作者： 陳益刊

　　10月12日，遼寧省財政廳發布公告，成功發行870.42億元特殊再融資債券。這筆錢用來償還存量債務，有助于緩釋當地政府債務風險。這是今年繼內蒙古、天津之后，第三個發行特殊債的省份，且發行規模較大，目前僅次于內蒙古。

　　特殊債是中央一攬子化債方案的重要舉措，目的是讓地方通過發行特殊債來置換部分政府負有償還責任的隱性債務，以延長期限，降低利息，從而緩釋地方債務風險。遼寧此次爭取到較大特殊債額度，有利于緩釋當地債務風險。

　　東北經濟“領頭羊”遼寧近些年經濟保持增長，經濟總量和財政收入處于全國中游水平，但受到疫情沖擊、化解過剩產能、國內外經濟波動等影響，經濟增長面臨一定壓力。經濟承壓疊加減稅降費、樓市土地市場低迷等，使得當地財政收入增長乏力。

　　根據遼寧省財政廳數據，受2015年部分市縣對經濟數據“擠水分”，做實財政收入等影響，遼寧一般公共預算收入從2014年的約3191億元大幅降至2015年的2126億元，財政收入縮水約三分之一。

　　此后當地財政收入保持中低速增長，2020年以來受疫情沖擊等影響，財政收入進一步受到影響。2021年疫情好轉，當年一般公共預算收入小幅增至約2765億元，但2022年受疫情沖擊超預期、大規模退稅減稅等影響，收入出現下滑，跌至2525億元，這一收入規模在全國31個省份中排在第18位。

　　今年以來經濟恢復性增長，疊加去年低基數，當地財政運行總體平穩，收入實現恢復性增長。

　　遼寧省財政廳數據顯示，今年前8個月，全省一般公共預算收入完成1913億元，增長12.5%。這一增速略高于全國地方平均水平，也高于當地全年收入預期增速（5%左右）。

　　除了一般公共預算收入外，以賣地收入為主的政府性基金收入也是地方財政收入重要組成部分。與多數省份一樣，受房地產市場深度調整影響，遼寧近些年賣地收入也出現下滑，這對當地可用財力造成一定沖擊。

　　根據遼寧省財政廳數據，當地政府性基金收入波動較大，近十來年總體呈現下滑勢頭，2013年曾高達2409億元，此后幾年持續回落，2017年降至約712億元低位后，此后幾年保持較快增長，2020年增至1351億元。不過受房地產市場深度調整影響，開發商資金緊張，賣地收入減少，2021年和2022年當地政府性基金收入持續下滑，其中2022年全省政府性基金預算收入524.4億元，同比下降55.8%。

　　今年情形也不容樂觀。遼寧省財政廳數據顯示，受土地出讓收入減少等因素影響，今年上半年遼寧全省政府性基金預算收入約167億元，同比下降28.6%。而根據遼寧今年預算報告，預計全年政府性基金預算收入約1099億元。想要完成這一目標顯然充滿挑戰。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，處于轉型關鍵期的遼寧財政既具有鮮明的地域特征，集中表現為財“緊”、庫“空”、執行“難”。轉型期產業發展青黃不接，舊產業競爭優勢減退，新產業仍處培育階段，遼寧省財政增收乏力。而老工業區建設遺留頗多，財政剛性支出壓力較大，部分基層政府財政風險較高。產業轉型矛盾凸顯期疊加宏觀經濟下行，遼寧省發展預期較弱。人口持續流出背景下土地財政收入受到制約，地方政府財力緊張難以有效支持產業發展政策落地。

　　近期披露的遼寧省2022年財政決算報告，在談及當前存在一些問題時稱，收入增長基礎還需穩固，“三保”、債務還本付息等剛性支出壓力較大，基層財政運行處于“緊平衡”狀態；金融等關聯風險向財政傳導的問題不容忽視，風險防范化解任重而道遠。

　　遼寧省地區間財政收入分化明顯。比如沈陽和大連財政收入遠高于其他地市，兩地財政收入合計占全省收入過半。如果再具體到下面市縣，則差異更大。

　　8月份公開的遼寧省今年上半年預算執行情況報告稱，當地基層財政收支矛盾突出。

　　該報告稱，今年上半年，遼寧全省100個縣區一般公共預算收入和支出增速低于全省平均水平，其中19個縣區收入下降、44個縣區支出下降。100個縣區土地出讓收入大幅下降。同時，留抵退稅回補效應等增收因素將在下半年逐步減弱，“三保”、債務還本付息等剛性支出壓力加大，收支兩端同時擠壓財力和資金，基層財政收支矛盾較為突出。

　　正是由于收入增長乏力，遼寧維持較大財政支出就依賴中央財政支持，財政自給率較低（2022年約40%）。

　　為了彌補收支缺口，擴大投資穩經濟，遼寧地方政府債務規模持續增長，不過當地政府債務風險總體安全可控。

　　根據遼寧省財政廳等的官方數據，近些年遼寧省地方政府債務余額逐步增至2022年底的約10975億元，這控制在限額（約11719億元）以內。2022年遼寧地方政府負債率（債務余額/GDP）約38%。2022年底地方政府債務率達到約169%，這超過了財政部設定的120%警戒線。

　　12日發行的遼寧省地方政府再融資一般債券（九期）的信用評級報告稱，遼寧省政府債務規模持續增長，總體規模較大；但未來幾年集中償債壓力不大，且遼寧省建立了債務管理和風險防范機制，總體債務風險可控。

　　根據羅志恒測算的2022年底各省債務情況，全國31個省份中，遼寧政府債務率僅低于天津、吉林、云南，位列第四。不過總體債務水平適中，風險總體可控。

　　“進一步考慮到地方政府可能存在隱性債務，以（地方政府債務余額+融資平臺有息債務）/GDP測算地方廣義負債率后，2021年遼寧省廣義負債率提升至55.3%，廣義負債率排名下降至27名，遠低于全國73.6%的平均水平，償債壓力相對不大。”羅志恒說。

　　他表示，考慮各地經濟發展水平后，營口、盤錦、葫蘆島等部分地方政府負債率較高。相對全國平均水平而言，遼寧省部分地市顯性債務負擔較重。

　　遼寧省今年預算報告稱，去年當地抓實債務風險防范化解。比如建立跨部門聯合監管機制，制定地方政府隱性債務管理禁止類清單，堅決遏制隱性債務增量。推進“銀政企”協作，幫助市縣將非標高息或到期隱性債務進行展期或重組，緩釋到期債務風險。

　　該報告表示，當地建立地方政府債務“借、用、還、防、化、管”閉環管理體系， 遼寧全省總體債務率呈下降趨勢，債務風險總體可控。

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責任編輯：李桐