專題：市場分化延續 短期或將面臨方向抉擇

　　摘要

　　【外資巨頭轉向“看多” 中國資產 北向資金凈買入額已超去年全年】近期，多家外資巨頭紛紛發布看多中國資產的報告。同時，摩根士丹利、高盛等近期報告對整個中國股票市場走向持正面看法。在實操上，外資已開始重返A股市場，北向資金2月凈買入創近一年新高，今年3個多月北向資金凈買入金額已超去年全年。業內人士表示，境外投資人對A股市場的觀點也已經明顯轉多，部分全球配置機構看到了A股部分資產低估，性價比高，正在加快配置加倉中國。

　　近期，多家外資巨頭紛紛發布看多中國資產的報告。

　　比如花旗銀行看多比亞迪（1211.HK），摩根士丹利看多寧德時代（300750.SZ）、藥明康德（603259.SH）。

　　同時，摩根士丹利、高盛等近期報告對整個中國股票市場走向持正面看法。

　　在實操上，外資已開始重返A股市場，北向資金2月凈買入創近一年新高，今年3個多月北向資金凈買入金額已超去年全年。

　　“轉向”看多

　　近期，不少外資投行巨頭看多中國資產。

　　3月13日，花旗銀行在最新發布的報告中稱，對比亞迪開啟90日上行催化觀察，H股目標價463港元，評級為“買入”。

　　相較于比亞迪股份當日的209.4港元收盤價，花旗的目標價位潛在上漲空間達121%。

　　據花旗預測，比亞迪3月份的總銷量約為32萬輛。根據花旗分析，2024年第一季度，比亞迪每輛凈利潤有望穩定在約6000元人民幣，在第二季度的單車凈利潤有望實現進一步提升，達到8000元至9000元人民幣。此外，花旗認為，比亞迪的稅息前利潤率改善的速度可能會超過毛利率的恢復速度。

　　在花旗銀行報告看多比亞迪的影響下，3月14日開盤比亞迪AH股雙雙大漲，盤中一度雙雙飆升超4%。截至收盤，比亞迪A股漲2.77%，H股漲1.53%。

　　事實上，這并非近期外資巨頭看多中國股票資產的唯一案例。

　　3月10日，摩根士丹利發布報告，將中國電池巨頭寧德時代（CATL）的評級上調至“超配”，并設定目標價為210元人民幣。受此消息影響，3月11日，寧德時代收盤暴漲14.46%。連續兩天寧德時代獲北向資金凈買入第一，3月11日為16.31億元，3月12日為15.87億元。

　　另外，3月11日，摩根士丹利發表報告，給予藥明康德A股“增持”評級，行業前景吸引，目標價151元人民幣。此時藥明康德的股價離目標價還有近200%的距離。

　　3月12日，藥明康德A股大漲超5%，H股大漲超4%。

　　此外，3月12日，花旗銀行發布報告指出，中國房地產行業在經歷了三年的去杠桿周期后，正在出現改善跡象。報告分析認為，行業的信用風險有望進一步降低至可承受水平。花旗強調，當前投資者對中國地產股的敞口處于低位，這為市場回升提供了有利條件。

　　值得一提的是，外資巨頭不但對中國個股看好，對于整個市場走向也持正面態度。

　　近期摩根士丹利報告指出，全球長期投資者從中國股市撤出的趨勢已經暫停，中國股市的資金流出在2月底放緩。

　　摩根士丹利策略師Gilbert Wong在報告中指出，今年2月底，中國股市的資金外流情況已經放緩，區域主動型基金已經開始增持成長型和科技股。

　　“中國股市資金外流放緩可能是一個早期跡象，表明海外資金管理公司正在重新考慮其在整個亞洲地區的資產配置。”摩根士丹利認為，這些轉變可能預示著，中國將重新奪得其此前在各大資管機構全球投資組合中失去的份額。

　　2月29日，摩根士丹利發布研報稱，監管政策立場變化、對私營部門提供支持、房地產市場企穩、物價指數回暖等因素，都在助推A股市場復蘇，并吸引資金流入。

　　另一家巨頭高盛也于近期發布看好中國的報告。

　　高盛研究部中國股票策略團隊最近發布的研究報告顯示，高盛研究部維持對中國A股的高配評級、對H股的中性評級。

　　高盛研究部預測，2024年，MSCI中國指數和滬深300指數的預期收益為10%，企業盈利增速預計為8%~10%。

　　北向資金“做多”

　　近期外資對中國市場的看法已發生明顯的變化，外資的流向也在改變。

　　去年8月至12月北向資金凈流出金額近1800億元；而今年以來3個多月，北向資金凈流入已超600億元。

　　具體來看，截至3月14日，北向資金年內凈買入602.92億元，已超過2023年全年的437.04億元。

　　僅剛剛過去的2月，北向資金累計凈買入A股高達607.44億元，創出近一年新高。

　　事實上，被稱為“聰明錢”的北向資金是市場的一個風向標。

　　2023年8月以來，北向資金持續流出曾一度引發廣泛關注。2023年8月起至2024年1月，北向資金連續6個月凈賣出。僅2023年8月，北向資金當月凈賣出金額就高達896.83億元。

　　直到2024年2月，北向資金才由凈流出轉為凈流入，并且以607.44億元一舉創出近一年的新高。

　　3月份，北向資金繼續凈流入。截至3月14日，3月凈流入140.54億元，其中本周凈流入224.94億元。

　　對此，一位業內人士表示，境外投資人對A股市場的觀點也已經明顯轉多，部分全球配置機構看到了A股部分資產低估，性價比高，正在加快配置加倉中國。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍認為，接下來，中國A股市場趨勢向好、今年美聯儲貨幣政策轉向，以及人民幣升值預期提升，將會吸引外資持續流入到人民幣資產。

　　（文章來源：21世紀經濟報道）

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張恒星 SF142