來源：財中社

　　啤酒消費復蘇乏力，同時受到2023年銷量基數較高的影響．．．．．．在日前的業績說明會上，當被投資者問到為何公司營收和市場份額下降時，青島啤酒（600600；00168）如此回復。

　　這不是青島啤酒首次以這樣的理由來回答機構的疑問了。只是與青島啤酒營收顯著下滑相比，同行的營收表現并不差，青島啤酒所說的這些問題在競爭對手那里似乎都不存在。不僅如此，青島啤酒也基本失去了提價的紅利。

　　《財中社》注意到，在日前的三季度業績說明會上，有投資者問到，和競爭對手相比，青島啤酒2024年前三季度營收下滑、市場份額有所下降的原因是什么。

　　青島啤酒表示，公司前三季度受國內啤酒市場消費復蘇乏力的影響，同時受2023年同期因疫情結束后市場信心快速增長所造成的銷量基數較高的影響，銷量有所下降。

　　之前青島啤酒發布三季報，2024年前三季度，公司實現營收289.6億元，同比下降6.5%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤49.9億元，同比增長1.7%。公司前三季度營收負增長，還要追溯到受疫情影響的2020年。

　　這其中，2024年第三季度，青島啤酒實現營收為88.9億元，同比下降5.3%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤13.5億元，同比降幅超過了9%。就單季度收入漲幅而言，2024年三季度是青島啤酒2015年三季度后的最差季度表現。

　　如前所述，青島啤酒將收入下滑的原因是啤酒市場消費復蘇乏力、且公司上年基數較高導致的結果。

　　事實上這樣的客觀情況是啤酒公司共同面對的，主要酒企中，唯有青島啤酒的收入出現了明顯降幅。

　　統計顯示，2024年前三季度，A股上市的7家啤酒公司中，只有青島啤酒和蘭州黃河營收出現下滑。蘭州黃河原大股東已退出，新任大股東剛剛到位，公司處于轉型期。

　　青島啤酒說公司上一年基數較高。2023年前三季度，公司營收增速為6.4%，僅好于一直慘淡經營的蘭州黃河。其他競爭對手中，燕京啤酒和珠江啤酒的增速在10%上下，重慶啤酒和惠泉啤酒營收漲幅在7%左右，都要好于青島啤酒。

　　港股上市的行業龍頭華潤啤酒沒有披露三季報。公司之前的半年報顯示，2024年上半年，公司啤酒業務收入為234.9億元，降幅不到一個百分點，營收基本持平。

　　因此，如果說青島啤酒上一年基數較高的話，同行基數也不差，用這樣的理由來解釋公司收入負增長的緣由，能否站的住腳呢？

　　《財中社》發現，這不是青島啤酒首次以這樣的理由來解釋公司銷售面臨的壓力了。8月底舉行的2024年上半年業績說明會上，當投資者問到上半年公司啤酒銷量下降的主要原因時，青島啤酒就表示，上半年受國內啤酒市場消費復蘇乏力的影響，銷量有所下降，同時上年同期因疫情結束后市場信心快速增長所造成的銷量基數較高，也是影響因素之一。

　　可見，不論是當初的半年報還是如今的三季報，青島啤酒的“說辭”都是同一套。

　　從量價上看，當高端化提價的紅利不再、銷量也不能增長時，青島啤酒遇到增收困難就不難理解了。

　　與白酒類似，啤酒也在不斷推進高端化。在這一進程中，即便銷量有所波動，但各家啤酒公司的單噸收入不斷增長，因此也都能保證收入的增加。

　　以突發疫情的2020年為時間節點，這一年青島啤酒實現銷量782萬千升，每千升收入3496元。2022年銷量小幅上漲至807萬千升，但每千升收入3927元，均價漲幅遠超一成。

　　2023年，青島啤酒銷量為801萬千升，銷量已經開始下降。不過，公司啤酒每千升收入4172元，均價繼續穩定向上，較2020年的漲幅已經達到19.3%，上漲接近兩成。這是公司銷量下降情況下，營收得以增長的核心原因。

　　進入2024年后，靠提價維持增長的局面消失了。2024年前三季度，青島啤酒銷量679萬千升，由于沒有單獨披露啤酒收入，以營收計算，每千升收入為4268元，千升酒營收同比增長0.49%。

　　幅度不足一個百分點，提價紅利基本可以忽略不計了。同時銷量下降約7%，營收負增長毫不為奇。

　　當前，上市啤酒公司中，營收表現較好的是燕京啤酒和珠江啤酒，這兩家公司仍在享受啤酒高端化的過程中。

　　2024年前三季度，燕京啤酒銷量345萬千升，以營收計算，每千升收入3726元，同比提升3%。

　　在三季報中，珠江啤酒沒有披露銷量情況，但透露公司高檔啤酒銷量同比增長了14.8%。2024年上半年，珠江啤酒銷量為70萬噸，單噸收入為4116萬元，與上一年同期相比，單噸收入增長了6.7%。

　　2024年上半年，珠江啤酒銷量漲幅只有1.4%。2024年前三季度，燕京啤酒銷量漲幅更是只有0.5%。憑借著單價的提升，兩家公司取得了領先增長。

　　沒有提價紅利的青島啤酒，在銷量下降后，營收只剩下負增長。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉萬里 SF014