近期中樞再度上行。后期來看，供應(yīng)端仍然偏緊，并且俄羅斯有望超預(yù)期減產(chǎn)，疊加利比亞最大油田再次宣布不可抗力。需求層面，美國能源信息署（EIA）月報依然維持了去庫的判斷。供需繼續(xù)偏多，但易受宏觀面影響，預(yù)計油價波動率將有所放大，或震蕩上行。

　　展望未來，韓正己持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計短期內(nèi)油價仍將保持區(qū)間震蕩的態(tài)勢，從傳統(tǒng)的消費(fèi)規(guī)律情況來看，8月份是全球石油需求旺季，美國EIA原油庫存的連續(xù)下跌也印證了這一趨勢，因此短期內(nèi)需求面會對油市形成支撐作用。加上8、9月歐佩克+依然維持原油減產(chǎn)政策，因此原油基本面相對較為穩(wěn)定，在不考慮突發(fā)狀況的情況下，油價預(yù)期仍將保持區(qū)間震蕩的態(tài)勢。

　　（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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責(zé)任編輯：張恒星