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作者： 林志吟
[ 藥明生物在12月4日下調2023年業績預期，預期收入增長從原來的30%下調至10%。 ]
[ 自12月4日開盤以來，藥明生物已連續四個交易日持續下跌，累計跌幅已經超過30%，市值蒸發超350億港元。 ]
雖然藥明生物（02269.HK）拋出了不超過6億美元的回購股份方案，但股價依舊未止跌。12月7日，公司股價再度下挫2.44%。自12月4日開盤以來，藥明生物已連續四個交易日持續下跌，累計跌幅已經超過30%，市值蒸發超350億港元。
這一切的導火線，源于藥明生物在12月4日下調2023年業績預期，預期收入增長從原來的30%下調至10%。生物技術融資放緩導致公司藥物開發新增項目減少、商業化產品上市進度低于預期，是公司給出的解釋，但市場對此并不買賬，外界猜測稱，公司業績變臉，或跟部分訂單分流至三星生物有關。
12月7日下午，在藥明生物媒體溝通會上，藥明生物CEO陳智勝對第一財經回應稱，這次業績預期下降，跟三星生物的競爭沒有關系。
陳智勝表示，公司業務增長的三駕馬車，主要是藥物發現（R）、藥物開發（D）、生產（M）這三大業務板塊，而三星生物主要以生產為主，其余兩個板塊幾乎沒有業務。公司跟三星生物競爭的話，主要在生產這塊。以前公司在生產上沒有產能，近幾年才剛開始和三星生物直接競爭。目前生產業務占據公司收入一半，在全球市場份額約7%，三星生物在全球的市場份額是20%左右。
“生物藥行業在海外從來沒有價格戰，我們也從來不參與價格戰，正常情況下我們每年漲價3%至5%。行業最主要的影響是需求變小了，初創公司變少了。我們服務的客戶除了大型制藥企業、中型公司外，還有剛成立的初創公司。最近幾年剛成立的公司變少了，中型公司也在削減內部項目管線，需求變小的原因是美國的資金成本太高了，再加上生物技術投資有風險，大家投資的意愿下降了。”陳智勝說，生物技術投融資環境主要影響的是藥物發現和藥物開發業務，對生產業務影響很小，這也是三星生物受到影響較小的原因。
12月4日，藥明生物發布公告稱，公司業績預期下降，主要跟藥物開發業務收入增速低于預期以及生產收入下降有關。其中，藥物開發業務上，生物技術融資放緩導致該板塊新增項目減少，比去年減少40個新項目意味著約3億美元收入的減少。生產收入業務上，由于監管機構批準滯后，3個來自大藥企的重磅藥延期，影響約1億美元收入。
過去幾年，疫情期間產生的新冠藥物以及新冠疫苗市場需求，催生了大量的代工訂單，由此支撐了包括藥明生物在內的CXO（醫藥外包）公司業績高速增長，與此同時，生物醫藥投資火熱，創新藥企積極擴大研發管線，也給CXO公司帶來了不少研發訂單。現如今，新冠藥物以及新冠疫苗需求大大減弱，再加上生物醫藥融資降溫，藥企收縮研發管線，CXO整體訂單出現縮水。
2020年、2021年、2022年，藥明生物新增項目數量分別為103個、138個、136個。今年以來，截至11月30日，新增項目數量是91個。目前，藥明生物預計今年整體新增項目數是100個，預計將較去年減少36個。
“這次資本市場的反應，對我們來說是一個教訓，以往我們在行業中是超高速增長，最高的時候增速是行業的四倍，過去十年，我們每年都會設定一個非常激進的業務目標，并且每年都達標了。整個CXO行業下行周期從2021年第三季度就開始了，前期我們仍處在高增長狀態，直到今年才感受到行業寒冬。我們的失誤在于，低估了行業的調整程度。”陳智勝說。
目前有市場認為，藥明生物訂單減少，公司應早有預期，緣何要等到子公司藥明合聯（02268.HK）完成分拆上市才公告，有為后者上市鋪路嫌疑。11月17日，從藥明生物分拆出來的藥明合聯正式登陸香港聯交所主板，當天股價大漲35.92%。藥明合聯屬于抗體偶聯藥物（ADC）醫藥外包公司。截至12月7日，公司股價報29.25港元/股，較20.6港元/股首次發行價上漲了四成多。
對此，陳智勝回應稱：“公司一直在努力，不到最后一刻我們不放棄，直到上一周我們才覺得肯定完不成原定目標了，我們在董事會上匯報了下調業績增長預期，董事會批準后也是第一時間跟外界進行溝通。”
陳智勝表示，公司預計收入在2024年穩健增長，2025年及以后恢復強勁增長。行業復蘇還有不確定性，明年下半年預計要降息，從降息傳遞到生物技術公司又要6個月，有可能要等到明年年底才能看到行業好轉趨勢。
責任編輯：李桐
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