年底增發國債劍指何方?

年底增發國債劍指何方?
2023年10月26日 03:26 第一財經

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  24日十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議,明確中央財政將在今年四季度增發國債1萬億元,將全部用于地方防災減災救災和災后恢復重建。其中5000億擬今年安排使用,剩下5000億元結轉到明年使用;同時,會議還授權國務院提前下達部分新增地方政府債務限額的決定,授權期限為決定公布之日至2027年12月31日。

  這一決定在情理之中。

  主要是今年我國多地遭遇洪澇災害,防汛抗洪任務突出,提高防災減災救災能力,彌補其短板刻不容緩;同時,盡管每年中央地方都為突發事件預留部分預算內資金,但當下地方債務負擔較重,化債工作正在緊鑼密鼓進行,而通過增發國債來籌備資金用于地方防災減災救災和災后恢復重建安排,在情理之中,而且由于支出用途具有一般性公共特征,不適合發行可不納入年度財政赤字的特別國債方式籌備。

  從最新宏觀數據看,前三季度中國經濟增長高于市場預期,經濟出現了明顯的邊際改善態勢;不過,由于政府、企業和居民三部門的資產負債表依然處于重塑重整的關鍵時期,經濟在邊際改善方面依然存在不確定性,這意味著防風險是當下的當務之急,而且唯有有效防住風險,才能真正穩住經濟邊際改善的預期。

  為此,當前1萬億的新增國債發行,其重要的作用和指向是夯實防控風險的基礎,同時也為地方政府化債工作營造良好的環境。

  其實,中央通過新發國債,并全部轉給地方政府使用,將順勢推動地方政府調整預算結構,使其能騰出更多資源用于地方化債工作。畢竟,對部分地方政府而言,目前三保(?;久裆?、保工資和保運轉支出)工作面臨一定壓力。

  那么,這次年底新發國債傳遞出哪些信號呢?

  新發國債給市場傳遞的一大最突出利好是打開了中央財政赤字率的想象空間。長期以來,中國在財政赤字方面相對保守,一直堅持3%的警戒線,這次發債使得今年全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元,預計財政赤字率將由3%提高到3.8%左右,反映出在穩增長和防風險方面,中央政府愿意發揮更加積極的作用。

  通過一事一議的策略調整中央地方財事權結構,不僅可以壓實地方存量債的各方責任,堅持“誰的孩子誰抱”原則,避免一些人渾水摸魚逃避責任,及避免引發道德風險;同時,通過政府財事權的重構重塑,變相改善地方政府的債務償付能力,逐漸修復地方政府的資產負債結構。

  顯然,鑒于當下地方政府很難有財力擔負更多責任,中央通過新發國債承擔起防災減災救災能力的事權責任,可能是央地權責調整的一個開始,預計今后中央會通過承擔更多的公共服務責任來支持地方化債和穩增長工作,這將帶來經濟社會激勵約束結構的更新,加快推進公共服務均等化,為消費驅動型經濟搭建新的治理結構和經濟社會激勵約束機制。

  當前的財政政策不能用簡單的積極與否來定義,其蘊含著危中生機的重要使命和擔當,如何通過財政政策重構重塑新的經濟社會激勵約束機制,服務于防風險,為政府、企業和居民改善資產負債表提供有效支持,是當下鞏固經濟邊際改善狀態的當務之急。這次新發國債傳遞出了清晰的方向,防災減災救災能力等應對的不僅是自然,而且也指向經濟領域排險搶險的與風險共舞能力。

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責任編輯:周唯

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