專題：聯(lián)綱光電IPO：中信證券和發(fā)行人被指“逼宮”交易所、“硬剛”證監(jiān)會？

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　　公司上市后業(yè)績變臉，無疑是廣大投資者最為痛恨的現(xiàn)象之一。一些公司粉飾財(cái)報(bào)，借助IPO募集巨資，上市后原形畢露，實(shí)際價(jià)值配不上市值，最終由投資者買單。一些券商在這個(gè)過程中為虎作倀，為了賺取高額傭金充當(dāng)鐮刀揮向韭菜。

　　泡財(cái)經(jīng)通過iFinD數(shù)據(jù)整理了券商一哥中信證券（600030.SH）2022年IPO項(xiàng)目情況，發(fā)現(xiàn)一些令人“觸目驚心”的現(xiàn)象。

　　1、一半項(xiàng)目超募，超八成項(xiàng)目業(yè)績變臉

　　2022年，中信證券總共保薦項(xiàng)目58家，其中28家實(shí)現(xiàn)超募。也就是48.28%，接近一半的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)超募。

　　事實(shí)上，58家公司中，有中國移動（600941.SH）、中國海油（600938.SH）是“H+A”上市，龍?jiān)措娏?/a>（001289.SZ）是換股吸收合并上市，觀典防務(wù)（688287.SH）是北交所轉(zhuǎn)板。這四家公司的情況不存在“超募”概念。因此嚴(yán)格說來，2022年中信證券保薦項(xiàng)目中，應(yīng)為28/54=51.85%實(shí)現(xiàn)超募，超過一半。

　　這說明即便面對孱弱的市場，國泰君安依然有極強(qiáng)的抽血能力。

　　58家公司中，有47家在2022年當(dāng)年或者2023年前三季度出現(xiàn)利潤同比下滑，兩年內(nèi)變臉比例達(dá)到47/58=81.03%。

　　二級市場也對中信證券保薦的項(xiàng)目不買單。截至2024年3月19日收盤，有32家公司股價(jià)低于其發(fā)行價(jià)，破發(fā)比例達(dá)到55.17%。

　　2、多家“暴雷”公司上市前長年高增

　　復(fù)盤中信證券2022年保薦的項(xiàng)目，多家公司業(yè)績變臉明顯不合理。上市前長年高增，上市后潮水褪去卻迅速被“打回原形”虧損暴雷，財(cái)務(wù)狀況存在極大疑點(diǎn)。

　　以2022年8月上市博納影業(yè)為例。

　　2017年，已經(jīng)從美股退市的博納影業(yè)第一次遞交了A股招股書。

　　而按照規(guī)定，遞交招股書的前三年是招股書報(bào)告期，發(fā)審委要考察公司期間的業(yè)績。

　　“巧合”的是，2014年（2017年的前三年）到博納影業(yè)成功上市的前一年2021年，公司連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)盈利。整體業(yè)績向上。2014年到2021年，博納影業(yè)歸母凈利潤從3，049.16萬元增長至3.63億元，營收從12.11億元增長至31.24億元。

　　然而，2022年公司完成A股IPO即宣告虧損7200多萬元，2023年虧損嚴(yán)重加劇，預(yù)計(jì)虧損3.6-5.6億元。

　　再以2022年6月上市的華如科技為例。

　　2017年12月，華如科技第一次遞交招股書，從2017年的前三年——2014年開始，到最終成功上市的2022年，華如科技每一年都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績正增長。其穩(wěn)健表現(xiàn)令人稱奇。2013年到2022年，公司歸母凈利潤從600多萬增長到1.34億元。

　　然而，上市次年的2023年，公司預(yù)計(jì)凈虧損1.8億元-2.3億元。

　　事實(shí)上，華如科技超募上市次年的第一季度，即23年第一季度，就大幅虧損超5000萬元。虧損幅度額為2020年以來同期最大。很難不讓人懷疑是不是太“巧”了。

　　博納影業(yè)和華如科技的共同特點(diǎn)是：

　　上市前長年業(yè)績正增長，且增長時(shí)間“恰好”覆蓋首次申報(bào)的招股書報(bào)告期；

　　中信證券從一開始就介入公司的IPO項(xiàng)目，“長情”陪伴，直到公司上市。

　　2、監(jiān)管高壓下，中信證券客戶撤回、終止激增

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年，中信證券保薦項(xiàng)目中有8家撤回，3家終止。

　　2023年，數(shù)字出現(xiàn)激增。在中信證券保薦項(xiàng)目中，14家撤回，16家終止。

　　撤回、終止激增的原因或許是因?yàn)橥缎袠I(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)。

　　2023年8月份，證監(jiān)會宣布階段性收緊IPO進(jìn)度，IPO融資額及審核數(shù)量都出現(xiàn)了明顯的滑落。

　　2024年一季度尚未過完，中信證券客戶中，已經(jīng)有4家撤回、3家終止。

　　近期，在監(jiān)管嚴(yán)打態(tài)勢下，已經(jīng)有多家中信證券保薦上市的公司因?yàn)樵旒偈艿教幜P。

　　2023年12月，中信證券保薦的力源科技（維權(quán)）（688565.SH）、*ST慧辰（維權(quán)）（688500.SH）因在上市期間、IPO報(bào)告期，招股說明書和財(cái)報(bào)存在虛假記載、虛增收入被監(jiān)管責(zé)令整改、警告和罰款。

　　今年1月，中信證券保薦的思創(chuàng)醫(yī)惠（維權(quán)）（300078.SZ）因在“思創(chuàng)轉(zhuǎn)債”公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容以及2019-2020年年度報(bào)告存在虛假記載等涉嫌違法行為，被浙江證監(jiān)局和深交所處罰。思創(chuàng)醫(yī)惠的造假案亦是注冊制下首例再融資造假案。

　　很難想象中信證券在這些公司的造假過程中，扮演了怎樣的角色，是否需要給投資者一個(gè)交代。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142